【工程】EPC总包商的融资策略

在EPC总承包模式下，总承包商对整个建设项目负责，但却并不意味着总承包商须亲自完成整个建设工程项目。除法律明确规定应当由总承包商必须完成的工作外，其余工作总承包商则可以采取专业分包的方式进行。在实践中，总承包商往往会根据其丰富的项目管理经验、根据工程项目的不同规模、类型和业主要求，将设备采购(制造)、施工及安装等工作采用分包的形式分包给专业分包商。

EPC总包商的融资渠道与融资策略

自有资金包括：现金和其他速动资产以及可以在近期内收回的各种应收款等。

企业存在银行的现金通常不会很多，但某些存于银行作透支贷款、保函或信用证的担保金等冻结资金，如果能够争取早日解除冻结，也属于现金一类。

速动资产包括：各种应收银行票据、股票和债券(可以抵押、贴现、交易而获得现金的证券)，以及其他可以脱手的存货等。

各种应收款，包括：已完合同的应收工程款、近期可以完工的在建工程款等。

企业已有的施工机具设备，凡可以用于本工程者，都可以按照拟摊入本工程的折旧值作为自有资金。

自有资金无筹集成本，风险较小，利用自有资金可以获得较高的利润回报。但是承包商的自由资金通常是有限的，且国内很多工程需要承包商垫资，因此利用其他途径获取资金的能力非常重要，尤其对承包商竞标的成功起着很大作用。承包商可以通过国内金融机构和国外金融机构融资，下面我们将分别介绍。

（一） 利用国内金融市场进行融资

1.利用财政部贷款与商务部贷款

我国财政部有少量对外承包企业周转金贷款，商务部有少量国际经济合作基金贷款，如果承包的是国外工程，可以争取申请这些低息贷款。

2.利用商业银行贷款

(1)利用短期透支贷款

这种方式适用于每月按完成工程量贷款的项目，可由有信誉、有实力的企业担保向国内商业银行获得透支贷款。

(2)利用抵押贷款

EPC工程总承包企业可用设备、厂房、房产等固定资产作抵押向国内商业银行获得贷款。通过银行指定或推荐的资产评估机构对企业的资产进行评估后就可能得到此类贷款。

(3)利用我国材料及设备出口信贷

出口信贷又称对外贸易中长期贷款，是本国银行向本国出口商或外国进口商提供的并由国家承担信贷风险的一种贷款。出口信贷是一种与本国出口密切联系的信用贷款，它受到官方资助，许多国家都设有专门的出口信贷机构，负责出口信贷的管理和经营业务。

根据接受信贷的对象来划分，出口信贷分买方出口信贷和卖方出口信贷。

买方出口信贷(buyer credit)的具体方式有两种：

①出口方银行直接向进口商提供贷款，并由进口方银行或第三国银行为该项贷款担保，出口商与进口商所签定的成交合同中规定为即期付款方式。

出口方银行根据合同规定，凭出口商提供的交货单据，将贷款直接付给出口商，而进口商按合同规定陆续将贷款本利陆续偿还给出口方银行。这种形式的出口信贷实际上是银行信用。

②出口方银行贷款给进口方银行，再由进口方银行为进口商提供信贷，以支付进口机械设备等的贷款。

进口方银行可以按进口商原计划的分期付款时间陆续向出口方银行归还贷款，也可以按照双方银行另行商定的还款办法办理。而进口商与进口方银行之间的债务，则由双方在国内直接结算清偿。这种形式的出口信贷在实际中用得最多，因为它可以提高进口方的贸易谈判效率，有利于出口商简化手续，改善财务报表，有利于节省费用并降低出口方银行的风险。

卖方出口信贷(supplier credit)是出口方银行向国外进口商提供的一种延期付款的信贷方式。

使用卖方信贷，进口商在订货时须交一定数额的现汇定金，具体数额由购买商品所决定。如成套设备和机电产品一般不低于合同金额的15%，船舶不低于合同金额的20%。定金以外的贷款，要在全部交货或工程建成后陆续偿还，一般是每半年偿还一次。

使用卖方信贷的最大好处是进口方不须亲自筹资，而且可以延期付款，有效地解决暂时支付困难问题，不利的是出口商往往把向银行支付的贷款利息、保险费、管理费等都打入货价内，使进口商不易了解贷款的真实成本。

我国EPC工程总承包企业在很多情况下承包的是国际工程，在国际工程承包经营中需要大量的材料、设备，利用我国出口信贷既利于我国材料、设备的出口，又利于我国EPC工程总承包企业节省资金，还能使承包工程顺利进行。现在，我国已专门成立了进出口银行来扶持我国的出口贸易，同时也为我国承包商利用我国出口信贷提供了便利。

3.利用信托机构融资

(1)信托贷款

信托贷款是信托机构开办的一项主要信托业务，它是信托机构利用吸收的一般性信托存款和部分自有资金，对自主选定的企业和项目发放的贷款。

信托贷款作为信托业务的重要组成部分，以其方式活、内容多、范围大等优势解决了许多银行解决不了的资金急需问题。因此利用信托贷款融通资金也是一个很有前途的融资方式。

信托投资公司办理的信托贷款与一般商业银行贷款相比，有二个特点：资金来源于一般信托存款；信托贷款利率比较灵活，可在国家规定的范围内浮动。

信托贷款的条件信托贷款的对象必须是具有独立法人资格的企业。凡经营性的企业经营效益好，均可申请信托贷款，我国EPC工程总承包企业具备申请信托贷款的条件，这是因为：

1)EPC工程总承包企业实行独立核算、自负盈亏，有齐全的会计账务和财务报表。

2)EPC工程总承包企业具有规定比例的自有资金和必要的设备与场地。自有资金水平的高低，是承包企业自身发展能力大小的决定因素之一，同时又是减少经营风险、偿还债务的重要保障。

3)EPC工程总承包企业经营的范围符合国家产业政策，企业布局合理，经营正当，为社会生产、经济发展所需要。

4) EPC工程总承包企业都是国内较有实力的企业，有足够资产作抵押。

综合上述，我国EPC工程总承包企业符合信托贷款的条件，既有发展前途又有还款保证，因此可利用这一融资渠道。

信托贷款按借款人使用资金的性质分为固定资产贷款、流动资金贷款、临时周转贷款三种。

1)利用固定资产贷款。信托机构发放的固定资产贷款额，最高不超过当年增加的信托存款额、发行债券与实收资本金之和的60%，EPC工程总承包企业可利用固定资产贷款购置设备等固定资产。

2)利用信托流动资金贷款。贷款时要考虑承包企业自有资金的拥有和使用情况，以及向银行借用流动资金贷款的情况。信托投资公司要审查承包企业申请流动资金贷款的原因及直接用途，要落实还款来源及保障措施。

3)利用信托临时周转贷款。当原定购进的材料、设备提前到货，资金临时占压时，企业暂时出现资金短缺，可以申请该种贷款。

(2)委托贷款

信托机构融资的另一种方式就是利用委托贷款融资。

委托贷款就是委托单位将确属自主使用的一定资金交存信托机构，作为委托贷款保证金，即委托存款，同时委托信托机构按其指定的单位、项目、用途、金额、期限、利率发放的贷款业务。

委托贷款是和委托存款(委托贷款保证金)相对应的一种由委托人指定对象、方向、用途、期限、利率并由委托人自担风险的贷款。是一种多边信用，信托机构作为金融中介，可把需求资金的EPC工程总承包企业与资金供给者联系起来，帮助企业融通资金委托贷款的特点。委托贷款纯属中间业务，若资金需求者为EPC工程总承包企业，那么信托机构只是企业和资金供给者之间的一架桥梁，它既要与委托单位联系，另一方面又要与借款的EPC工程总承包企业联系。信托机构只收一定手续费，所有可能的风险也由委托单位承担，信托机构不承担经济责任。对于委托贷款合同中的每项条款的确定和修改，信托机构无权处理，必须由借贷双方商定。

我国EPC工程总承包企业应对信托机构的业务做深入了解，充分利用这一融资渠道。

4.利用国内证券市场融资

改革开放以来，我国企业利用国内有价证券市场筹集资金工作取得很大成就。

有价证券市场包括债券市场和股票市场，证券市场作为长期资本的最初投资者和最终使用者之间的有效中介，是金融市场的重要组成部分，投资者通过证券市场买卖有价证券而向发行企业提供资金，企业通过证券市场发行股票或债券，可以筹措到相对稳定的长期资金。

(1)利用国内股票市场融资

股份制是EPC工程总承包企业必走之路。随着人类社会进人社会化大生产时期，企业经营规模扩大与资本需求不足的矛盾日益突出，于是产生了以股东共同出资经营，以股份公司形态出现的企业组织，股份公司的变化和发展产生了股票形态的融资活动，股票融资的发展产生了股票交易的需求，股票的交易需求促成了股票市场的形成和发展，而股票市场的发展最终又促成了股票融资活动和股份公司的完善和发展。因此，股份公司、股票融资和股票市场的相互联系和相互作用，推动着股份公司、股票融资和股票市场的共同发展。

我国EPC工程总承包企业实行股份制更有其内在必要性。EPC工程总承包企业一般都是承包大型工程，而大型工程承包中一个重要而明显的特点是竟争激烈，一些发达国家的大公司依靠其雄厚的资本、先进的技术，在大型工程承包市场上占着主导地位，我国单个EPC工程总承包企业很难与这些公司展开竞争。我国EPC工程总承包企业走股份制道路，联合成立股份制集团公司，大规模利用社会闲散资金，可以从规模、技术、资本、信息等各个方面提高自己的综合实力，这有利于在大型承包市场中与那些大公司相抗衡，提高竞争力。

目前我国EPC工程总承包企业绝大多数是国有企业，实行股份制，就形成了较合理、较规范的权、责、利制衡机制，经营权、所有权分离，形成了有效的监督机制，使经营者的经营行为受到监督，有利于约束和规范经营者行为，有助于国有资产流失问题的解决，还能促进国有资产的保值、增值。

EPC工程总承包企业实行股份制改革，使各类产权有了明确的界定，有利于企业的进一步融资和发展，从而更有效率地开展国际工程的承包活动。

股票筹集资金的特点是直接向公众筹集资本性资金，投资者拥有企业之股权，分享企业利润。股票上市必须具备以下条件：

l)股票经国务院证券管理部门批准，已向社会公开发行。

2)公司股本总额不少于人民币5000万元。

3)开业时间在3年以上，最近3年连续盈利，原国有企业依法改建而设立的，或者本法实施后新组成立的，其主要发起人为国有大中型企业的，可连续计算。

4)持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于11人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上。

5)在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。

6)国务院规定的其他条件。

EPC工程总承包企业只要具备了上述条件，不妨通过股票融资的方式上市融资，获取大量资金，为承包更大的工程做好资金准备。

(2)利用国内债券市场融资

债券是常见的投资手段和集资工具， EPC工程总承包企业利用债券市场融资是其资金来源的重要方式之一。

债券就是各种政府债券、金融债券和公司债券的总称。

它是由政府、金融机构或工商企业向社会借债时所出具的标明借债金额、期限、利率、到期还本付息金额的债务凭证。债券体现了一种债权和债务的关系，具有流动性、自主性、安全性等特征。

债券的发行从改革趋势看，更多的企业将通过发行债券来筹资，作为企业的决策者，应全面掌握发行企业债券的基本要求和技巧。我国对发行债券筹资是有一定限制的，

按照有关规定企业必须具备以下6个条件才能发行债券。

1)股份制有限公司的净资产额不低于人民3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。

2)累计债券总额不超过公司净资产额的40%。

3)最近3年平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。

4)筹集的资金投向符合国家产业政策。

5)债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。

6)国务院规定的其他条件。

发行债券筹集的资金必须用于审批机关批准的用途，不得用于弥补亏损和非生产性支出。企业发行债券要有定的程序。申请和审批、进行资信评估、企业债券负债表印制应表明具体内容、债券的发行及上市交易。

发行方式主要有：自营发行、代理发行、承销发行、联合发行。债券的偿还方式有：到期一次偿还、分期偿还、提前偿还、债券替代。

债券融资的优点是：债权人不能参加企业赢利分配；

企业债券的发行费也不能很高，融资成本比银行贷款低；

发行债券，股东对企业的控制权不受损害；债券本金、利息可在税前分发，可享受税收优惠；

企业可以回收债券；

利用债券融资的财务杠杆作用，可以使企业的利润大幅度上升，也便于企业调整公司资本结构。

随着我国人们生活水平的提高，人们手中的闲散资金也越来越多，我国EPC工程总承包企业可以根据公司的情况发行国内债券进行筹资。

5.利用与国内其他企业联合承包融资

大型工程承包市场竞争越来越激烈，我国的EPC工程总承包企业往往势单力薄，特别是在与国际上一些大的国际承包商在大型项目的竞争中常常遇到自有资金不够、技术储备和资深专家不足、管理手段不适应等困难。我国EPC工程总承包企业在国际工程市场中得到的大多是发展中国家的工程，且多为中小规模的工程，有的还只能承担专业分包或分项工程。

我国EPC工程总承包企业要发展壮大，要上新台阶，占领更多的市场份额，最重要的就是要迅速增强实力和竟争力。如何提高我国EPC工程总承包企业竞标时的综合实力，方法很多，有一种切实可行的方法就是我国EPC工程总承包企业走联合之路，成立集团公司。EPC工程总承包企业的联合，可使要素优化组合而得到更充分合理利用，优势互补，提高效益，而且有能力承包更大的、更高档次的项目，在不增加外部资金的情况下，资金实力雄厚了，对外承包工程有了坚定的资金后盾。技术力量强大了，对一些高新技术，困难问题都可顺利解决。联合之后，统筹分工配合，目标一致可重点承包一些大项目。例如即将竣工的世界第一高楼－上海环球金融中心项目，就是由中国建筑总公司与一家地方企业组建一个总承包联合体进行建造的。

6.利用其他融资方式

我国市场经济的深入发展，企业之间的竞争越来越激烈，而国家金融市场的建立和完善，使得企业的融资方式、渠道逐渐增加，企业家也越来越重视融资成本、融资效益、融资风险和融资渠道的开拓。下面浅谈一下我国企业的一些新融资方法。

(1)企业收购和合并融资

企业收购指企业通过另一家企业的资产或股票取得这家企业的经营控制权。企业合并指企业间无偿合并资产或股票，组成一个企业。企业收购分为资产收购和股份收购。企业合并分为企业合并后不成立新公司和合并后成立新公司。

在激烈的市场竞争中，有的工程承包企业管理不当，效益低下，处于竞争劣势地位，但有的工程承包企业却因经营管理有方，经济效益好，在竞争中处于优势地位。由于在市场竞争中，规模优势有利于企业降低成本，提高抗风险能力，因此处于优势的企业往往需要扩大生产规模以发展生产，如要重新建厂房、购置设备等等，耗费较大，如果利用劣势企业的厂房、设备等，然后注入本企业的经营管理、企业文化等因素，那么收购劣势企业就可以成为解决优势企业问题的好办法。我国EPC工程总承包公司可以利用这种方法扩大自己的规模，利用规模经济效应获得更大的竞标能力和项目运作能力。

(2)赊购赊销融资

当一个企业出售产品时，需要找买主，而另一个需要这种产品的企业又没有钱，这种难题可以通过赊购赊销的形式解决。一般，买卖双方先商定付款时间，买方从卖方取走产品，真正付款时间是预定延后的时间。在这种交易中，买方企业通过赊购，实际上等于不用签署正式借据，就筹措到了一笔相当于货款数额的短期资金，当所购得的货物用于买方企业的生产经营时，则可获得利润的增加，因而这是一种简单的融资方式。目前，社会上时兴的分期付款，实际上就是一种赊购赊销的融资形式。EPC总包商及其分包商可以通过向上游材料供应商等进行赊购，从而获得更大的资金调剂能力。

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