【石油】洲际油气32亿抄底海外油田生变，油价虽低，抄底不易

      油价暴跌，石油公司苦不堪言，但有一家中国油企却视之为机遇。它曾豪掷32亿试图抄底海外油气资产，成为中国石油行业突起的异军。但低油价抄底油田，似乎不是一件易事。

文 | 竹溪

      自2014年国际油价暴跌以来，石油企业普遍备受压力。但此时也并非所有石油企业都视之为寒冬，也有视之为机遇的。

      近两年来，中国石油企业加速了收购海外油气区块的步伐。它们无不希望利用低油价契机，获得以往中国企业所不能买到的油气区块。

      来自中国的石油公司——洲际油气，在这方面是最积极的石油公司之一。自2013年起，洲际油气就在陆续收购海外油气资产，并且在2015年策划了一笔海外石油大抄底，这笔抄底最初涉资高达147亿元人民币。

      业内分析，若这笔收购顺利完成，洲际油气可成为A股最大的民营油气生产商、石油年产达到500万吨的石油公司。然而近两年时间过去了，这笔收购却屡受阻碍，最近又生变故，迟迟不能落地。

      这也不禁让人发问，原油价格低迷，抄底海外石油资产是否会因此变得容易呢？

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房地产商转型石油

      洲际油气此前名为正和股份，这家公司前身在1996年挂牌上市，原本并非一家石油企业，而是一家从事高新技术项目、房地产、旅游等业务的公司。

      自2005年之后，国际油价逐步走高，石油勘探开发行业投资火爆，吸引了不少投资者。很多非石油领域出身的公司也跃跃欲试，正和股份也是其中之一。正和股份在2013年就开始谋划收购油气资产，布局石油战略。

      同时，中国和中东中亚地区石油大国贸易投资活动日益频繁，对中国企业前往这些石油生产大国投资产生了重大利好。

      2014年，正和股份将其主营业务变更为石油勘探开发和石油化工项目的投资及相关工程的技术开发、咨询、服务。在2014年8月，正和股份出资5.25亿美元收购了哈萨克斯坦马腾石油公司95%的股权，正式转型为石油企业，并且于当年8月28日更名为洲际油气。

      通过这笔收购，洲际油气一举获得了哈萨克斯坦滨里海盆地的马亭油田、东科阿尔纳油田和卡拉阿尔纳三个在产油田的石油权益。当时，三个油田的年均产量在50万吨左右，已进入稳产阶段。

      尽管洲际油气并不是中国第一家获得油气区块权益的民企，但对于上游战略的扩张，洲际油气则比中国大部分民企显得更为激进。

      纵观中国近几年来民营企业进军油气上游领域的活动可发现，大部分油气公司都是在自身拥有了稳固的中下游业务之后才逐步试水布局上游。而洲际油气则是专注于在油气上游领域拓展。

      在收购马腾石油公司后，洲际油气将上游业务进一步延伸到了天然气领域。在2015年10月，洲际油气发布公告，中科荷兰石油公司承诺将苏克公司10%股权无偿赠与洲际油气。苏克公司在哈萨克斯坦当时拥有估值超过200亿人民币的油气区块资产。

      2015年12月，洲际油气同苏克公司及其控股股东中科荷兰签署协议，成立联合联管会，对苏克气田进行联合管理。联合管理委员会对合同区气田的勘探、开发及生产进行联合经营管理，并在合同区气田进入商业化生产阶段后，由合作双方进行天然气产量分成。其合作勘探开发的合同区总面积约为 18720.9 平方千米。

      在2015年，油气业务的收入已经占到洲际油气总营收的83%，不过这对洲际油气的石油大布局而言还仅仅是个开始。

      2015~2016是全球石油行业倍感艰难的一年，但洲际油气似乎却视之为发展壮大的契机。

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中国石油企业海外油气资产抄底热

      在2014年，洲际油气就提出，要发展成为石油年产量达到500万吨的独立石油公司，还将继续进行在哈萨克斯坦的油气资产收购。洲际油气表示，在阶段性低油价的大背景下，其在哈萨克斯坦进行的油气资源收购步伐有望加快，将获得良好的收购及发展契机。

      在2016年的第一季度，国际油价跌破30美元/桶大关，达到近十几年来的最低位。而就在这一季度，洲际油气却宣布了史无前例的海外区块并购计划。

      2016年3月20日，洲际油气发布公告，拟通过发行股份的方式购买金砖丝路一期等 9 名 交易对方合计持有的上海泷洲鑫科 99.99%股权，交易作价高达82亿元。

      同时，洲际油气拟募集配套资金不超过70亿元，用于重组标的公司的项目建设、补充上市公司流动资金、支付中介机构费用等。

      公告显示，上海泷洲鑫科是一家进行海外收购的平台公司，这家公司的核心资产为拟收购三家海外油气公司的股权。若收购成功，洲际油气可借此获得在阿尔巴尼亚、俄罗斯、哈萨克斯坦的油气区块。洲际油气表示，此次收购成功后，将大幅提升公司的油气剩余可采储量，提高产储接替率。

      尽管洲际油气对这一笔巨额收购表现出强烈的积极性，但在实施过程中却屡受阻碍，其收购方案也因此多次调整。

      2016年上半年国际油价小幅回暖，洲际油气标的资产中，俄罗斯区块资产的股东俄罗斯诺瓦泰克公司希望提高交易对价，洲际油气无奈放弃该区块收购，随后募集金额下调到了32亿元。

      但洲际油气对海外收购仍旧流露信心。洲际油气称，这笔收购的标的资产班克斯当时净资产为4.57亿元，相当于每桶收购成本1.5美元。当时该油田开采成本在35-40美元/桶之间，按照新的开发方案，最终平均每桶油开采成本可下降三分之一。而且收购之后，洲际油气计划采用新技术开采，让油田平均单井开采年限从3年增加到15年以上，采收率预估从11%提高到30%，年产油将从120万吨提高到500万吨。

      但在此期间，令整个石油行业意外的是，国际油价截至目前都未能像当初很多人期待那样稳步回升，而是停滞在了50美元/桶左右的水平。这也让外界对洲际油气这笔“抄底”产生了诸多质疑，这笔收购也迟迟未能通过审核。

      在2017年7月，洲际油气发布公告称，距离首次报送申请材料已超过8个月，审核仍处于停滞状态，对公司生产经营、发展和市场形象造成了负面影响，为此决定申请中止审查此次重组，并对重组方案进行调整，同时撤回募集配套资金暨关联交易申请。

      这笔筹备了近2年时间的大型海外油田抄底，再次陷入了僵局。在被三桶油所垄断的中国，难得有非国营企业参与石油上游产业。在这波低油价浪潮下，洲际油气还能把握住收购海外区块的机遇吗？

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油价低等于抄底石油好时机？

      国际油价低迷时期，普遍被视为并购抄底油气资产的好时机。在过去三年，油气行业内出现了壳牌收购BG（英国天然气集团）、斯伦贝谢收购卡梅隆、GE收购贝克休斯等数百亿美元级别的大收购。在此期间，中国也不乏一些抄底油气区块的民营企业。

      但不可忽视的是，“抄底”油气资产的业内企业，往往有着明确的战略目标，而非单纯的低油价抄底。例如壳牌收购BG是为了服务于其天然气大战略，GE收购贝克休斯也符合其智能化升级传统工业的战略。

      尽管低油价是抄底油气资产的好时机，但油气行业毕竟是高风险、高技术壁垒行业。油田的运作、管理、风险控制对其持有者而言有着极大的考验，这是投资者所不可忽视的。

      不过由于中国石油进口量的攀升以及同中东、中亚产油大国关系的日益密切，广大中国企业在抄底海外油气资产过程中，又多了一些额外优势。

      对于当前陷入僵局的海外油田收购，洲际油气并没有宣布就此终止。洲际油气在刚发布的2017年半年报中称，将尽快与各方达成新的方案。鉴于标的资产班克斯油田暂无境内专业人员进行管理的现状，洲际油气拟与上海泷洲鑫科能源投资有限公司、Charter Power Investment Limited协商并签署关于为班克斯公司及其下属子公司所属油田资产提供咨询服务的合作协议，加强班克斯油田的技术和生产管理。

      但除了这笔仍旧没有落地的收购，洲际油气其他的上游业务有可圈可点之处。洲际油气刚刚公布的半年报显示，该公司旗下的马腾和克山油田板块实现了1.35亿元的净利润，同比增长177.07%。全公司总营收也实现了13.6亿元的高增长，同比增加143.15%。

      在2017年7月27日，洲际油气还同世界第一大油服公司斯伦贝谢签署增资协议。斯伦贝谢将以增资方式向洲际油气在哈萨克斯坦苏克气田的项目合作方苏克公司投资2.14亿美元，用于苏克气田的评价及开发工作，增资完成后，斯伦贝谢将持有苏克公司30%股权。

      此外，洲际油气在2016年底以1亿美元价格收购了哈萨克斯坦油气运输公司（Petroleum LLP ）50%的股份，将布局延伸到了油气产业链中下游领域。

      已有油田业务稳健、下游业务实现拓展，这似乎在预示，洲际油气的海外并购还将继续。

来源：石油Link

相关（一）：洲际油气拟发起设立天然气产业基金

洲际油气公告，拟发起设立天然气产业基金用于收购哈萨克斯坦主营天然气的苏克公司。

洲际油气公告称，公司拟与广州基金子公司汇垠德擎、中美绿色基金联合发起设立并购基金收购天然气资产。第一期基金总规模不低于25亿元，公司拟认购约3.13亿元。

该基金管理公司注册资本暂定为1000万元。公司拟出资300万元，占基金管理公司总股本的30%；汇垠德擎拟投资500万元，占股50%；中美绿色基金拟投资200万元，占股20%。

回查洲际油气公告，7月28日，公司曾宣布，法国斯伦贝谢公司将以增资方式向公司在哈萨克斯坦的苏克气田项目的合作方苏克公司投资2.14亿美元，用于苏克气田的评价及开发工作。增资完成后，斯伦贝谢将持有苏克公司30%股权。

斯伦贝谢作为全球最大的油田服务公司之一位列世界500强。斯伦贝谢的加盟，有望加快苏克气田勘探开发进程，充分挖掘苏克作为特大型气田的产能潜力，有助于创造出更大的经济价值。

来源：上海证券报·中国证券网 作者：徐晶晶

相关（二）：洲际油气上半年营收13.6亿 主营业务持续高增长

 中国证券网讯 洲际油气25日晚间发布2017年半年度报告，公司2017年上半年实现营收13.6亿元，较上年同期增长143.15%。其中，马腾和克山油田板块业绩表现抢眼，共实现净利润为1.35亿元，较上年同期增长177.07%。但由于财务费用大幅增加，期内公司利润总额减少0.23亿元，主要为汇兑损益和利息支出增加。

 油田、运输双丰收 贡献营收高增长

 2017年上半年，受益于经营模式、开采技术的持续创新，洲际油气主营业务保持高速增长。马腾油田和克山油田均较好地完成了年初制定的任务，共实现销售收入7.63亿元，较上年同期增长62.88%，且布伦特平均油价较去年同期增长27.83%，从而保证公司油田开采业务实现稳定增长。 
　　此外，洲际油气首次将哈国油气运输公司的利润纳入合并范围。哈国油气运输公司作为洲际油气在中下游业务拓展的第一步，上半年营业收入和利润均有所提高，实现营收4.99亿，占公司上半年总营收比重达36.69%，进一步证明公司完善油气行业产业链的战略意义。洲际油气表示，未来将寻求更多现金流充裕、利润稳定的中下游优质资产。

 技术创新优化 助力降本增产

 先进技术与工艺的优势充分在产量上予以展现。2017年上半年，马腾油田产量保持稳定，克山油田近期日产量突破1000吨大关，上半年共生产原油35.91万吨，较上年同期增长26.40%；销售原油36.30万吨，较上年同期增长23.55%；
　　与此同时，桶油成本继续16年呈下降趋势。据半年报显示，马腾油田的桶油完全成本降至30.16美元/桶，克山油田仅为28.04美元/桶，远低于国际平均开采成本。量增与降本持续并行，公司的专业优势日益凸显，在油价涨跌起落中经受住了考验。

 油气并举正式启动 国际巨头强势加盟

 备受市场关注的苏克气田开局良好，前两季度苏克气田主要完成了3口直井的钻探，继续推进5口井的储层改造工作，并就新井试气和新井钻探开展了前期的招标技术要求编制、工程设计、生产运营准备等方面的工作。
　　今年7月，洲际油气宣布引入斯伦贝谢作为战略合作伙伴共同开发苏克气田。斯伦贝谢作为全球一流的石油天然气技术服务公司将在全球范围内抽调顶尖的油气技术专业人员及管理人员，直接负责对苏克项目的勘探开发工作。斯伦贝谢在全球油气应用领域独特的先进技术与特色工艺将优化苏克气田的开发方案及生产运行管理工作，加快提升苏克气田价值实现的速度。
　　此外，洲际油气发布公告拟与广州基金子公司汇垠德擎、中美绿色基金联合发起设立并购基金收购天然气资产。第一期基金总规模不低于25亿元，公司拟认购约3.13亿元。由此可见，公司未来将强势启动油气并举的战略布局，值得期待。

 班克斯有序运营 重组调整后再出发

 就市场和广大投资者所关心的有关班克斯油田重大资产重组方案终止原因，公司在半年报中进行了披露。洲际油气表示此次向证监会申请终止审查是为了稳定公司后续发展和保护全体股东利益，公司将与有关各方协商调整重组方案。此次终止不会影响公司日常经营，公司将在方案调整后重新向证监会提出申请。同时，洲际油气将在立足现有资产的基础上，通过科学优化生产组织、强化内部管理、提高生产效率等措施，保证公司生产经营稳定发展。
　　针对资产班克斯油田暂无境内专业人员进行管理运营的现状，洲际油气决定与上海泷洲鑫科或香港骏威协商并签署关于为班克斯公司及其下属子公司所属油田资产提供咨询服务的合作协议，加强班克斯油田的技术和生产管理，以此维护股东和上市公司的利益。

 处置非油气资产 优化负债结构提升整体ROE

 洲际油气在优化公司负债结构方面亦积极行动。8月，在焦作万方股价处于高位时，洲际油气出售了所持有的焦作万方共计1.05亿股股份，转让总价为10.87亿元。洲际油气表示，此举是根据公司实际经营情况和资金需求所做出的决定，转让焦作万方股份充分维护了公司的利益，将改善公司流动资金情况，对公司的生产经营起到积极作用。由于财务费用增加致期内归属母公司的利润亏损，公司将在未来的一段期间内筹划择机出售公司持有的非主营和可供出售金融资产，调整负债结构。

来源：中国证券网

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）

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