【石化】PE年度报告：2016年中国聚乙烯产业概况

找塑料PE成交指数2016年上半年先涨后跌，最高点报1160点，最低点报983点，主要受供需变化影响；下半年呈震荡上涨走势，运输新政出台，中石油、中石化及煤制烯烃企业运输成本上涨，各销售大区库存维持低位，下游需求增加，OPEC达成减产协议，国际原油运行区间上移，刺激塑料期货大涨，市场利好因素增多，推动PE成交指数上涨，最高涨至1210点，较上半年最低点上涨227点，不过年底市场成交转弱拖累PE成交指数小幅下滑。

图1 2016年找塑料PE成交指数走势图

2016年PE市场成交数据分析

选取华东地区LLDPE市场成交价格为代表，反映PE市场成交价格走势（见图2）。

图2 2016年华东地区LLDPE市场成交数据走势图 

春节过后下游需求回升，以及受二季度石化装置集中检修炒作，塑料期货大涨提振现货市场心态，LLDPE市场成交价格由8600元/吨涨至9500元/吨，涨幅达10.5%。

进入二季度，下游需求转弱，以及装置检修利好被提前透支，塑料期货大跌重挫现货市场心态，LLDPE市场成交价格由9500元/吨跌至8600元/吨，跌幅达9.5%。

从三季度开始，中石油、中石化积极采取降库存工作，特别是9月份的运输新政导致运输成本上升，中石化、中石油及煤制烯烃企业销售库点库存维持低位，据找塑料了解，3-4季度PE库存维持在30万吨以下，而且11月份OPEC达成原油减产协议，国际原油期货运行区间上移，市场利好因素增多，推动LLDPE市场成交价格上涨，由9200元/吨涨至10450元/吨，涨幅达13.6%。

不过进入12月份，年底资金回笼及环保督查等因素弱势下游终端需求，而且美联储宣布加息，美元指数上涨令大宗商品期货承压，从12月中旬开始，LLDPE市场成交价格转入下滑趋势，市场成交价格跌幅达300元/吨。

2016年PE现货与期货价差变化走势图

2016年PE现货市场受期货市场影响明显，期现货市场走势趋于一致。上半年期货市场走势主要受现货供需基本面影响，下半年期货市场除受现货供需面基本面影响外，还有金融资本助涨因素，在流动性严重泛滥大背景下，受供给侧改革推动，大量金融资本流入商品市场不断推高商品价格，黑色系期货表现尤为明显，塑料期货也因此受益，另外四季度OPEC达成减产协议，国际原油运行区间上移，也是影响塑料期货走势的一大因素。

从上图可以看出，PE现货与期货的合理价差为200-300元/吨，一旦超出正常范围，尤其是价差超过500元/吨以上时，期现货市场走势必将发生变化，促使价差回归正常范围，此种方法也可以作为判断期现货走势的一种依据，预计2017年PE现货市场走势受期货影响更加明显，期现货操作相结合已成为市场的发展趋势。

2016年PE国产与进口市场价差变化图

2016年PE进口货源与国产货源市场价差在-300-1000元/吨，较2015年有所扩大，而且与2015年有所不同的是，2016年除1季度部分时间进口货源市场报价低于国产货源报价外，其余时间段多高于国产货源报价。一方面国外石化企业装置检修较多，进口货源供应压力偏弱，支撑市场报价维持高位；另一方面，美联储宣布加息，美元兑人民币汇率连续上涨并有破“7”之势，贸易商购买成本增加；再者下半年由于中石油、中石化及煤制烯烃企业运输成本上涨，国产货源维持上涨趋势，也是支撑进口货源市场报价持续偏高的一大原因。

2016年各地区PE产能分布

2016年我国PE产能为1663万吨左右，较2015年（1576万吨左右）增长5.52%。由图1可以看出排前两位的是西北和东北地区，2016年扩能集中在西北地区，西北地区仍是我国能源生产的主要阵地，能源生产布局将继续西移。按照国家“五基两带”的构想，未来将建设东北、山西、鄂尔多斯、西南、新疆五大能源基地，煤炭开发“控制东部、稳定中部、发展西部”的总体要求，仍以14个大型煤炭基地为主，未来PE石化扩能仍是主要集中在西北地区。

图1 2016年PE产能区域分布图

2016年按照企业类型PE产能分析

一直以来，中国特色的垄断，令两桶油在聚烯烃行业独领风骚30年。不过国内通用料为主的产业结构性质，决定了我国对进口料尤其专用料的依赖短期难消。有需求就有竞争，在利益驱动之下，2005年之后，地方企业、合资企业如雨后春笋般层出不穷，形成了中石油、中石化、地方及合资企业三足鼎立的局面。

但是2005-2013年间，除2008-2009年因全球经济危机导致国际油价大跌外，其余多数时间国际油价维持在80-150美元/桶区间内宽幅震荡。高油价令油制烯烃的成本疲惫不堪，而对于富煤少油的中国来讲，煤制烯烃的出现有其必然性，故2010年神华包头煤制烯烃项目应运而生，低价煤与充足的货源让煤化工成为化工行业的黑马，从此，煤化工在其扩能的道路上一发不可收拾。

图2 2016年PE生产企业产能分布图

2010年-2016年煤制烯烃企业扩能超过300万吨，由图2可以看出2016年煤制烯烃产能占PE总产能的20%左右，未来两年新增产能超过600万吨，虽然市场对其是否能在2018年准时投产充满怀疑，但在2019年投产的悬念不大，届时煤化工在国产PE中产能占比达到42%，较2016年上涨20%左右，并且将超过中石油、中石化的占比。 

2016年国内PE石化产量分析

图3 国内PE产量情况分析

2009年-2012年受产能过剩及煤制烯烃受环保、资金等因素限制，其项目审核及投产日期多有不同程度延期影响，国内PE产量增速明显放缓，2013年开始回升，2014年因前期计划项目或在建项目受固定投资压力，诸多煤制烯烃项目建设完成投产，国内PE产量增加明显，2015年-2016年因石化装置检修较多，以及煤制烯烃扩能弱于2014年，国内PE产量增速又有所放缓。

2016年国内PE装置停车及产量损失情况

据找塑料统计，2016年国内PE石化检修装置较2015年有所减少，2016年PE产量因装置检修损失87.5万吨左右，较2015年（136万吨左右）下降35.7%。

2016年国内PE装置扩能情况

表1 2016年国内PE装置扩能统计

企业名称	装置	产能（万吨/年）	投产时间
中煤蒙大	LLDPE	30	2016年4月
中天合创	LLDPE	30	2016年10月
神华新疆	LDPE	27	2016年10月
总计	87

2017年国内聚乙烯装置检修及扩能计划

表2 2017年国内PE装置检修计划

区域	生产企业	装置	产能(万吨/年)	检修时间
华东	扬子石化	LLDPE	20	4-5月计划大修
HDPE	27
上海石化	HDPE	25	5月计划大修
LDPE	20
华北	齐鲁石化	LLDPE	12	5-6月计划大修
LDPE	14
HDPE	14
全密度	25
西南	四川石化	LLDPE	30	四季度末计划大修
HDPE	30
东北	抚顺石化	全密度	59	5月计划大修
HDPE	35
吉林石化	LLDPE	27	6月计划中修
HDPE	30	4月、10月计划中修
西北	蒲城清洁能源	全密度	30	计划检修，时间待定
中煤榆林	全密度	30	计划检修，时间待定
总计	428

相比2015年、2016年检修初步统计数量，2017年真的可以说是聚乙烯市场的检修小年，累积涉及总产能为428.5万吨，远小于2016年的577万吨，2015年的693.8万吨。而且从检修时间规划来看，2017年检修依然维持在二季度为主，与往年检修集中时间基本一致。伴随二季度检修拉开帷幕，三季度需求回升，这也支撑我们对明年市场价格或将在二三季度出现年内高点的预测。当然参考今年石化高盈利的情况下，不少装置带病生产，明年实际检修中不排除有部分临时检修或故障停车等情况。

表3 2017年PE装置扩能计划

企业名称	装置	产能（万吨/年）	计划投产时间
久泰能源	全密度	30	2017年上半年
中天合创	LDPE（釜式）	12	2017年6月-7月
中天合创	LDPE（管式）	25	2017年上半年
山西焦煤集团	PE	30	2017年
总计	97

2016年PE下游需求结构分析图

我国PE主要用于生产塑料薄膜制品、注塑制品、中空制品、塑料管材制品等，广泛应用于包装、电子、与家电、汽车、纤维、建筑管材等领域。PE下游消费中位居首位的仍是塑料薄膜，占比高达51%；其次是注塑领域占比13%；管材和中空容器领域占比均在12%，拉丝领域占比在7%，其它消费领域占比5%。未来几年塑料薄膜占比位居首位的局面将延续。

下游需求分析之塑料薄膜

塑料薄膜需求结构分析图

目前我国塑料薄膜的产量约占塑料制品总产量的20%左右，是塑料制品中产量增长较快的类别之一。今后几年国内市场对塑料薄膜的需求量将以9%的速度持续增长，我国塑料薄膜的市场前景十分广阔。

从塑料薄膜的消费结构来看，我国塑料薄膜的主要消费领域为包装、农业和部分高端工业膜材料。

包装膜是我们最为常见的，社会流通中的大多数商品都是需要外包装的，特别是近几年快递行业的迅猛发展推动包装行业需求，2006年-2016年，我国快递业务量复合增速达45%左右，业务量从2006年10亿件增长到2016年的300多亿件，增长近30倍。

我国是农用塑料薄膜生产和使用最多的国家。农用塑料薄膜主要是棚膜和地膜、饲草用膜、遮阳网、防虫网等现代农用覆盖材料。目前我国各种棚膜年使用量约150-200万吨，年更新需求量约70万吨。其中我国地膜覆盖面积平均每年增长1000万亩左右，目前地膜覆盖面积已达2亿亩以上，每年地膜的实际消费量约50万吨，居世界首位。

下游需求分析之中空

塑料中空吹塑容器是我国塑料迅猛发展的一大方向，它的使用已覆盖家庭用品、工业化学品包装、食品药用包装、汽车用部件、运输用托盘等领域。

在生产区域分布上，塑料中空吹塑容器的生产主要分布在东部沿海地区，其中华北地区集中分布在河北省和山东省；华东地区集中在江苏省、浙江省和上海市；华南地区集中在广东省为主。

在生产周期上，一般春节前1个月至3月份为生产旺季，部分工厂订单可延续到5月，6-7月期间一般订单不足，工厂开工偏低，8-9月又是生产旺季，其他时间要清淡些。当然不同规模的工厂在生产周期上表现各异，中小型企业一般比较符合上述的生产周期。对于大型工厂来说，由于其顾客稳固，订单常年相对稳定，其生产周期相对而言不明显，全年维持高负荷开工。从中空吹塑产品来看，不断向多元化、创新型和专用产品发展。从近4年中空吹塑行业的开工率来看，其平均开工率维持在63%。

随着国民经济的发展，我国各领域对塑料中空容器的市场需求量始终保持着较高的增长势头。2016我国中空包装容器规模以上企业产量突破600万吨。2006年至2016年间，我国塑料中空包装年平均增长率为18%，尤其是在汽车材料方面的需求增长迅速，2009年以后国内汽车产销量大幅上升，且近几年维持了较高的增长速度，至2016年，国内汽车的产销量已双双超过3000万辆。

受国家“节能环保”政策的影响，汽车轻量化需求带动了塑料在汽车领域的发展，聚乙烯在汽车塑料中，主要应用有燃油箱、挡泥衬板、夹钩扣、弹簧衬垫、汽油滤清器壳套等外装件，扶手、盖板、柱套、风扇护罩、备用轮胎夹箍、遮阳板、行李箱衬里等内装件，另外还有空气导管、蓄电池、制动液储罐、清洗液罐等底盘类制品应用。

下游需求分析之管材 

2016年随着建筑业、市政工程、水利工程、农业和工业等行业市场需求的不断加大，以及在“以塑代钢”的大背景下，塑料管材的需求明显上升，在全国新建、改建、扩建工程中，建筑排水管道85%采用塑料管，建筑雨水排水管80%采用塑料管，城市排水管道的塑料管使用量超过50%，建筑给水、热水供应和供暖管85%采用塑料管，城市供水管道80%采用塑料管，村镇供水管道90%采用塑料管，城市燃气塑料管(中低压管)的应用量超过40%，建筑电线穿线护套管90%采用塑料管。塑料管材需求将在2017年或得到大幅度提振。

图1 2009-2016年PE进口量变化图

2016年12月PE进口994.29万吨，较2015年增加0.71%。其中LDPE进口205.22万吨，同比减少5.79%。HDPE进口527.68万吨，同比增加10.65%。LLDPE进口261.4万吨，同比增加2.1%。

中国聚乙烯进口来源国分析

图2 2016年PE进口量统计图（按产销国）

2016年我国PE进口来源依旧是以中东及东南亚国家为主，其中伊朗占比28%位居首位，沙特占比26%，位居第二，阿联酋占比18%，位居第三。

中国聚乙烯进口海关分析

 图3 2016年PE进口量统计图（按海关）

2016年我国PE进口海关主要是上海海关、黄埔海关、青岛海关、天津海关、广州海关，其中上海海关占比41%，位居第一位，青岛海关占比23%，位列第二, 黄埔海关占比19%，位列第三。

中国聚乙烯进口贸易方式分析

图4 2016年PE进口量统计图（按贸易方式）

2016年我国PE进口贸易方式主要有一般贸易方式、进料加工贸易方式、来料加工贸易方式、保税区仓储转口贸易方式、保税仓库进出境贸易方式。其中一般贸易方式占比71%，位居第一，进料加工贸易方式占比17%，位居第二，保税区仓储转口贸易方式占比11%，位居第三。

2016年国际原油期货市场价格走势图

2016年国际油价基本筑底反弹成功。在年初油价一度跌破30美元/桶之后，油价逐渐走上反弹之路，原油供应高企以及美元走强成为油价反弹阻碍，不过四季度减产协议达成，国际油价创出年内新高。年内油价低点出现在1月份，国际油价跌至26美元/桶附近，年内高点出现在12月底，国际油价最高涨至56美元/桶附近，年内油价最多上涨接近30美元/桶，涨幅超过100%。

一季度，国际油价创出新低后反弹。由于惯性下跌，加之伊朗解除禁令后重返原油市场，增加原油供应压力，国际油价一季度继续下滑，1月份国际油价最低跌破27美元/桶。不过中东局势紧张，加之国际油价创出新低后技术反弹要求较高，从二月份开始，国际油价逐渐止跌反弹，在重返30美元/桶大关之后，国际油价一度突破40美元，不过各产油国之间矛盾重重，市场对油价反弹不乐观。

二季度，国际油价明显反弹一度突破50美元大关。由于产油国之间存在严重分歧，尤其是伊朗刚刚解除禁令继续夺回失去的市场份额，使得原本充满希望的冻产协议谈判失败，油价一度回落。不过二季度地域政治及突发事件较多，比如加拿大森林大火、利比亚政局冲突以及伊拉克等国原油产量暂时中断等，都对原油供应形成刺激，油价继续反弹，一度突破50美元/桶大关。

三季度国际原油市场加剧震荡。英国退欧加剧全球经济形势不安，而美国原油消费旺季也结束，油价在三季度初期明显回落。不过欧佩克再提冻产协议，俄罗斯等非欧佩克产油国也积极响应，良好的市场预期一度刺激油价再次反弹至50美元/桶以上，但是欧佩克产油国分歧难以从根本上消除，而各产油国原油产量也居高不下，加之美元持续走高，所以即便冻产协议达成，国际油价也并未出现明显大涨，更多时间油价呈现出震荡走势。

四季度减产协议达成，油价突破55美元大关。四季度全球黑天鹅事件不断，美国大选结束特朗普意外逆袭当选、意大利公投欧盟面临分裂危机、美联储加息兑现美元走强突破100等等。虽然这些黑天鹅事件总体对油价形成利空，尤其是美元突破100创出新高后极大抑制油价上涨，但是欧佩克及非欧佩克双双达成减产协议，成为刺激油价上涨的最大利好，国际油价涨至56美元/桶左右，创出年内新高。

PE煤化工与油化工产能及成本对比分析

2010年-2016年煤制烯烃企业扩能超过300万吨，2016年煤制烯烃产能占PE总产能的20%左右，未来两年新增产能超过600万吨，虽然市场对其是否能在2018年准时投产充满怀疑，但在2019年投产的悬念不大，届时煤化工在国产PE中产能占比达到42%，较2016年上涨20%左右，并且将超过中石油、中石化的占比。

新型煤制烯烃项目的经济效益非常明显，最大的优势是成本较低。当前我国烯烃主要是通过石脑油裂解生产，特点是过分依赖原油。从煤制烯烃的成本结构看，煤制烯烃的设备投资占据主导，其财务和折旧费用占到成本的40%，其次为气化原料煤和提供能量的燃料煤，总计占成本的43%。而原料煤的成本仅仅占17%，因此控制投资额和煤炭价格是降低煤制烯烃一体化项目成本的关键。

如上图所示，在煤炭500-600元/吨的成本时，煤制烯烃成本在5000-7000元/吨，加之煤制烯烃产品仍处于市场推广阶段，与传统技术制得的同级别产品相比价格偏低。而油制烯烃项目，虽财务和折旧费用占成本比例仅为13%，但原料费用占比大幅提升到75%，这也表明原料的价格对项目成本起着决定性的作用。不过2015年-2016年国际油价维持在35-60美元/桶区间内震荡，对应的PE生产成本在3800-5500元/吨，低于煤制烯烃生产成本，由于供需基本面利空影响明显，煤制烯烃生产成本与油制烯烃相比优势不大。

PE市场煤化工与油化工价差对比分析

 油制与煤制市场价差走势图

上图是华东市场油化工（以吉化7042为例）与煤化工（以中煤榆林7042为例）LLDPE市场价格走势图，一般情况下，煤化工比油化工市场价格普遍低100-200元/吨，在行情下跌时甚至达到300-400元/吨的价差，足以看出煤化工对两桶油的冲击力。据市场反应，对于大多数非食品类生产企业来讲，煤化工和油化工产品使用起来效果差别不大，很多企业转而选择货源较多及价位更便宜的煤化工产品，商家出货较为顺畅。随着部分下游工厂和贸易商对煤制线性聚乙烯的认可，煤化工企业腰杆也越来越硬，不断缩小与油化工的差价增加自身利润。

煤制烯烃行业在迅猛发展，对石化企业的冲击越来越大，双方单纯依靠价格战是很难取胜的，与其相互竞争，不如转向合作。据了解，10月份投入生产的中天合创PE产品将划归中石化华北销售，或许就是一个信号。双方通过合作，可以共同加快技术研发，升级产业结构，推出适合客户各类需求的多样化且质优价廉的产品，更能在竞争激烈的环境当中利于不败之地。

运输新政出台

9月初国家交通运输部《超限运输车辆行驶公路管理规定》的制订，意味着汽运将走上一条正规路，在此期间，运输部将对超载方面做严格查处，相对应的运输成本也将相应提高20%-50%不等。由于中石化、中石油运输成本上涨，导致四季度聚烯烃库存一直维持在60万吨以下，处于中等偏下的水平。

环保督查

11月28日第三波环保督查再度行动，主要针对下游终端制品企业。中央督察组的环境整治工作依然是马不停蹄，广东、湖北、陕西、四川、甘肃、河北、上海等地遭遇到最严环保风潮。风潮路过之处，一些塑料、陶瓷、造纸、水泥等下游制品企业纷纷受到严厉查处，力度之严，用“斩立决”形容毫不为过。督查环保部组织13个督查组对32个城市进行督查，这也是最大规模的一次督查。如果发现有应对不力、措施弄虚作假的情况，将严格问责。此次督查力度之大之猛不言而喻，对于塑料行业来说，华东、华南地区遭受重创，其中该地区制品企业多数责令关停、整顿、停产。

金融资本演绎聚烯烃市场新常态

2016年在流动性严重泛滥大背景下，受供给侧改革推动，大量金融资本流入商品市场不断推高商品价格，黑色系期货表现尤为明显，塑料期货也因此受益，成为推动现货市场报价上涨的一大利好因素。

宏观经济形势展望

美元继续维持强势：特朗普当选后其对外经济政策以贸易保护主义为核心，当选后将对全球经济带来不利影响，影响全球经济增长。其对华贸易政策强硬，认定中国为汇率操纵国，并对中国进口商品征收45%的高额关税，将大大不利于中美贸易。特朗普上台后也有望继续推高美元，而美联储也有三次左右的加息预期，可以预见2017年美元将继续维持强势，而其他币种将继续贬值，热钱回流美国，对全球经济尤其是新兴市场国家造成沉重打击。

欧元区危机重重：2016年英国掀起了退欧潮，意大利公投后反欧派执政党有望领导意大利。除了意大利，后期法国以及部分东欧国家也有因为国内政党选举有退欧的风险，作为全球最大的经济体，欧盟甚至面临瓦解的风险。

中国货币政策趋于稳健：美联储加息、欧洲量化宽松到期等因素可能掀起新一轮对全球流动性收窄的担忧。而中国自身在未来较长时间内将处于转型升级的过程中，供给侧结构性改革任重道远，需求不振和产能过剩等矛盾依然突出，近期热点城市房地产政策全面收紧使得2017年经济下行压力增大，经济稳定运行的基础并不牢固，难以轻言“拐点”。

预计2017年中国货币政策趋于谨慎，将更注重降杠杆、去资产泡沫，可能会使房地产等行业面临流动性收紧的风险。此外，中国出口行业可能面对来自欧盟和美国贸易保护主义者更多的挑战。人民币贬值压力较大，汇率环境不稳定、投资者信心下降亦将是未来中国经济面对的风险之一。 

国际原油市场展望

虽然欧佩克达成减产协议，但是全球经济形势总体低迷，而美国原油库存增加以及页岩油的潜在威胁，虽然2017年生效的减产协议确实能对油价形成一定支撑，但是原油市场也存在一定利空影响，未来60美元/桶仍是油价较强的阻力位。

中国聚乙烯市场供需格局展望

2017年PE生产企业仍有扩能

表 2017年PE装置扩能计划

企业名称	装置	产能（万吨/年）	计划投产时间
久泰能源	全密度	30	2017年上半年
中天合创	LDPE（釜式）	12	2017年6月-7月
中天合创	LDPE（管式）	25	2017年上半年
山西焦煤集团	PE	30	2017年
总计	97

2017年PE下游需求主要增长点

新能源汽车需求有望大增 提振PE中空制品需求

受国家“节能环保”政策的影响，汽车轻量化需求带动了塑料在汽车领域的发展，2016年12月29日，工信部、财政部、科技部、发改委四部委发布了“关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知”，通知明确将调整完善推广应用补贴政策。1、提高推荐车型目录门槛并动态调整。2、在保持2016-2020年补贴政策总体稳定的前提下，调整新能源汽车补贴标准。纯电动乘用车按续驶里程不同分别补贴2万、3.6万、4万元。预计2017年新能源汽车销量增速有望超过50%，聚乙烯在汽车塑料中，主要应用有燃油箱、挡泥衬板、夹钩扣、弹簧衬垫、汽油滤清器壳套等外装件，扶手、盖板、柱套、风扇护罩、备用轮胎夹箍、遮阳板、行李箱衬里等内装件，另外还有空气导管、蓄电池、制动液储罐、清洗液罐等底盘类制品应用。

2017年快递业务量增速有望突破50% 提振PE包装膜需求

预计2017年全国快递业务量增速将超过50%，全国快递业务量年复合增速45%，快递业务收入规模年复合增速超过30%，将会明显带动塑料包装膜需求。

中国聚乙烯市场走势预测

2017年一季度国际原油期货价格将维持高位，而且春节过后下游终端存在备货需求，而且受二季度PE生产企业集中检修利好炒作，塑料期货震荡上涨的可能性较大，现货市场利好因素增加，2-3月份PE市场有望走出一波反弹行情。

二季度下游终端需求减弱，尤其是农膜需求旺季结束，虽然PE生产企业仍有检修，但供应利好已被提前透支，而且OPEC减产协议到期，塑料期货存在回调风险，可能打压PE市场现货报价下滑。

下半年下游需求回升，特别是从9月份开始，大棚膜生产旺季启动，PE市场报价止跌反弹，不过市场报价涨幅取决于国际原油及塑料期货市场上涨情况。

来源：找塑料 王键
编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）
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