国产替代新品种

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大家好，我是初善君。

周末大嫂每周市场点评里提到，“推荐国产替代高端制造业，将是未来的资金流动方向”，很多小伙伴把文章转发给我并且问到，这到底是什么方向，有哪些个股？

个股我就不说了，倒是有一个ETF产品分享给大家，而且是非常新的产品，100%匹配国产替代高端制造业，那就是9月23日将要发行华夏基金中证机床ETF（159663），简称机床ETF。

今天我们一起看看，国产替代高端制造业的代表——机床ETF。

1、国之重器，工业之母

我们这代人从小的教育就是世界是平的，和平与发展是世界永恒的主题，前几年发生这么大贸易摩擦的时候，我估计大家的这个认知改变都有个适应的过程：利益才是永恒的。

如果我们了解了这些，其实我们在股市上选择哪些方向也就有了答案，别人反对的正是我们要努力发展的，这也是为什么今天要跟大家聊聊机床。

机床是什么？

其实很简单，机床是制造机器的机器，被称为工业之母，在一般的机器制造中，机床负担机器制造工作总量的40%~60%，是现代工业发展的重要基石，机床工业的现代化水平和规模是一个国家工业发达程度的重要标志之一。

目前我们国家是全球机床最大的消费国和生产国，2021年全国机床产值和消费值分别为709亿欧元、703亿欧元，其中我国产值和消费值分别为218亿欧元、236亿欧元，占比分别为31%和34%，德国、日本、意大利和美国排在第二位到第四位。

数据来源：WIND，华鑫证券研究

虽然我们生产和消费都是第一，但是却有两个触目惊心的数据。一是我们虽然是全球最大的机床生产国，但是我们主要是中低端机床为主，高端机床占比不足10%，发展高端机床刻不容缓。

二是我们每年机床行业进口额非常大，根据中国机床工具工业协会数据，2021年中国机床工具行业总进口额138.4亿美元，同比增长20.4%，机床行业进口替代空间非常大。

从机床产业链来看，上游主要是零部件、功能件、数控系统等，中游则分为金属切削机床、金属成形机床、特种加工机床等产业，下游主要包括国防军工、汽车行业、机械行业等。很明显，高端机床对军工和汽车这种非常重要的行业意味着什么。

数据来源：WIND，华鑫证券研究

总之，机床是国之重器，具有非常大的国产替代空间，尤其是高端机床领域，未来几年是高端机床快速发展的阶段。

2、下游快速发展，政策大力支持

从数控机床下游应用分布来看，汽车、航天是主要的下游需求领域，应用占比分别为40%和17%，电力、工程机械、造船、模具等行业都是主要应用领域，可以看到，这些都是很重要的领域，尤其是在特殊时期。

我们先看汽车制造业，汽车制造业是对金属切削加工机床需求量最大的行业，随着新能源车的普及，对上游机床的提出了新的需求：新能源车与传统燃油车相比在平台、结构、动力等方面截然不同，其特定的电池、电控、电机以及智能化部件等零部件均需要重新定制开发，进而有望带动对机床新的需求。

再看航空航天行业，2021年中国航空航天行业市场规模达到8933亿元，同比增长7.11%，正处于快速蓬勃发展的阶段。航空航天领域新材料应用与结构件复杂化加快了机床更新需求，进而增加了对高端机床的更新需求。同时，航空航天设备制造加工对高端数控机床需求较高，航空航天设备制造业一般需要大型、高速、精密、多轴和高效数控机床，未来航空航天行业对高端机床设备的需求将持续提升。

其他行业里，目前造船属于上升周期，行业发展空间还是很大，电力改造空间也在持续发展。

从下游行业来看机床行业稳步发展，2021年行业规模1652亿元，预计未来能维持5%-10%的增长，同时考虑国产替代，国内企业的增速预计会很高。

从政策来看，国务院、国家发改委、工信部等多部门陆续印发相关支持及规范政策，特别是针对数控机床等高精尖领域的发展指引，机床是我们政策及其支持的一个方向。比如2022年9月工信部“新时代工业和信息化发展”系列新闻发布会第五场，工信部围绕机床、机器人、制造业数字化等制造业热点，阐释了进展与未来计划动作。

数据来源：华夏基金整理

从下游和政策支持来看，机床行业可以维持较高的增速。

3、为什么买机床ETF

如果我们看好机床行业未来的表现，我们买什么？

其实个股肯定是一类选择，但是个股的选择难度大家也都懂。这个时候主题指数或许才是最好的选择之一。

机床ETF（159663）是指数基金，指数基金我这里就不多介绍了。机床ETF追踪中证机床指数，这个指数并非新指数，是中证指数有限公司于2022年5月9日发布。虽然是新指数，但是我们可以追溯过去五年的收益率情况，中证机床指数过去三年累计收益率达到76.35%，过去三年年化收益率为21.48%，远超同期中证1000指数的9.49%及中证全指机械制造指数的7.98%。

数据来源：Wind，2016.12.30-2022.8.31，指数2017-2021年完整年度业绩为：1.22%、-42.74%、29.09%、52.06%、25.65%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。

中证机床指数样本股共计50只股票，主要是小盘股，从市值来看，50只股票平均总市值133亿元，中位数54亿，整体偏小盘。从行业来看，主要集中在通用设备、自动化设备等行业。从个股来看，指数集中度较高，前十大样本权重合计53.78%，前五大样本权重合计32.61%，包含了大族激光、华工科技、厦门钨业、上机数控和创世纪等行业龙头股。

数据来源：Wind，2022.8.31，以上不作为个股推荐。

从估值来看，中证机床指数最新估值PE-TTM36.98倍，机床板块PE-TTM为31倍，低于近五年45倍均值，相对估值来说比较便宜。

数据来源：Wind，中金公司，截至2022中报

所以从过去收益率、指数构成、估值来看，机床指数还是值得参与的，而机床ETF（159663）跟踪这个指数的，所以是首选。

4、被动投资 指选华夏

机床ETF（159663）是华夏基金推出的指数基金，华夏基金我之前有写过，是是唯一一家权益ETF规模连续17年稳居行业第一的基金公司，连续七年获评“被动投资金牛基金公司”奖（2015-2021年度，中国证券报），业内的通俗说法就是指数基金选华夏。

机床ETF（159663）拟任基金经理司帆，从简历来看，比较专注指数投资。司帆2011年加入华夏基金，历任量化策略研究员、投资经理、负责多只量化专户的投资工作。目前担任华夏中证全指证券公司ETF、华夏中证智能汽车ETF、华夏中证新能源ETF等多只基金的基金经理。

跟以前一样，我也申购一点，不过要等到9月23号，场内简称是机床ETF，产品代码是159663，大家可以关注。

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