【天然气】佛燃股份IPO：城市燃气行业龙头绿色城市发展生力军

      佛山市燃气集团股份有限公司（以下简称“佛燃股份”）近日报送并公告了最新版本的招股说明书申报稿。佛燃股份主要从事城市燃气业务，主营业务具体为天然气的销售及输配、燃气 工程设计、施工。燃气工程设计、施工主要为管道天然气提供配套和支持。

      招股书显示，佛燃股份营业收入、现金流等各项指标均稳步发展，和供应商及客户的关系也保持良好。业内人士表示，该公司深谙市场形势变化，在工程设计及配套服务方面大力投入，始终处于技术创新的前沿，并加快研发成果产业化的进程，在燃气细分行业获得良好发展。

行业前景广阔

      2016 年，全球天然气消费量约为 3.54 万亿立方米，仅增长1.5%，低于过去 十年的平均增速 2.3%。我国 2016 年的天然气消费量为 2,103 亿立方米，在全球中的占比为 5.9%，消费增速为 7.7%。

      近十年（2006-2016 年）来全球天然气产量和消费量情况如图所示

      值得注意的是，国家发改委日前公布天然气跨省管道运输价格核定结果与非居民用天然气基准门站价格下调通知。从9月1日起全国非居民天然气基准门站价每立方米下调0.1元。同时，核定出各管道运输价格后，天然气生产经营企业和用户可以约定运输路径并按此结算运输费用，为天然气市场化交易奠定了基础。

      分析人士指出，降价也必然在一定程度上降低下游用户用气成本，刺激天然气下游需求，利好国内天然气市场改革及发展。

      在当前环境下，城市燃气业务的前景越来越开阔，向着细分化、多样化的方向发展。以往佛燃股份所从事的城市管道天然气业务在地域上属于独家特许经营，经过多年的研发投入和技术积累，佛燃股份在安全技术研发与应用、销售和技术服务上累积了丰富的经验，也使该公司获益匪浅，从而为未来的城市燃气业务市场的核心竞争力奠定坚实的基础。

绿色城市生长力

　　佛燃股份经营区域主要为广东省佛山市。佛山位于中国最具经济实力和发展活力地区之一的珠江三角洲腹地，与广州共同构成“广佛都市圈”，是“广佛肇经济圈”、“珠江-西江经济带”的重要组成部分，在广东省经济社会发展版图中处于领先地位。

　　近年来，佛燃股份持续积极地配合政府环境治理和产业提升工作，在满足民用、商业用气的基础上，重点拓展工业用气市场，加快在陶瓷、铝型材、五金等高能耗行业推进煤改气、油改气工作，使天然气发挥了巨大的环保效益。

　　2016年佛山燃气集团供应天然气13亿立方米，同比增长14%。13亿立方米天然气相当于200万吨煤，减排的二氧化碳及硫化物、氮氧化物等污染物相当于50万辆小轿车全年的排放总量。

　　与此同时，佛燃股份还积极响应供给侧改革，采取加快引入新气源、加强资源调度、压缩管理费用等多种措施，有效地化解了压力。2015年1月，佛山正式接通中海油海气，海气成为佛山市继澳洲气、西二线气后第三个管输主供气源。2016年以来，针对LNG现货价格较低等气源形势，佛山燃气集团首次打通国际LNG采购通道，加大LNG现货采购比例，有效地优化了气源结构，降低了采购成本，同时也切实减轻了用户的用气负担。

　　2016年是佛山市天然气实施新价格体系的第一年。佛山市从2016年1月1日起统一居民气价并实施阶梯气价。按照新标准，佛山市居民用气最低价格为3.40元/立方米，为全省最低价。同时，佛山市公用性质用气、工商业用气价格均有较大幅度下降。

相关：佛燃股份二闯IPO：一边大方分红 一边存多起违法违规事项

　　中国网财经8月31日(记者 刘小菲)曾于2011年遭证监会发审委否决的拟IPO企业——佛山市燃气集团股份有限公司(以下简称“佛燃股份”)，如今再次向A股市场发起进攻。

　　8月28日晚间，佛燃股份在证监会网站披露招股说明书，公司拟在深交所中小板上市，计划募集资金12亿元，投向佛山市天然气高压管网三期工程等三大工程。

　　2016年营业收入和净利润双双下滑

　　公开资料显示，佛燃股份是一家从事城市燃气业务的公司。早在2009年初，佛燃股份就发布了拟IPO接受上市辅导的公告，但董事长三年内易人、股权转让存疑等一系列原因导致公司在2011年上发审会时遭到否决。如今卷土重来的佛燃股份能否顺利闯关IPO呢?有业内人士在接受中国网财经记者采访时指出：“这仍然是个未知数，因为上市前公司业绩下滑很容易让市场对其盈利能力产生怀疑。”

　　招股书显示，2017年上半年，佛燃股份实现营业收入20.27亿元，同期净利润2.64亿元；2014-2016实现营业收入38.69亿元、40.94亿元和37.69亿元，同期净利润4.04亿元、4.61亿元和4.38亿元。也就是说，佛燃股份2016年营业收入和净利润与上年同期相比分别下滑了7.94%和12.3%。

　　从主营业务收入构成来看，佛燃股份有超过九成的收入是由天然气销售贡献的。招股书显示，2014-2016年及2017上半年，佛燃股份实现天然气销售35.42亿元、37.78亿元、34.87亿元和19亿元，占当期主营业务收入的比例分别为92.06%、93.04%、93.41%和94.52%；而来自天然气工程的收入占比仅为3.57%、5.63%、5.45%和4.25%。

　　据了解，佛燃股份的天然气销售收入由三个部分组成，分别为城市天然气销售收入、天然气分销收入和汽车天然气销售收入，而城市天然气售收入2014-2016年及2017上半年占主营业务收入的比例分别为77.79%、77.19%、78.7%和79.5%。

　　上述接受中国网财经记者采访的业内人士指出，佛燃股份的收入其实对天然气销售形成了一定的依赖。如果未来政府相关部门对天然气的销售价格、定价政策或定价机制作出调整，公司的利润空间可能受到压缩。招股书显示，报告期内公司采购的天然气平均单价分别为每立方米2.55亿元、2.4元、1.99元和2.01元。

　　报告期内拿超过一半的净利润现金分红

　　尽管佛燃股份2016年营业收入和净利润遭遇了下滑，但其账面上的货币资金仍十分可观。招股书显示，截至2016年12月31日，佛燃股份货币资金高达4.78亿元，2017年6月31日则攀升至4.81亿元，其中银行存款为4.76亿元。事实上，佛燃股份已经连续多年“不差钱”。财务数据显示，2013-2015年末，佛燃股份的货币资金分别为5.45亿元、5.32亿元和4.93亿元，占流动资产的比例均超过了50%。

　　或许是凭借着财大气粗的底气，佛燃股份在分红上也不含糊。招股书显示，自2014年以来佛燃股份共向股东进行了4次利润分配，分别派发现金股利1.5亿元、1.75亿元、2亿元和3亿元，合计派现8.5亿元。也就是说，佛燃股份报告期内拿54.25%的净利润进行了现金分红。

　　另外，招股书还显示，截至2017年6月30日，佛燃股份负债合计为24.67亿元，其中短期借款9.03亿元，应付账款2.99亿元，公司的资产负债率为55.84%，流动比率为0.53，速动比率为0.5，值得一提的是，同行业可比上市公司这三项指标的平均值分别为46.89%、0.54和0.52。

　　三起超过100万诉讼未了 有多次多起违法违规行为

　　中国网财经记者注意到，截至招股书签署日，佛燃股份存在三起尚未了解的单笔争议金额超过100万元的诉讼，分别是南华投资作为顺德燃气的股东代表与公司就顺德燃气利益受损等事宜的责任纠纷；佛山市佳利达环保科技股份有限公司与三水燃气、广州地质勘察基础工程公司、杨志能就工程地质勘探钻断电缆产生的纠纷；以及何少萧与高压管网公司、广东大鹏就管道工程占用土地产生的侵权纠纷。

　　另外，佛燃股份报告期内还存在多起违法违规行为，如顺德燃气因两次因工程项目未经竣工验收合格即擅自交付使用而受到当地国土城建和水利局出具的《责令改正通知书》；另外，顺德燃气还两次被罚款，一次因未取得相关行政许可擅自挖掘和占用城市道路；另外一次因公司通过格式合同强制要求商业用户在获得用气前必须先加纳相应金额的保证金，占用了用气方的流动资金，构成了不正当竞争行为，两次被罚金额分别为500元和6万元。

来源：中国经济网(北京)&中国网财经  刘小菲

编辑：华气能源猎头（微号：energyhunt）

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