今天没什么热点，唯一的新增热点就是昨天文章提到的养老：有六只个股涨停，其中悦心健康、珠江股份都是一字板。其他的还是集中在疫情复苏、医药、房地产等A股热点板块。

养老能追吗？

其实我是不建议的，这个方向纯概念，这些炒作的公司肯定没有业绩，毫无参与价值。但是不可否认，现在的市场就是这样的市场，想参与还是可以试试的。

这里跟大家简单分享一下南京新百，这个基本面分析是年初整理的，大家可以参考看看。

1、整体

南京新百原来是百货零售，现在百货都没了，只剩下部分租赁收入。现在公司的核心资产主要是收购的，包括养老业务、脐带血库（下图的专业技术服务业）、肿瘤细胞免疫治疗业务这三块。下图是相关业务2021年1-3季度的收入和毛利率。

2、医药制造业

2017年花了60亿收购了世鼎香港，形成商誉21.53亿。

世鼎香港主要经营性资产为美国生物医疗公司Dendreon。Dendreon是一家致力于研究肿瘤细胞免疫治疗的生物制药公司，拥有包括知识产权、生产工艺、研发团队在内的完整细胞免疫治疗产业化体系，其主营业务是肿瘤细胞免疫治疗产品的研发、生产和销售。

直接用业绩承诺来判断公司，根据收购报告书，世鼎香港2018年、2019年、2020年的业绩承诺分别为53,000万元、60,000万元、66,000万元。而实际上，世鼎香港2018年、2019年、2020年分别实现净利润53492万元、65028万元、37161万元。

2020年净利润不及预期主要是疫情影响，收入减少，成本增加。2021年前三季度实现营业收入14.67亿元，同比增长10%，毛利率高达69%，但是想完成6.6亿的业绩承诺依然压力很大。

3、专业技术行业

山东省齐鲁干细胞工程有限公司成立于2004年，位于济南市高新区，是一家主要从事干细胞保存及相关技术开发、技术转让、技术培训与咨询服务的高新技术企业。公司主营业务为脐带血造血干细胞检测制备、存储与提供。在脐带血干细胞储存方面，主要服务对象为孕产妇，公司及运营的山东省脐血库接受储户的委托，与储户签署协议，为其提供脐带血造血干细胞检测制备、存储服务并收取技术服务费。

南京新百2017年2月花了34.2亿收购了齐鲁干细胞76%的股权，形成了30亿的商誉。齐鲁干细胞2016年度、2017年度、2018年度扣除非经常性损益归属于母公司的净利润分别不低于21,000万元、27,300万元、35,500万元。

实际完成情况，齐鲁干细胞2017年至2018年扣非归母净利润分别为53349万元、44234万元，2019年至2021年上半年归母净利润（没扣非）分别为7.67亿、7.22亿和3.92亿。

截止2021年上半年，齐鲁干细胞净资产36亿，年净利润高达8亿，目前30亿的商誉减值风险很低。

而且从预收账款来看，预收脐带血存储费持续增长，2017年至2021年上半年分别为8.62亿、11.05亿元、14.47亿、19.63亿元和22.69亿元。

4、养老产业

南京新百2017年2月收购齐鲁干细胞同时，以4.16亿元收购安康通84%的股权，以14.54亿收购了三胞国际100%的股权。

安康通成立于1998年，是服务于全国的综合养老服务型企业，以“链式科技养老,一院十站万人”的模式引领养老行业发展,为各地政府和企业单位提供定制化一站式养老解决方案和落地服务。

三胞国际为投资控股平台，其主要业务主体与经营资产为以色列的Natali、A.S.Nursing和Natali（中国）。以色列纳塔力（Natali）公司成立于1991年，主要在以色列国内开展居家养老和远程医疗服务，是以色列最大的民营医疗护理服务公司。A.S.Nursing是以色列第四大的居家上门护理公司，已经拥有30多年的居家护理服务经验，在以色列全国拥有26家分支机构，覆盖以色列全境。Natali（中国）引入以色列纳塔力（Natali）全球领先的健康养老服务理念、运营模式以及科学技术，结合中国本土情境创新商业模式，为金融机构、大型企业、商业地产等用户提供个性化的健康管理增值服务、全方位的健康养老服务与解决方案，不断拓宽业务渠道。

安康通2016年、2017年、2018年、2019年、2020年的业绩承诺分别为1,700万元、2,100万元、3,400万元、5,300万元、7,500万元。

安康通2016年至2019年实现的扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为1,715万元、2,191万元、3,506万元、5,651万元、5036万元。

三胞国际2016年、2017年、2018年、2019年、2020年的业绩承诺分别为6,300万元、8,300万元、9,750万元、12,350万元、16,800万元。

三胞国际2016年至2020年实现的归属年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润分别为6,325万元、8,385万元、9,772万元、12,485万元、7503万元。

2020年主要是疫情影响。

4、商业租赁

这块没什么说的。

存在问题：

1、控股股东重整。

控股股东三胞集团流动性危机，目前控股股东持有公司的股份被冻结，存在减持等风险。需要注意，上市公司流动性危机和上市公司控股股东流动性危机的区别，上市公司资不抵债了可能会债转股，控股股东没钱了可能会减持。三胞集团2018年起出现流动性危机了，这都三四年了还没解决。

2、商誉

业务都是收购的，商誉跑不了。目前看利润，减值风险不高，但是海外业务的不确定性大家都懂。而且公司以前收购还存在失败，更要小心。

关注的原因：

一是在大股东没有资金占用的前提下，公司资产负债表还行，就算是商誉全部减值，60亿减完了，净资产还有110亿。公司目前市值只有129亿。

二是公司年度利润超过10亿，今年依然有7-8亿，估值低于20倍，而且行业主要是养老、脐带血库（新生儿）、癌细胞治疗这样的业务，估值可以给的很高。

仅供参考，据此买入，风险自负。