聊聊共享单车第一股

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不知从何时开始，街头路边到处都是小黄车、小红车、黄蓝配、小蓝车、小绿车等。网友们戏称这是要凑齐七种颜色召唤神龙啊。

当摩拜和ofo为争夺共享单车蛋糕“撕得惨烈”的时候，无桩公共自行车业（即共享单车）小鲜肉永安行依托母公司“常州永安公共自行车系统股份有限公司”敲开了IPO的大门。

ofo背靠滴滴，摩拜手牵腾讯，永安行怀抱广大股民，这场彩虹大战结局如何，值得期待。

4月6日主板发审会召开，常州永安首发通过。早在2015年申报的招股书中，“共享单车”只字未提。谁知两年后的今天，共享单车几乎席卷整个中国。招股书也与时俱进，“共享单车”一词出现约226次。这一令人尴尬的补充，真实揭示出发行人的行业环境变化不是一点点......

在昨天的文章——《人民的名义》启示录中，我们也谈到证监会对行业环境变化造成的对发行人持续盈利能力影响的重视。（证监会对广大韭菜的爱护之心昭然若揭啊）

在本次常州永安的反馈意见中，证监会也提到：在同时存在政府投资公共自行车系统模式和无桩共享单车的商业模式的城市中，无桩共享单车的推出对政府投资公共自行车力度、消费者使用政府投资公共自行车次数等的影响，无桩共享单车的推出引起的发行人所处的政府投资公共自行车行业的风险，发行人所处行业的经营环境是否已经或者将发生重大变化，并对发行人的持续盈利能力构成重大不利影响。

很专业的股权架构设计，发行人将共享单车运营服务业务放在子公司江苏永安行低碳科技有限公司。发行人最早进入的是有桩公共自行车，主要由政府付费投资。从2016年下半年才开始少量试点布局无桩共享单车业务，2016年收入36.83万元。如果未来永安行大规模杀入共享单车之战，可以通过永安行低碳这个主体引入其他投资者，即使亏损，也可以减少对上市主体的影响。

从发行人的募投项目来看，公司计划融资59,773.60万元，用于“技术研发中心建设项目”、“补充公共自行车系统建设及运营项目运营资金”和“偿还银行借款”。令人惊讶的是，这三个项目都没有经济效益测算，补流资金占比高达90%以上。

永安行插上资本的翅膀后，共享单车市场将如何谁都不知道。也许和滴滴&优步、美团&点评、优酷&土豆一样，先干一仗，然后闪婚。