专精特新“小巨人”、“科学仪器第一股”来了！千亿美元的结构性破局！“科学仪器第一股”新芝生物开启2.0征程
大家好，我是初善君。
正如狄更斯在《双城记》中说到的一样：“这是一个最好的时代，也是一个最坏的时代”。
近期，美国推出了生物医药界“芯片法案”，试图减缓中国生物医药产业的发展，但长期来看，塞翁失马焉知非福，这也为我国相关厂商的国产替代进程按下了“加速键”，国产设备厂商迎来了发展的黄金时期！
对于任何学科来说，基础研究决定了未来产业发展的大方向和潜力，也将在未来决定产业利润分配。占据产业高点的国家能够分享大部分利润，而失败者只能在产业的边缘“修修补补”，以劳力换生存。
微软、谷歌、脸书、苹果等一系列互联网巨头之所以能够在全球范围内占据垄断利润，无一不是建立在美国信息产业长期领先的基础之上，而国内的互联网企业却无法掌握底层架构，轻易被美国制裁，犹如“沙滩起高楼”，关键就在于基础研究落后。
正如范内瓦·布什在《科学：无尽的前沿》中说的一样：“今天，基础科学是技术进步的引领者，这一点比以往任何时候都接近真理。”
如今，基础科学研究的重要性已经成为妇孺皆知的常识。而在生物医药领域，生命科学仪器不仅仅是基础研究的重要工具，也是应用研究的重要手段，要想在未来的生物医药产业竞争中不落下风，生命科学仪器的自主可控是实现生物医药底层突破的关键之一。
因此，生命科学仪器是国家重点支持发展的领域，已经被列为十四五规划重点支持产业之一。国泰君安证券估计，自2021年起，得益于全球研发投资的快速增长，全球实验分析仪器规模的增长率也将加快，预计2026年规模将达到1020亿美元。
根据SDI公布的数据，2015年中国市场占全球市场的10.4%，位列第四；2019年中国市场占全球市场的比重增加至15%，跃居第三，但相比较国内的需求来说，仍处在低位，市场前景广阔。数据显示，2015-2020年复合增速为6.80%，高于同期北美的5.20%、欧洲的3.10%以及日本的2.90%，国内科学仪器赛道正进入快速发展期。
在高端科学仪器领域，市场长期被国外企业垄断，国内企业艰难成长，标的相对稀缺。而目前在全面自主可控的大背景下，国家对相关企业的支持力度也越来越大，资本力量正在成为这个行业的助推器，越来越多的相关企业登陆资本市场。
近期，主攻生命科学仪器设备的新芝生物（430685）正式在北交所上市，被称为“北交所科学仪器第一股”。
新芝生物是国家“专精特新”小巨人企业，也是“宁波市制造业单项冠军示范企业”，是国内知名的生命科学仪器设备厂商。公司的拳头产品主要分为生物样品处理仪器、分子生物学与药物研究仪器、实验室自动化与通用设备等三大类。其中，超声波细胞粉碎机、中小型冷冻干燥机以及基因枪等产品领域在国内具备较强的竞争力，部分关键技术和产品打破了国外技术垄断，不仅在国内已处于领先地位，还已经开始接近甚至超越国际先进水平，深受业内专家及市场认可，构建了技术“护城河”。
这种技术“护城河”带来的是较好的毛利率和利润。2019年、2020年、2021年公司分别实现营业收入1.21亿元、1.43亿元、1.68亿元；归属于母公司所有者的净利润分别为3404.01万元、3677.25万元、4841.25万元，连续三年毛利率高于60%，销售净利率高于30%，净资产收益率也近30%。
2022年上半年，在国内疫情防控形势严峻的情况下，公司业绩依然维持了强劲增长态势，实现营业收入0.86亿元、净利润0.18亿元，同比分别增长23.03%和14.20%。今年9月，人民银行宣布设立的2000亿设备更新改造专项再贷款，支持教育、卫生健康等10个领域，下半年公司业绩有望进一步释放。
目前，新芝生物的成长性主要体现在三个方面：
第一，国产替代。在目前中美大竞争的背景下，科技竞争成为胜负手，而生命科学仪器正是国内企业决战生物医药产业的基石，国产替代的必要性和空间都为行业提供了高速的成长潜力。
第二，结构性破局。很多投资者担心当前海外经济衰退对行业的影响，而生命科学仪器行业，特别是高端生命科学仪器行业，需求是充足的，问题是国内的供给。正如澳华内镜一样，能够在医药整体大环境向下的背景下逆势大涨，关键在于其本身具有稀缺性。任何时候，过剩的都是低端，高端总是稀缺的。
所以，诸如新芝生物一样，能够在细分赛道成为占据优势的国内科学仪器龙头，在全球经济下行的大背景下具有结构性破局的优势。
第三，产品线扩张。目前新芝生物所在的赛道还相对狭窄，但技术的积累与应用有一个过程，而目前新芝生物正处在技术应用的爆发期，长期积累的技术正在逐步拓展到更多的品类，未来将会有更多基于高端技术的产品现世，为企业发展提供足够的动力。
因此，在海外加息的大背景下，类似新芝生物这样的企业，具有破局的优势，有望在震荡的行情中，走出结构性的变局。
10月27日，新芝生物（430685）发布2022年三季度业绩报告，今年前三季度实现营业收入1.38亿元，同比增长22.64%，净利润为3208万元，同比增长18.24%，扣非后利润为3026万元，同比增长15.66%。其中，第三季度实现营业收入5189万元，同比增长22.01%，净利润为1433万元，同比增长23.66%，扣非后利润为1419万元，同比增长31.92%。
在业绩高增长的同时，新芝生物所在的科学仪器行业又再次迎来重磅政策利好。
9月初，国务院常务会议确定以政策贴息、专项再贷款等一系列“组合拳”，来支持高校、职业院校、医院、中小微企业等领域的设备购置和更新改造，总体规模为1.7万亿。
9月28日，又一政策落地，中国人民银行宣布设立设备更新改造专项再贷款，额度2000亿元以上，支持金融机构以不高于3.2%的利率向10个领域的设备更新改造提供贷款，加上此前中央财政贴息2.5个百分点，今年第四季度更新改造设备的贷款主体实际贷款成本不高于0.7%。
据仪器信息网最新统计，10月14日-10月24日期间，清华大学、北京大学、复旦大学等13所高校分别发布了各自的仪器采购意向，据测算，总意向金额累计超过172亿元。
当前，海外加息引发全球衰退预期，市场对海外需求减弱有所担忧，但国内贴息政策保证了其未来一段时间的业务来源，在不确定性的环境中，新芝生物的增长具有结构性的确定优势。
从长期来看，仪器行业是产业升级的基础，也是推动全面国产替代的关键领域，有望持续延续较高景气度。而具备高端制造能力的新芝生物具有较强的壁垒，供给能力是关键，需求不是问题。
截至10月27日，新芝生物的市盈率仅有41.2倍，估值相对合理。未来海外加息见顶后，利率预期下降，其所在的行业将迎来估值反弹。届时，行业或将迎来估值与盈利的戴维斯双击。
所以，对于目前的市场环境来说，新芝生物具有攻守兼备的特点，值得关注。