【天然气】大通燃气控股股东拟收购雄安地区LNG终端销售业务

      这家燃气上市公司历经三次业务调整，拟收购雄安地区LNG终端销售业务，进一步拓展燃气市场。

      大通燃气（000593）12月9日公告称，公司控股股东天津大通投资集团有限公司拟与上海中旖能源科技有限公司签订投资协议，购买上海中旖全资子公司北京中旖新能源有限公司（以下简称北京中旖）51%的股权；同时，拟通过向上海中旖增资的方式取得上海中旖9.1%的股权。

      资料显示，上海中旖：成立于2013年12月，注册资本约1.05亿元，主要从事从事水处理科技、能源科技等业务；北京中旖成立于2015年8月，注册资本3000万元，主要在雄安新区及其周边等地区开展 LNG 终端销售业务。据悉，大通集团此次投资的标的主要业务范围位于雄安新区及其周边。

      大通燃气认为，标的未来发展潜力较大，但涉及创新区域的创新业务，由于该区域相关产业政策和发展前景不明朗，目前收购的风险较大，不适合由上市公司直接进行收购。待控股股东收购完成后，所涉及项目将成为公司潜在的储备项目之一。在相关风险因素消除后，公司可优先选择是否对该项目进行收购。

      大通燃气：全称为四川大通燃气开发股份有限公司，成立于1994年1月1日，注册资本35863.1009万人民币。经营范围：城市管道燃气的开发及投资、燃气购销，货物进出口业务，燃气器材的购销和维修；天然气利用工程建设与经营和相关专业技术服务；仓储服务；实业投资；高新科技技术及产品的开发；房地产项目的投资及开发。截止2016年底，大通燃气旗下城市燃气子公司数量已增至5家，特许经营范围和燃气管网进一步扩展。

      大通燃气自2006年入主宝光药业（宝光药业前身为1996年的成都华联商厦，股票代码为0593；2003年更名为宝光药业，股票代码000593；2006年9月，宝光药业更名为大通燃气，股票代码000593）历经了三次业务调整。在三次业务调整后，2016年，大通燃气确立了以燃气业务为单一主业的发展战略。梳理其发展脉络，从上市更名伊始，大通燃气始终围绕燃气业务，不忘初心，砥砺前行。

      1、受让上市公司股份，更名大通燃气。2005年3月至9月，天津大通投资集团有限公司受让泸州宝光集团有限公司持有宝光药业51,676,886股法人股（占已发行总股本的27.15%）后，成为宝光药业的第一大股东。2006年9月，天津大通投资集团有限公司将宝光药业更名为大通燃气，股票代码000593。

      大通燃气更名当年，其燃气业务收入仅为3930.01万元。由于宝光药业的前身为成都华联，因此，大通燃气在接手之后，商业零售收入和药业仍占据较为重要地位。大家通过下表可以看出，当年公司的燃气业务与其他两块主营业务相比并不占优势。

2、剥离药业，商业零售仍占绝对优势

      自大通燃气接手宝光药业后，涉足的产业有"燃气业、商业、药业"，行业较为分散，主业不突出。大通燃气认为自公司控股权发生变动以来，产业重心出现了较大的变化，公司无法投入更多的资金和精力支持四川宝光的新药研发和生产，长期持有四川宝光的控股权，将不利于该药业资产的保值增值，亦将对本公司的资产收益等指标产生负面影响。

      2007年12月05日，四川大通燃气开发股份有限公司发布了关于转让药业子公司部分股权的交易公告。大通燃气5,427.00万向天津开发区新东方生物科技发展有限公司（以下简称"天津新东方"）转让所持有四川宝光药业股份有限公司（以下简称"四川宝光"）81%的股权。大通燃气评价药业子公司部分股权转让完成后，公司主业更为突出，财务结构更加合理，资产状况有所优化。

      我们通过随后两年的财报可以看出，随着公司突出优势业务战略，截止2008年底，大通燃气成功剥离药业，第一次业务调整完成。

      此后直至2010年，公司业务范围聚焦在商业零售和燃气供应两个板块，但是商业零售始终占据主营业务绝对优势。

3、浅涉地产，及时抽身

      大通燃气入主宝光药业之前，其商业零售业务已经在当地具有较大影响力。大通燃气接手并更名后近10年，公司的商业零售板块的发展得到持续加强。2013年，商业零售收入达到顶峰值，年营业收入为31993.44万元，与2006年的商业零售收入相比，增长了114.25%。

      大通燃气在商业零售业务采取了顺势而为的策略，随着地产行业的兴盛，大通燃气在2010年曾经涉足商业地产，并在当年年报中，大通燃气提出，考察投资适宜的商业地产项目，利用现代零售商业与地产开发相结合的模式，打造以公司现有商业品牌为核心的城市综合体，重新架构公司零售商业可持续发展的基础，推动公司零售商业的市场延伸与发展。但由于房地产板块受国家政策影响较大，公司在多方考虑之后，决定对商业地产业务谨慎评估，并在2013年终结了房地产业务。2013年财报中显示，公司第二次业务调整完成，房地产业务收入为零。

4、自剁商业零售，做大做强燃气业务

      2015年，大通燃气公司发展战略确立了在零售商业持续稳定经营的基础上，重点加强燃气产业的战略布局，逐步通过收购整合向燃气全产业链拓展。当年，大通燃气收购了旌能天然气和罗江天然气各 88%股权；投资 6,172.45 万元参与了亚美能源控股有限公司在香港联交所的首次公开发行；与睿石投资合作发起设立“大通睿石能源产业投资基金”，以服务公司燃气全产业链战略。

      2016年06月13日，大通燃气对外发布《关于调整公司发展战略的议案》的公告，宣称： 公司因商业零售业务经营困难、亏损增加而决定调整战略发展目标，删除发展战略中关于“零售商业持续稳定经营”的描述和零售商业领域的战略目标，利用未来商业资产管理所产生的利润和现金流重点支持符合战略发展方向的能源业务的发展。公司及时终止了商业零售业务。2016年报中，燃气业务收入首度超过商业零售业务收入，公司第三次业务调整完成，燃气业务占居相对优势，成为公司第一业务板块。

     在大通燃气发布收购北京中旖之前，大通燃气在2017年7月5日发布了拟收购北海燃气的公告；2017年4月29日，大通燃气发布了关于签订两项分布式能源投资协议的公告。随着大通燃气战略调整，公司的燃气业务迅速发展，截止到今年6月30日，燃气业务收入已占到主营收入的83.02％，同比增长159.43%。

       大通燃气作为一家上市逾20年的公司，历经多次股权转让及更名，涉足的业务领域有燃气、商业零售、药业、房地产等领域，公司审时度势，顺势而为，始终坚守燃气业务。在历经三次业务调整后，大通燃气树立了以燃气为单一主业的发展战略，不忘初心，砥砺前行。

相关：大通燃气：成功完成业务转型 布局天然气全产业链（2016年新闻）

       被誉为“分布式天然气优质标的”的大通燃气中报业绩稳定。8月27日，四川大通燃气开发股份有限公司发布了中期业绩报告，公司2016年上半年实现营业收入2.33亿元，同比增幅13.59%；实现归属于上市公司股东的净利润657万元，同比增幅-4.82%。报告称，今年上半年公司积极推进产业结构调整，进一步推进了燃气产业的布局。

　　收购整合构建天然气产业版图

　    由于天然气高效清洁的特性，我国城市管道燃气行业正处于市场规模快速扩大的成长期。大通燃气的主营业务在今年上半年成功完成结构性调整，从“城市管道燃气和零售商业”双主业变为“城市管道燃气”单主业。公司在报告期内对两家燃气分销公司进行了股权收购。公司实施非公开发行股票募集资金5.65亿元，完成对德阳旌能天然气有限公司和罗江县天然气有限公司各88%股权的股权收购。并以自有资金收购控股股东大通集团持有的旌能天然气和罗江天然气各12%股权，使其成为公司全资子公司，通过此次收购，使公司营业收入增长了13.59%，奠定了公司燃气产业发展的基石。新收购的这两家公司2016年6月取得归属于上市公司股东的净利润307.25万元，占公司报告期内归属于上市公司股东的净利润的46.78%。

　　大通燃气表示，公司以此次收购为契机，已拥有江西上饶、大连瓦房店、四川德阳、四川罗江等地的城市管道燃气特许经营权，这大大丰富了公司城市管道燃气分销业务的经营模式，切实推动了产业结构转型。其中江西上饶和大连瓦房店两市的燃气管网建设伴随两地城市化进程而有序推进，天然气用户逐年增长，经过多年发展，两市燃气经营基础已经不断夯实。

　　华泰证券认为，收购后公司的业务半径有效扩大，且加速形成规模效应。此次收购将使大通燃气城市管道燃气业务扩张数倍，助力其正式转型为天然气管网运营类公司，可以享受天然气价格下降、销量增加带来的管网“过路费”边际利润的大幅增加。

　　值得一提的是，2016年6月28日，公司终止了全资子公司成都华联商厦有限责任公司商业零售业务。大通燃气表示，面对竞争日益加剧的零售市场，公司及时终止了零售商业业务，并通过商业资产整体租赁的形式实现公司资产的保值增值，有利于促进公司专注于燃气领域的发展。

　　首个天然气分布式能源项目落地

　　在全面转型为天然气综合服务商的过程中，除燃气分销业务外，大通燃气还在积极拓展天然气的上下游产业。报告期内，公司投资建设上海嘉定IDC(互联网数据中心)分布式能源项目，以开拓天然气下游市场，这也是公司进军分布式能源的首个项目。今年6月8日，大通燃气董事会通过了《关于公司新能源子公司收购分布式能源项目的议案》，下属子公司大通睿恒将收购上海环川100%股权，上海环川是为光环新网上海嘉定IDC提供分布式能源项目的投资运营主体，该项目预计于2017年初投入运营。光环新网是IDC龙头企业，该项目也是IDC标杆性项目，且复制性较强。

　　随着国内天然气价格下调、电力改革不断推进等因素影响，分布式能源将成为天然气下游应用市场的爆发点。公司投资建设该项目后，有望在此领域取得行业领先优势，进而逐步实现从天然气能源供应到下游应用的全产业链发展目标。广发证券认为，天然气价格下调后分布式天然气已经具备经济性，今明两年或是此类项目快速释放订单的年份。

　　大通燃气在2015年作为基石投资者，以1000万美元参与投资港股的亚美能源IPO，开拓了天然气上游勘探开发。亚美能源是最早投身于中国煤层气开发的国际能源公司之一，该公司凭借选择和应用煤气层商业开发适用技术方面的成熟经验，在国内该领域内处于领先地位。方正证券认为，大通燃气通过自有资金参与行业内优质企业的发售，不仅提高了资金使用效率，还有助于公司行业经验的积累，拓宽天然气上游产业链视野。

此外，大通燃气近期还计划以5270万元投资参股珠海金石石油化工有限公司。资料显示，金石石化主营业务为LNG(液化天然气)的配送与分销，终端销售对象以加气站、工业客户及城市管网为主。目前，我国LNG主要应用领域包括天然气发电、分布式能源和车/船用LNG。如本次交易完成，大通燃气将持有金石石化48%的股权，公司可快速且高起点切入LNG分销领域，将有利于增强公司包括分布式能源在内的下游应用业务的多气源保障。

文章来源：洪源资本（BigEnergyCapital，微号：C-B-E-C）
转至：燃气研究院（微号：Gas-Institute）
编辑：华气能源猎头（微号：energylietou）
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