BP拟出售合资公司股权 中国区业务路径重构？

9日下午，一则传言引爆了关于外资能源企业退出中国的猜想。

据媒体报道，BP（英国石油公司）正在寻求出售其与中石化合资建设的上海赛科石化所持50%股权。这家成立于2001年的公司注册资本高达10.5亿美元，据分析师估算，资产价值为30亿美元。

10日傍晚BP方面向21世纪经济报道记者表示，对有可能发生的交易的猜测不发表评论。同时他们向记者宣称，BP致力于在中国与合作伙伴深入发展，并继续共同寻求在国内及海外的广泛合作。

当日下午，中石化发言人向21世纪经济报道记者回应称，已经留意到网络上的相关信息，并且作为合资乙方，对此事表示关注。但目前公司尚未决定是否会收购。

公开资料显示，这家合资公司是BP在中国的大额投资之一。陷入墨西哥湾漏油赔偿后，BP近几年已经出售了数百亿美元资产。

如果仅以此次出售石化业务来判断BP正在大规模退出中国并不妥当。就在今年3月份，BP还与中石油签署了在四川盆地的页岩气项目合同，当时BP中国首席执行官杨恒明向媒体表示，中国是BP全球业务的重要组成部分。

而与BP类似，法国石油巨头道达尔目前正寻求与合作超过20年的中石油商议，转让大连西太平洋炼厂的股权。荷兰巨头壳牌也已经宣布停止对四川页岩气项目的投资。

“激流勇退”

石油价格低谷对于下游炼化企业来说并非全是坏事，反而会出现毛利率增高。

此次被BP寻求出售的上海赛科石化也不例外。依据另一股东上海石化公布的2013年至2015年上海赛科年报显示，其三年营收分别为293.7亿元、261.3亿元、238.5亿元。

尽管2013年和2014年的利润为2亿元和亏损3.4亿元，2015年却实现了超过21.85亿元的税后利润，扭亏幅度超过25亿元。如果按照BP所占有的50%股权估算，去年上海赛科为BP带来约11亿元收益，净资产权益达到44.47亿元。

公开资料显示，上海赛科的主营化工装置为年109万吨的乙烯裂解装置和65万吨芳烃抽提装置。从目前的化工市场情况来看，这两项化工产品尚处于能够获得较高利润的阶段。

与道达尔参与的大连西太平洋炼厂连续亏损相比，BP在投资收益方面显然好看很多。

此外，上海赛科公司地处上海漕泾区，是国家规划的七大炼化一体化基地之一。而在上周国务院出台的《关于石化产业调结构促转型增效益的指导意见》中也明确指出，要有序推进沿海七大石化产业基地建设。

该意见还明确表示，此前未纳入发改委发布的《石化产业规划布局方案》项目一律不得建设、新增石化项目必须入石化园区和鼓励外资参与大型石化项目建设等条款，对于BP来说均算是利好消息。

因此，从财务投资回报和政策支持两个角度来看，BP此次出售该公司股权不具备普遍代表性。“BP做出这样的选择有其自身的战略和处境考虑，可能并不代表其他外企巨头会有同样的想法。”安迅思中国研究总监李莉告诉记者。

BP中国战略调整？

7月7日BP发布的《BP世界能源展望》显示，到2035年中国预计将占世界能源消费总量的25%，并在2032年取代美国成为世界最大的液体能源（如原油、凝析油等）消费国。

而在所有化石燃料的需求变动中，石油和天然气分别会增长63%和193%，值得注意的是，该报告预计中国将在2035年成为仅次于美国的第二大页岩气生产国，产量增长至超过130亿立方英尺/日。

从BP对于中国能源消费和市场规模的预计来看，该公司并没有大规模退出中国市场的可能性。

就在今年3月份，BP与中石油签署了关于四川盆地内江-大足区块页岩气勘探、开发和生产的产品分成合同，这也是BP在中国签署的第一份页岩气PSC，这一区块的总面积达1500平方公里。

这一合作协议建立的基础，是2015年中国国家主席习近平访问英国期间，BP与中石油签订的战略合作框架协议。尽管至今该协议的具体项目条款及金额没有公布，但从当时BP与中国华电集团签署的百亿美元液化天然气订单来看，该协议涉及的合作范围和深度不容小觑。

今年6月份，荷兰皇家壳牌集团在G20能源会议上，其执行董事魏思乐向媒体明确表示，该公司在四川富顺-永川区块的PSC已经暂停。

在同一场合下，BP中国区总裁杨恒明则向媒体表示，与中石油合作的内江-大足区块项目进展顺利。作为同处困境的BP和壳牌来说，对待与中国合作开发页岩气的态度已经有了明显区别。

10日下午，BP向21世纪经济报道记者表示，自从上世纪七十年代初在中国开展业务以来，该公司是中国国内油气行业领先的外商投资企业之一，在华开展了包括石化产品生产销售在内的多个板块业务。

此前在接受21世纪经济报道记者专访时，BP中国下游业务CEO凃帆曾表示，会将持续加强在中国下游业务领域的市场份额，并且还将持续追加在中国石化方面的投资，但前提是产能过剩问题得到比较好的化解。

寻求现金助脱困

此次出售上海赛科也并不能代表BP全盘放弃在华的下游化工业务。去年7月，其与珠海港股份有限公司合资成立的珠海碧辟化工第三期PTA项目正式投产，第三期建设完成后将达到年270万吨的产能。

“现在这个时间出售利润空间很高的乙烯化工厂很有意思，”普氏能源的分析师告诉记者，“由于日本的乙烯裂解装置关停，导致这一产品目前在亚洲出现供应紧张，在近两年乙烯产品利润率预计将保持强势地位。”

从化工产品的销售和供需结构来看，目前PTA显然要比乙烯项目更加困难。“目前国内来说，PTA的产能已经是过剩的，”卓创资讯化工产品分析师王珊告诉记者，“相比仍需要大量进口的乙烯而言，PTA无论是利润率还是前景来看都不如乙烯产品。”

普氏能源分析师也向记者表示，BP对于旗下的珠海碧辟化工厂作何处理也将是市场关注的地方。

出售掉不论是盈利还是市场前景都更优质的上海赛科股权，目前对BP而言能够得到的就是大量现金了。有分析师预计，此次出售大概会给BP带来20亿-30亿美元收益。

BP公布的2016Q2财报显示，其上半年亏损额为20.02亿美元，这已经是该公司连续第三个季度录得亏损。外加因墨西哥湾石油泄漏导致的巨额赔偿金尚未尝清，对于BP来说其现金压力巨大。

在墨西哥湾事件后，其已陆续将旗下各种资产寻求剥离。今年6月份，BP宣布计划剥离旗下位于挪威的油气田资产，以改善其资本负债表。而此次出售上海赛科，是BP发布半年报后的第一项资产剥离措施。

（21世纪经济报道）

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