原标题：新奥能源高开3.55% 中期业绩符合预期 券商唱多（附2019半年报）
新奥能源(02688.HK)高开3.55%，报86港元，成交2538万港元，总市值967亿港元。
新奥能源披露的半年报显示，公司实现营业收入人民币353.44亿元，同比增长33.2%；实现毛利人民币55.98亿元，同比增长20.1%；实现归母净利润33.62亿元，同比大幅增长88.7%；实现核心净利润27.34亿元，同比增长14.4%。 广发证券随后发布研报称，中期业绩基本符合预期，公司为港股燃气龙头企业，上游气源具有优势，下游城燃销气量有望保持增长，综合能源业务预计为未来业绩增长点，由于公司业绩增长点较多，以及稳定增长的运营现金流较为亮眼，我们基于2019年18倍PE，给予合理价值为91.20港元/股，维持“买入”评级。 野村亦发布研报称，虽然新奥能源的零售销售燃气量增长放缓及毛利率持续受压，但该行认为公司目标提供多元化服务予现有客户，其综合能源业务及增值服务能长期达到增长，能抵销上述影响。重申其“买入”投资评级，上调目标价13.44%至103港元。附：截至2019年6月30日止六個月之中期業績公告
公告链接：http://pdf.dfcfw.com/pdf/H2_AN201908221344896988_1.pdf
相关：业绩会实录| 新奥能源(02688)：对完成40亿收入目标有信心 相信今年冬季供气比较宽松来源：智通财经
智通财经APP获悉，新奥能源(02688)于8月23日在香港举行2019年中期业绩发布会。会上，首席执行官韩继深表示，集团已经对冬天整体供应做了充分安排，相信今年的供应相对来说会比较宽松。至于国家管网要挂牌一事，资源调配会更公平，对供应来说是利好。 新奥能源在年初给出指引，称全年综合能源业务收入将比去年翻四倍。执行董事王冬至表示：“集团手中在建项目有37个，数量虽不多，但规模远远大于此前项目。我们认为这37个项目按期投产后带来的收入令我们达到年初给出的指引目标40亿是完全没问题的。” 财报显示，该集团上半年天然气总销售量大幅增长19.4%至132.04亿立方米，综合能源业务发展迅速，包括蒸汽、冷、热、电等能源销售量大幅增长92.1%至19.52亿千瓦时，带动收入大幅增长33.2%至353.44亿元（人民币，下同）；集团股东应占溢利增长88.7%至33.62亿元。其经营性现金流增长124.9%至42.94亿元。问：新奥能源未来会否建设或参股LNG码头？如何看待亚太地区LNG行业的机遇？首席财务官刘建锋：全世界来说，亚太地区是LNG最核心的市场。我们有在积极观察，看是否有机会获取更低价格的气源。 公司目前没有投资LNG码头的计划，但和现有的多家LNG码头进行了密切的业务合作，我们采购的天然气量的10%-15%就是来自LNG码头。问：早前有传冬天天然气的供应存在不稳定因素，你们怎么看待冬天的天然气供应？有否足够供应量？接下来价格走势如何？下半年公司资本开支预算多少？有否并购计划？首席执行官韩继深：每年的冬天天然气供应公司都会有一个完整的方案。我们已经召开了相关会议，对冬天的供气做了充分的安排。一个是上游资源的获取，再一个是我们本身对LNG全国的调配，以及一些资源的准备，包括和其他公司的合作，来保证冬季的供应。 应该说今年的供应相对是比较宽松一点的。而且目前好多LNG工厂陆续在投产，也在增量。国家管网今年要挂牌，资源的调配也会更为公平，对供应来说是利好。刘建锋：今年上半年，公司收购了14个新项目及3个专案周边的经营区域。预计全年资本开支在80-100亿，上半年约30亿，预计今年将并购20至30个项目。问：内地煤改气政策似乎有放缓迹象，有传放弃煤改气的部署，会如何影响公司业务？韩继深：中国政府始终在推进大气污染治理，绿色环保的政策没有改变。国家严格控制煤炭总量，未来也会下降。天然气作为清洁能源在未来是有很好发展前景的，相信煤改气还是会持续下去，会给我们业务带来很大的增长。问：公司年初给出指引，称全年综合能源业务收入目标是比去年翻四倍。上年该业务收入是10亿，今年上半年也只是达到10亿而已。有否考虑下调全年目标？或者下半年有何措施来增加该业务收入？执行董事王冬至：公司给的任何指引都是通过评估和测算的。我们全年的目标仍是40亿，目前手头在建项目有37个，数量虽不多，但规模远远大于此前项目。我们认为这37个项目按期投产后带来的收入令公司达到年初给出的指引是完全没问题的。问：公司上半年都是在北方收购燃气项目，下半年在区域方面有什么倾向吗？国家管网公司挂牌成立对公司运营和未来策略有什么影响？看到中石油也开始买一些城市燃气项目，竞争会否变激烈？刘建锋：目前行业已经进入整合期。可以看到当下几家头部企业的规模、市值、收入和利润等都远远超过其他公司，头部企业开始进行行业整合趋势明显。 此前公司主要项目在山东及河北等北方地区，下半年有些项目可能会在南方，或在长江流域。但主要还是从现有的优势区域出发，比如山东、河北和广东等。当然，公司还是以项目为基础，如果有好的项目，我们也会希望在新区域能有所突破。 国家管网公司的成立，对整个燃气天然气的市场化提供一个巨大的物理支持和制度支持。这是我们乐于见到的。 至于中石油收购燃气项目一事，这个市场本来就是如此，无论是我们还是别的企业，只要有能力都会在市场上进行有机的收购并购。我们认为，目前市场还是有充分的机会供我们收购整合的。韩继深：国家管网公司的成立实际是国家在能源朝着市场化改革的一个关键点。其成立对整个资源的公平开放，对整个下游企业是有利的。第一它能增加多渠道的气源流动，第二能增加气源的供应量，我们也有机会能参与到上游的天然气直接采购，和下游客户分销。总体对公司是有利的，整体成本也会下降。问：上半年各分部业务中仅有燃气批发业务毛利是下降的，原因是什么？王冬至：因为公司做大燃气批发业务的初衷是保证供应，希望把自己销售气量的基础扩大，能有议价空间，更多的是考虑战略布局。加上上半年国内市场LNG供大于求，这也压低了一部分批发业务的毛利率。问：国家管网公司若挂牌，新奥能源会否考虑入股？定价方面，环球经济不景气，中石油目前已经在要求涨价，公司在顺价方面是否存在困难，如何维持毛差？刘建锋：国家管网公司成立以及其是否会进行社会融资问题，我们会根据市场情况密切关注。现在国家管网公司成立的时间一直在推迟，至于可能潜在IPO，这些都不清楚。但我们很有兴趣，届时会根据市场状况和投资条件来进行仔细考虑，决定是否投资。 上半年毛差5毛8，比去年全年下降2分钱。主要原因是结构问题，我们的高价差商业客户用气比例的下降；第二是在农村煤改气项目的补贴有一部分还没收到；此外公司也根据客户需求和市场情况主动进行价格调整，对大客户等主动给出优惠。 上半年我们的采购气价平均成本上升1毛3，但工商业客户平均售价上涨1毛7，而这部分客户的气量占到公司的75%。我们相信可以在下半年可以维持毛差的基本稳定，在1毛钱左右。
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