【石化】PTA：2019年上半年PTA市场简析

中宇资讯华气能源猎头 2022-04-22

原标题：PTA：2019年上半年PTA市场简析
来源：中宇资讯

2019年上半年，贸易摩擦打压市场心态，上游PX进入疯狂扩能阶段，终端坯布库存持续上升，PTA大厂挺市，产业链利润转移至PTA上。未来PTA大厂的垄断属性将进一步加强，强者恒强。

1.价格

近年PTA新增产能有限、供需趋于平衡，支撑了PTA现货价格，2019年上半年PTA价格整体处于近3年内同期的高点。2019年上半年PTA月均价最高为4月的6569元/吨、最低为6月的5719元/吨。2019年5-6月PTA市价出现“深V”走势，在贸易战缓和的意外利好之下，PTA大厂控量挺市，期货多头机构配合炒涨，PTA市场出现了急速冲高的炒涨行情。PTA在半月时间内上涨860元/吨(+16%)，产品垄断属性较强，PTA大厂短线控盘能力较强。

2.利润

上半年产业链利润向PTA位置转移，2019年共计新增PX产能1010万吨/年，PX产能年增长73%,疯狂扩能打压PX价格，让利于供需趋于平衡的PTA。PTA大厂短暂控盘能力较强，下游聚酯缺乏话语权，产业链利润短期将集中在PTA上。

3.供需

上半年PTA理论积累库存40万吨左右，主要因为1季度春节影响导致下游聚酯开工下降，1季度PTA库存快速上升。2019年上半年PTA新增产能100万吨/年，聚酯新增产能130万吨/年左右，新增PTA供应及需求量基本互相抵消，对市场的实质单边影响几无。(图中PTA开工负荷计算时，PTA总产能包括了长期停车产能)

4.进出口

2019年1-5月我国进口PTA37.1万吨、出口PTA34.5万吨，1-5月总进口量较总出口量高2.6万吨，进出口量基本互相抵消。按1-5月进出口月均值估算2019年全年进口量约89万吨、出口量83万吨，全年的进出口量差仅6万吨左右，对于年产量4000万余吨的PTA来说可以忽略。未来2-3年国内PTA将再度进入新一轮的扩能阶段，国内PTA产量大增，进口量下降出口量上升的大势再现。

5.上游PX

2019年上半年PX行情下跌，生产利润大幅下降。随着国内炼化一体化项目的投产，PX一如2012年PTA疯狂扩能一样，市价下跌，利润大幅下降且开始生产亏损。2019年国内1010万吨/年PX装置计划投产，未来挤压日韩货源获得PX话语权的同时，国产PX将经历当年PTA供大于求、生产亏损的煎熬。

6.下游聚酯

2019年上半年涤纶产品价格先跌后涨，整体呈现与PTA相同的“深V”走势。经历了1月纺织工厂抢出口订单及4-5月贸易战激化，涤纶产品价格下跌，但随着6月贸易战缓和及PTA疯狂炒涨，成本推涨型行情出现，涤纶产品涨价去库存。

2019年上半年涤纶长丝月均产销在72%左右，其中最高为3月份的92%、最低为2月份的28%。3月份涤纶长丝一周火爆一天的高产销拉高3月月均产销值，而2月春节假期的传统需求淡季之下涤丝产销清淡。

2019年上半年涤纶产品成功去库存，在涤纶产品价格跌至2年内低位之后，终端工厂开始抄底补货，随后6月下旬PTA疯狂炒涨，带动涤纶产品价格快速上涨，终端工厂再度追涨补货，涤纶库存迅速下降。

7.终端坯布

上半年坯布库存持续上升，至6月底最高至42.5天左右。一方面是落后织机产能转移、搬迁至中西部地区后大量增加织机数量，坯布产能供大于求。另一方面是国内纺织服装行业消费景气度并不乐观，中美贸易战导致严重依赖出口的纺织服装市场雪上加霜，市场缺乏信心。

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