原标题：资金链承受重压，金能科技上马石化项目“危机”重重 ！
来源：石化缘
今年是“十四五”规划正式落地的第一年，“碳中和”相关政策开始逐步推行，我国煤炭企业的转型大幕也已拉开。 近日，有投资者在互动平台向煤化工领域企业金能科技（603113.SH）提问，公司有关石油化工行业的青岛西海岸（新材料与氢能源综合利用项目）项目进展如何？金能科技回应称，公司青岛一期项目主体装置基本建成，自（今年）4月起陆续投产。然而，截至目前，金能科技官网等相关渠道均未有该项目投产的相关消息。 据了解，青岛西海岸项目正是金能科技由煤炭化工领域向石油化工领域转型迈出的关键一步。 该项目主要包括 90 万吨/年丙烷脱氢（PDH）与 8×6 万吨/年绿色炭黑循环利用项目、2×45 万吨/年高性能聚丙烯（PP）项目等。有媒体称，该项目全部建成达产后，每年可创造产值300亿元。 但当前来看，该项目已有延期投产之嫌。而实际上，在去年金能科技刚刚提出青岛西海岸项目时，就被外界接连质疑其合理性，还因新项目所需的巨大资金缺口遭证监会问询。 去年8月，金能科技发布公告称，公司以每股7.61元的价格非公开发行1.31亿股，此次非公开发行实践总募集资金约10亿元。非公开发行预案显示，此次募集的资金将投入建设金能科技位于青岛西海岸的高性能聚丙烯项目，包括 45 万吨/年高性能聚丙烯装置（两套）以及中央化验室、化学水站等辅助设施。 值得一提的是，金能科技此次非公开发行股份将由金能科技实际控制人之一的秦庆平一人“包揽”。 据悉，秦庆平为金能科技董事长、第一大股东，截至今年一季度末，秦庆平拥有公司3.28亿股，占公司总股本的38.51%；其女秦璐持有公司1.20亿股，占公司总股本的14.09%；其妻王咏梅是公司第三大股东，持有公司2206万股，占公司总股本的2.59%。当前，三人合计直接持有公司4.7亿股，占公司总股本的55.19%。 对于为何由秦庆平一人认购10亿元定增，金能科技在公告中表示，自2017年5月公司上市以来，受宏观经济及化工周期影响，公司股价出现下滑，控股股东、实际控制人之一秦庆平先生对公司未来发展前景和公司价值充满信心，“全额认购本次非公开发行有利于向市场以及中小股东传递积极信号”。 不过，募资消息一出，外界仍旧对秦庆平的资金来源表示了质疑。金能科技称，秦庆平夫妇主要财产包括持有的公司股份、名下房产、对外投资企业及往年收入积累等。但金能科技同时坦言，此次发行认购对象秦庆平的资金全部来源于合法的自有资金以及自筹资金，以自有资金为主，“届时可能会根据实际情况，辅之股票质押等方式自筹部分认购资金。” 从今年一季度报来看，秦庆平在金能科技持有的1.34亿股为质押状态，秦璐持有的6605万股为质押状态。 同时，即便秦庆平能够如期筹得10亿元，金能科技PP项目的资金缺口仍然不小。从金能科技披露的公告来看，此次募投项目（青岛西海岸项目）总投资额在39.86亿元，也就是说，除了秦庆平投入的10亿元外，金能科技在该项目上还有近30亿元的资金缺口。 有媒体梳理后还发现，金能科技除了此次募投项目外，2017年上市的金能科技首发上市时也募资了10亿元左右资金，两个项目总投资额15亿元；2019年，金能科技又发行了可转换债，募集资金15亿元。 因此，截至 2020 年 6 月末，金能科技两次募投项目的资金缺口高达79.76亿元， 其中自有资金缺口合计高达66.68亿元。金能科技方面表示，将考虑以下一种或几种相配合的方式解决资金问题：一是公司历史和未来自身的经营积累；二是银行贷款融资；三是资本市场融资。 巨大的资金缺口引起了监管部门的注意，去年，证监会向金能科技提出质疑，要求其“结合当前经营环境以及未来盈利预测，说明是否存在因资金筹备不足导致两次募投项目均无法正常推进的重大风险。” 与此同时，这或也让金能科技资金链承受着重压，从最新年报来看，金能科技去年短期借款从上年的0.73亿元增至6.04亿元，同比大增722.15%。 公开资料显示，金能科技于2004年成立于山东省德州市，2017年于上交所上市。在布局青岛西海岸项目前，金能科技主营业务聚焦在煤化工领域，作为山东省五大煤化工生产基地之一，其被国家工信部列为全国煤化工重点调度联系企业。 最新年报显示，金能科技的主营产品包括焦炭、炭黑、对甲基苯酚、山梨酸（钾）、白炭黑、甲醇、纯苯等。去年，焦炭产品实现营收35.85亿元，占总营收的47.51%，炭黑产品实现营收14.05亿元，占总营收的18.62%。 但由于煤炭行业属于资源消耗、环境污染型产业，近年来随着“煤炭去产能”“新旧动能转化”“碳中和”等政策的提出，逐渐被新能源代替，相关煤炭企业的利润空间一步步收窄。 最新年报显示，近两年来，金能科技业绩开始出现波动下滑。 2019年，金能科技实现营收81.5亿元，同比下滑7.51%，实现归母净利润7.62亿元同比下降40.01%。2020年，金能科技营收进一步下滑，为75.45亿元，同比下降7.42%，归母净利润方面有所回升，为8.89亿元，同比增长16.67%，但仍未恢复到2018年（12.7亿元）水平。 数据显示，金能科技多个主营产品营收在去年出现不同程度下滑。其中，焦炭、炭黑、对甲基苯酚、白炭黑、甲醇、纯苯营收分别下降12.81%、8.67%、26.19%、4.83%、23.52%、83.06%。 去年，在主营业务发展疲态尽显之际，金能科技布局了青岛西海岸的高性能聚丙烯项目，转型意图明显。对于为何进入石油化工领域，金能科技曾明确表示，“随着化工行业供给侧改革的持续深化、安全环保监管要求的不断升级以及下游市场需求疲软等因素影响，公司现有化工业务的发展逐渐面临瓶颈。” 然而，外界对该项目是否真正能解决金能科技发展难题抱以观望态度。 首先，聚丙烯行业本身发展仍面临一定不确定性。业内人士表示，目前聚丙烯市场供需矛盾较为突出，结构性过剩较为严重。一是高速扩能带来的通用料过剩；二是生产技术不足，高端料市场供应短缺，部分货源仍要依赖进口。 有化工行业分析师认为，目前来看，聚丙烯市场产能较大的企业主要有神华宁煤、浙江石化、大连恒力等企业，虽然每年仍然有五百万吨左右的进口量，但是也主要集中在专用领域，通用料市场的竞争仍然激烈。由此来看，作为“后浪”的金能科技转型石油化工领域能否在激烈的市场竞争中占据一席之地还有待观察。 另外，有报道指出，从产品的毛利率上来看，聚丙烯的毛利率要远远低于金能科技原有产品的毛利率。 最新年报来看，截至2020年底，金能科技主营产品中焦炭、炭黑、对甲基苯酚、山梨酸（钾）、白炭黑毛利润分别达到26.18%、18.09%、21.17%、38.53%、15.34%，而去年募投的青岛西海岸高性能聚丙烯项目毛利润仅为12.18%，远远低于金能科技原有产品的毛利率。 对此，证监会一度表示质疑，曾要求金能科技说明“将募集资金投入不确定性较大的石油化工行业，而不用于扩大主营业务生产的原因及合理性。”