【天然气】新奥股份：舟山LNG接收站迎来第100艘次LNG船（附华夏基金等多家机构调研活动记录表）

原标题：第100船！新奥舟山LNG接收站持续释放设施价值，助力冬季保供

来源：新奥股份（微号：xinaogufen）

       2021年10月13日，经过20多天的航行，巴拿马籍货船“BISHU MARU”（尾州丸）号，带着15.5万方天然气从美国安全抵达舟山，平稳靠泊新奥舟山LNG接收站开始接卸作业。至此，新奥舟山LNG接收站实现累计成功接卸第100船LNG。

       自新奥舟山LNG接收站项目一期于2018年8月7日接卸首船以来，每一艘LNG船的成功接卸，都是对接收站设备设施运行完好性和各专业人员业务能力的检验。

       2020年新冠疫情爆发后，面对海外疫情输入风险的不断加大，舟山LNG接收站最早在行业内创新实现了“无接触式作业”模式接卸LNG船舶，并被国内其他接收站借鉴采用。同时在舟山海事局、引航站等政府部门的积极协调和推动下，接收站增加了可靠泊窗口，进一步释放接卸能力。

       目前，舟山LNG接收站已成为浙江省第二大稳定气源，为华东地区天然气迎峰度夏、冬季保供发挥了重要作用。今年6月，接收站二期已完成调试并进入试运营，年处理能力有望达到800万吨，储气调峰能力得到明显改善，这也使接船频次进一步提高。

       舟山LNG接收站作为浙江省主力气源之一，未来将继续发挥舟山区位优势，在浙江自贸区开放建设的大潮中，通过基础设施能力的提升和上中下游产业链的拓展，持续带动相关产业的升级发展，助力浙江省的能源结构优化、打造宁波—舟山LNG登陆中心，累计减少碳排放约1200万吨，为浙江省以及华东地区的双碳战略目标达成做出贡献。

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来源：东方财富Choice数据  作者：财智星

主要问题及回答

问题 1：我们观察到今年国内乃至全球范围内天然气资源供应紧张、LNG 现货价格高企，公司认为这种状况是否会成为常态？

回复：今年全球天然气供应紧张主要是供需错配导致。后疫情时代需求快速攀升、全球主要经济体纷纷推动能源结构低碳转型、北溪-2 线通气时间存疑、欧洲天然气补库压力剧增、全球新增LNG项目延期投产等多重因素叠加，导致了供不应求的局面，共同推高以TTF和JKM为代表的天然气价格。我们认为目前极端的价格状态不会一直持续。明年开始，因疫情延后的LNG项目将会陆续投产，供暖季过后需求也将回落，促使供需进入再平衡周期。长期来看，未来5年全球会有大量新增产能陆续投产，重新带动市场回归至供应紧平衡的状态。

问题 2：公司的海外采购策略是怎样的？现货及长约的理想比例是多少？

回复：公司始终坚持构建稳定、灵活且具有价格竞争力的资源池。公司将持续研判市场形势，结合客户需求，实时调整现货及长约比例，同时，公司的海外采购也与多种国际指数挂钩，例如Henry Hub(美国亨利港天然气期货指数)、TTF(荷兰产权转让设施指数)、JKM(东北亚LNG现货价格)、JCC(日本原油综合指数)，从而达到分散风险的目的。例如公司近日与切尼尔能源签署的13年LNG购销合同，采购价格与 Henry Hub 挂钩，正是结合了公司基于对下游客户需求稳定增长的信心，及 HenryHub 波动更为温和的综合考量，此份长协的价格相较于当前现货价格也具有较强的竞争力。值得注意的是，公司在采购LNG现货时，结算价格并不以结算日JKM为准，而是有一段时间的价格延迟。因此，公司的现货采购价格与实时 JKM 指数不能完全划等号。公司也可通过与客户进行固定价格预售等方式，进一步平抑成本上涨风险。就目前资源池中各类资源的配比和对中长期需求的预判，公司希望在目前基础上，进一步提升长约资源占比，所以现在也有洽谈中的潜在长约。 

问题 3：公司天然气业务毛利率低于同行的原因是什么？ 

回复：关于天然气业务的毛利率，每家公司的核算方式会有所不同，所以不具有可比性。 

问题 4：天然气价格上涨对公司的具体影响？公司采取了哪些应对措施？ 

回复：公司采取了一系列措施应对天然气价格上涨。在资源端，公司在年初就锁定了全年及明年年初资源，确保稳定供应。其次，在与多种价格指数挂钩的国际资源池中，公司拥有相当部分的优势资源，例如在执行中的3个长协，价格与目前现货市场价格相比，优势十分明显。这些优势资源也为公司保持稳定的盈利水平提供了有力支撑。在需求端，公司与使用 LNG 的客户采取市场化定价模式。在管道气客户方面，公司会与用气量较大的客户进行逐一沟通，根据客户对气量、价格等方面的诉求综合考量，为其制定合适的供气计划，并根据需求计划筹划资源，做到气量和价格上的供需最优匹配。公司也择机开展了国际贸易业务，并取得了较好的效果。同时，作为国内领先的能源企业之一，公司也有强大的主动管理采购风险的能力。公司会根据未来一段时间海外资源采购计划，开展一定比例的套期保值工作。这种实货与纸货相结合的模式可以十分有效的帮助公司在国际原油和 JKM 价格低价区间锁定资源成本，保证资源成本在可控范围内。同时，公司可以通过对比国内外市场情况采取优势策略，灵活选择进口销售或国际贸易，保障实货贸易盈利。在风险控制方面，公司参照国际大型能源企业（例如：三大油、道达尔、三菱等）的风险管理方式，依托国际领先的能源交易和风险控制系统（ETRM 系统）及自主研发的 ETMO 风控软件，通过数字化手段，全面管理衍生品业务中的风险因子及指标。 

问题 5：油气中游基础设施公平开放给公司带来了怎样的好处？ 

回复：公司自去年国家管网公司接收站对第三方公平开放，就成为首批合格托运商。今年上半年，公司成功使用国家管网公司接收站窗口期，通过广州粤东、广西北海、天津等接收站进口LNG资源。同时，公司也与三大油形成良好的合作关系，依托舟山接收站，实现不同接收站之间的窗口期串换。

       未来，公司也将继续与国家管网公司及三大油的合作，布局华东及华南地区，与舟山接收站共同形成沿海进口通道，将海外资源供应至下游客户。除接收站外，公司也顺利成为多条长输管线的合格托运商，将新疆、晋陕、川渝等地区的煤制气、煤层气、页岩气资源供应至客户。

       同时，公司也获得了文-23 地下储气库的库容，配合城燃、接收站、液厂储罐能力，满足客户在冬季的保供调峰需求。中游基础设施的公平开放为公司丰富资源结构、快速响应客户需求、节约资源调配成本等方面有十分重大的意义。

来源：东方财富Choice数据

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