【环保】2017往事：盈峰环境的买买买！

       “2018年，市值突破300亿”。

       2017年春天，在美的集团大本营顺德召开的盈峰环境战略发布会上，一块展示牌醒目地描画了这样的愿景。

       当时，盈峰环境的市值还在90亿元附近。

       按照2018年1月3日收盘的价格来看，盈峰环境股价为9.6元，市值112.03亿元，离300亿的梦想，还有很远的距离，如果在此时设倒计时的话，300多天冲刺300亿，盈峰的挑战还当真不小哩。

       回望2017年，盈峰环境一路买买买！并购回来的企业都成为了盈峰业绩的重要增长点。这么匡算，300亿并不夸张，只要撒出钱放手买，买回来一个300亿就行了。

       日前，在E20研究院主办的2017（第十一届）固废战略论坛上，来自盈峰环境的焦万江称，“市值管理不是我们的终极目标，但如果通过这些外延式的整合和并购，公司利润在2018年达到8亿元，根据行业整体市盈率，市值300亿元是没有问题的。”

盈峰的险峰

       盈峰环境的全称是盈峰环境科技集团。焦万江说，盈峰和美的是两家独立经营的集团，只不过老板是同一个人而已。

       这个解释，并不影响业内人仍把盈峰归为“美的系”，迄今为止，盈峰环境仍深深带有美的的烙印。

       举例来说，1981年出生的焦万江，现任盈峰环境科技集团股份有限公司经营管理部部长，他2005年7月加入美的集团，历任美的国内营销公司分公司推广经理、总部产品策划高级经理、总部市场部部长。

       焦万江自己笑着称，“在美的干了12年，也算美的的元老，服侍完老爷子，再服侍老爷子的儿子。”

       又比如，盈峰环境董事长兼总裁马刚，2001年从美的基层业务员做起，直至集团高层。

       据一些媒体报道，盈峰环境在人员上从高管到员工，有40余位员工来自美的集团。

       连焦万江自己也说，盈峰环境2014年转型做环保产业，公司除了技术团队，管理团队和业务团队都是从美的出来的，带有浓重的制造业产品意识和品牌意识。

       2016年以来，环保产业最大的变化是资本界和产业界发生了最直接关联，金融资本成为环保产业的核心驱动力，没有资本的企业在艰难跋涉，有了资本的企业在迅速做大。

       这一点，在盈峰环境体现得最为显著，盈峰环境横向做平台、纵向做专业，囊括了水、土、气、危废、土壤修复等一系列环境施治领域，而且每个产业都是独立发展。

       这样的大手笔，自然是源于其身后的资本后盾。盈峰环境的母公司盈峰集团拥有行业排名前十的综合性私募资产管理公司——盈峰资本，而盈峰资本同时也是易方达基金管理公司并列第一大股东，并战略投资开源证券、顺德农商银行。

       焦万江称，这是一家以中国民间私募资金为主的投资公司，掌控着200多亿的资本金，资本技术非常娴熟。

       “不差钱儿”的盈峰集团，在2017年招来了不少羡慕嫉妒的目光，同时也为环保产业带来了诸多启示，环保产业的风险控制与其它行业截然不同，运营周期长，资本进入时往往非常谨慎。

       也就是说，环保产业的千里马常有，资本伯乐不常有。那些躬耕环境技术的环保企业，恐怕都痛恨自己没有个财主爸爸做后盾。

爆买之路

       盈峰环境的战略转型之路始于2015年年初。彼时，盈峰环境的前身上风高科明确了未来发展战略及制定了更名计划。用一年时间，公司主营业务发生巨大调整，对宇星科技的收购便是抢占了环境监测阵地。

       早在被盈峰环境收购以前，宇星科技屡陷造假泥潭，曾因设备运营不力和监测数据造假，收到数张地方环保部门的“通报单”，其中甚至包括一些地区市场禁入的指令，作为第三方监测造假的典型案例被媒体多次报道。2015年在盈峰环境重组宇星科技时，也被媒体曝出有财务数据造假的嫌疑。

       当然这些负面并没有影响盈峰环境对宇星科技的收购。毕竟在国内监测领域，宇星科技产品线较全，涵盖监测、治理和运维三个子领域，而且监测行业又处于上升周期中。

       最终，盈峰环境以17亿元全资收购宇星科技进军环保产业，接下来又以1亿元控股垃圾焚烧发电企业绿色东方环保，同时还成立全资子公司上风环保，联合设立30亿元规模的盈 44 36032 44 16163 0 0 2642 0 0:00:13 0:00:06 0:00:07 3324峰环保并购基金。

       2016年，盈峰环境继续“爆买”：

• 当年8月以5.48亿元一举拿下大盛环球、明欢有限、亮科环保3家佛山企业100%股权，从而布局城镇、农村污水处理及生态修复业务；

• 9月，通过增资1.3亿元持有广东顺控环投15%股权，从而深度参与到顺德地区的3000吨/日生活垃圾焚烧发电项目；

• 12月，为完善其环境监测产业链条，又认购天健创新20%股权。

       这些并购快速奠定了盈峰环境在环保产业的地位。以环境检测行业为例，中国环境监测行业壁垒较高，行业竞争格局已基本形成，前几名的企业占据半壁江山。而盈峰环境并购的宇星科技是国内较早进入环保监测领域企业之一，在技术、市场、品牌等方面均具有一定优势。

       2017年，盈峰环境又完成了最大的一笔收购——以115亿元收购了中联环境。对盈峰环境来说，这笔收购意义重大。中联环境目前是国内较大的环卫、环保装备制造商，市场份额占70%以上，未来将发展成为全球较大的集研发、生产、运营为一体的环境产业装备制造商和运营商。

       在牵头实施对中联环境的百亿并购的关键节点，何剑锋对并购的主力军——盈峰集团实施巨额增资，盈峰集团注册资本相应发生变更，从8亿元增至40亿元，盈峰集团火线获得增资逾30亿元。

       这项收购案，也成为2017年中国环境产业最大的一桩并购案。

       回首3年路，盈峰环境花了大概150多个亿，硬是从一个环境产业的生面孔，买成了体量雄壮的环境产业集团。

       2017年12月5号，盈峰环境投资的环保装备研发制造产业园在顺德的勒流正式奠基，在这里，盈峰环境要做环保装备、做智能机器人，做小型的环卫清扫设备和清扫机器人，这是盈峰切入环保装备制造的发力点。

       这印证了盈峰环境进入环保产业时的设计，立足把环保装备制造作为企业发展的底牌，这或许是“美的”烙印的另一明证：从制造业整编而来的盈峰环境管理团队，仍然习惯于从制造业入手，以此夯实环保产业的地基。

       作者介绍：李理，资深媒体人，生态资本论主笔。

相关：美的少东家何剑锋掌舵盈峰环境 并购成营收扩张利器（2016年）

外延式并购或将成为盈峰环境业务拓展的主要方式。

　　“上风高科(000967,股吧)”更名为“盈峰环境”后，美的集团少东家、盈峰控股董事长何剑锋全力进军大环保产业的野心浮出水面。

　　在战略发布会上，盈峰环境总裁马刚称，力争2018年净利润超过8亿元，环保业务板块、技术板块基本布局完成。2015年公司净利润还在1.65亿-1.80亿元之间。

　　“2018年市值突破300亿”，在3月29日美的集团大本营顺德举办的盈峰环境战略发布会上，一块展示牌醒目地描画了盈峰环境的愿景。而目前盈峰环境的市值还在90亿元附近，这意味着，公司当下19.13元的股价在3年里要至少涨2倍至61.85元才算完成任务。

　　盈峰环境有何底气提出这样一个目标？

　　此次盈峰环境的更名，也向市场释放了一个信号——盈峰控股将从背后走向前台，来为上市公司撑腰。在发布会上，向来低调鲜有在公开场合露面的“何大少”，盈峰环境的实际控制人何剑锋也出席了会议。

　　马刚则提出了新的发展战略，即打造以环境监测为龙头的国内领先的高端装备制造＋综合环境服务商。

　　马刚并对战略目标做出了进一步细分解释，提出了未来开展的10项业务，分别是：高端风机装备、互联网＋环境管理、互联网＋环境监测、互联网＋水利管理、互联网＋环保设备运维服务、烟气治理、水治理、固废处理、危废处理及生态修复和海绵城市。

　　在这十大业务中，盈峰环境新闻发言人焦万江表示，将下大工夫，以环境监测为侧重点，因为“所有的污染都是可以治理的，但源头把控更重要”。

　　界面新闻注意到，在2015年中报中占据了营收近九成的电磁线产业销售业务已经消失，原有业务仅保留了风机装备一项。电磁线业务确为公司鸡肋，尽管营收高，但其毛利率仅有5.78%，远不及风机业务的47.52%的毛利率。盈峰环境董秘刘开明对界面新闻表示，公司电磁线传统业务将被逐步替代。

　　盈峰环境的战略转型之路始于2015年年初。彼时，盈峰环境的前身上风高科明确了未来发展战略及制定了更名计划。历经一年时间，公司主营业务已发生了变化，对宇星科技的收购便是抢占了环境监测阵地。

　　在过去的一年里，盈峰环境以17亿元全资收购监测领域老牌一线企业宇星科技进军环保产业，接下来又以1亿元控股垃圾焚烧发电企业绿色东方环保，同时还成立全资子公司上风环保，并联合设立30亿元盈峰环保并购基金。

　　让盈峰环境尴尬的是，已有“环境”之名并明确要打造环保大平台了，但公司仍未被纳入环境保护板块。盈峰环境董秘刘开明对界面新闻表示，公司当前很大部分收入依然是传统电磁线，并表后，2015年环保板块收入占比仍小。不过他认为，通过新战略的实施，公司环保业务占比将很快得到提升。

　　就未来的发展路径，马刚称，公司将通过内生式发展和外延式并购共同进行。

　　尽管环保产业的未来前景人人皆知，但盈峰环境依然是一名行业新兵，其内生式发展必然底蕴不足，分析人士认为，外延式并购或将成为公司业务拓展的主要方式。

　　“如果希望市值的突破，仅靠自有的、现有的业务是不够的，将来公司还会有更多的整合和并购。”焦万江也表示。

　　马刚指出，盈峰环境未来的业务并购方向将是水治理、餐厨垃圾处理、危废处理和土壤修复。同时，在能力方面将并购监测技术及设备、净水膜处理技术、垃圾烟尘处理技术等。

　　这些并购也将为盈峰环境带来业绩上的提升。宇星科技2015年-2017年承诺扣除非经常性损益归属母公司股东净利润分别不低于1.2亿元、1.56亿元和2.10亿元，复合增速32.29%。绿色东方环保已有9个项目在手，其中四大固废处理项目（廉江项目、仙桃项目、阜南项目、寿县项目）将于今明两年建成并投入运营。绿色东方承诺2016年-2019年这些项目合计累计利润总和不低1.2亿元。

　　这些并购企业都成为了公司业绩的重要增长点。焦万江称，“市值管理不是我们的终极目标。但如果通过这些外延式的整合和并购，公司利润在2018年达到8亿元，根据行业整体市盈率，市值300亿元是没有问题的。”

　　对环保行业并购、环保技术研发甚至在拿到订单后的项目执行，每一项都是“烧钱”的活，更甚盈峰环境提出的战略目标是综合环境服务商，即在水、土、气、固废，从监测到治理环节，从设备到项目均欲染指。这些计划的实施，样样都离不开资本的助力。

　　“有这样一个资本方作为大股东，资本对我们来说不是问题。”焦万江表示，盈峰控股何健锋是盈峰环境进入环保行业，进行大量收购，并快速发展强有力的保障。此外，还会通过PPP模式进行融资，同时还会引入利率更低的境外资本。“我们跟银行的合作，成立30亿元环保基金都是非常顺畅的。”

　　事实上，有着盈峰控股何剑锋背景，盈峰环境与美的集团之间有着剪不断理还乱的关系。二者之间会否有业务往来，也让人颇为遐想。

　　焦万江就表示，不排除与美的集团有合作的可能，美的集团也有大量与政府合作相关的业务。“何健锋同时作为美的集团董事和盈峰控股董事长。他的身份也会给我们带来很多合作的机会，产生协同效应。”

　　尽管未接棒父亲何享健的美的集团而是自立门户，但何剑锋在其过往事业成长道路上，都有着深深的美的痕迹，此次亦不例外。

　　界面新闻了解到，盈峰环境在人员上从高管到员工，有40余位员工来自美的集团。如盈峰环境总裁马刚，2001年从美的基层业务员做起，直至集团高层，并于2014年12月加入盈峰环境。公司董秘刘开明同样美的出身，公司新闻发言人焦万江，也在美的有着十余年的从业经验。

　　广证恒生分析师姬浩就认为，盈峰环境的核心管理团队大部分来自于美的集团，拥有丰富的大型民营企业财务管理、投资、运营经验，“我们认为，市场应该关注到核心团队管理能力的提升会给企业带来的质变。”

　　据悉，注册地在浙江绍兴的盈峰环境还将在顺德打造一个顺德环保产业园，场地正在物色之中，公司未来市场研发部门也将落户顺德。

　　盈峰环境还提出了启动一级合作伙伴计划，2016年目标30家，2018年目标100家，并成立盈峰环境技术研究院和环保学院。

　　二级市场上，盈峰环境的表现差强人意。3月30日收盘价19.13元，仍低于此前增持价格。此前，高管及核心员工增持公司股票1.16亿元，增持均价为20.74元/股。这也意味着，公司股价或处于一个安全区间。

来源：生态资本论
编辑 56 36032 56 20483 0 0 2656 0 0:00:13 0:00:07 0:00:06 3598华气能源猎头（微号：energyhunt）
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