【年中总结】上半年已有37家企业IPO被否，原因是…….

去年下半年以来，新股发行明显提速，进入2017年后，IPO审核速度常态化。

经尚普IPO数据统计，今年上半年发审委已经审核了274家企业的首发申请，其中， 229家过会，37家被否，7家取消审核，1家暂缓表决，被否率13.50%，去年同期101家过会，6家被否，被否率5.50%。尚普君以宗数来计算，广发证券、中信证券、国信证券分别以19宗、16宗、15宗名列前三甲。此外，在36家被否的企业中，拟创业板上市企业达21家，占比56.76%，拟主板上市企业9家，中小板7家。

图表1  被否企业简表

序号	企业名称	上市板块	主承销商	上会日期
1	杭州华光焊接新材料股份有限公司	上交所	英大证券	2017/1/4
2	广东日丰电缆股份有限公司	中小板	东莞证券	2017/1/4
3	深圳华龙讯达信息技术股份有限公司	创业板	国金证券	2017/1/6
4	广东百合医疗科技股份有限公司	创业板	广发证券	2017/1/13
5	上海思华科技股份有限公司	上交所	国元证券	2017/1/18
6	柳州欧维姆机械股份有限公司	创业板	招商证券	2017/1/20
7	浙江永泰隆电子股份有限公司	创业板	海通证券	2017/1/24
8	深圳西龙同辉技术股份有限公司	创业板	长城证券	2017/2/17
9	长春普华制药股份有限公司	创业板	民生证券	2017/2/24
10	苏州金枪新材料股份有限公司	创业板	东吴证券	2017/3/20
11	南京圣和药业股份有限公司	上交所	华泰联合证券	2017/3/27
12	北京新水源景科技股份有限公司	创业板	海通证券	2017/3/28
13	浙江科维节能技术股份有限公司	创业板	第一创业摩根大通证券	2017/4/5
14	四川里伍铜业股份有限公司	中小板	国金证券	2017/4/10
15	山东元利科技股份有限公司	上交所	兴业证券	2017/4/12
16	深圳清溢光电股份有限公司	中小板	国海证券	2017/4/17
17	宁波震裕科技股份有限公司	创业板	国泰君安证券	2017/4/18
18	美联钢结构建筑系统(上海)股份有限公司	上交所	国泰君安证券	2017/4/24
19	重庆圣华曦药业股份有限公司	中小板	申万宏源证券	2017/5/2
20	福建永德吉灯业股份有限公司	上交所	申万宏源证券	2017/5/9
21	浙江诺特健康科技股份有限公司	创业板	华福证券	2017/5/10
22	北京宝兰德软件股份有限公司	创业板	广发证券	2017/5/10
23	蚌埠市双环电子集团股份有限公司	创业板	华安证券	2017/5/17
24	哈尔滨城林科技股份有限公司	创业板	国信证券	2017/5/17
25	四川港通医疗设备集团股份有限公司	中小板	海通证券	2017/5/23
26	上海普元信息技术股份有限公司	创业板	广发证券	2017/5/24
27	浙江时代电影院线股份有限公司	上交所	摩根士丹利华鑫证券	2017/5/31
28	京博农化科技股份有限公司	创业板	兴业证券	2017/6/1
29	深圳市和宏实业股份有限公司	中小板	广发证券	2017/6/2
30	北京品恩科技股份有限公司	创业板	中信证券	2017/6/7
31	浙江绩丰岩土技术股份有限公司	中小板	国海证券	2017/6/13
32	浙江三锋实业股份有限公司	创业板	国金证券	2017/6/14
33	仲景大厨房股份有限公司	创业板	中国银河证券	2017/6/21
34	上海步科自动化股份有限公司	创业板	长江证券	2017/6/21
35	河南润弘制药股份有限公司	上交所	海通证券	2017/6/23
36	上海威士顿信息技术股份有限公司	上交所	光大证券	2017/6/27
37	西藏国策环保科技股份有限公司	创业板	申万宏源证券	2017/6/28

图表2  IPO被否企业的保荐机构分布情况

注：英大证券、东莞证券、国元证券、招商证券、长城证券、民生证券、东吴证券、华泰联合证券、第一创业摩根大通证券、华福证券、华安证券、国信证券、摩根士丹利华鑫证券、中信证券、中国银行证券、长江证券、广大证券均为1个

被否原因

（一）创业板申报企业（21家）

1、深圳华龙迅达股份有限公司

发行人重要关联交易产生的毛利率长期高于非关联交易，收入和利润对关联方的依赖性较强，无法有效改善关联方回款。招股说明书未能对以上事项的相关风险进行充分揭示。

2、广东百合医疗科技股份有限公司

发行人对长期待摊费用的核算不符合《企业会计准则第4号- 固定资产》第六条的规定。

3、柳州欧维姆机械股份有限公司

发行人关于资金、账户使用、贷款、关联交易决策及风险管理等的内部控制制度的有效性存疑。

4、浙江永泰隆股份有限公司

发行人申请文件就同一事项的前后表述出现重大差异，信息披露资料的真实性、准确性、完整性和及时性存疑；发行人未能结合产品技术的先进性、生产经营模式、产品结构变化、下游客户等因素充分说明并披露单相电能表、三相电能表及配件各期毛利率的变动原因及与同行业上市公司的对比情况。

5、深圳西龙同辉技术股份有限公司

发行人净利润的增长幅度与收入增长幅度不一致，报告期通过减员大幅降低销售费用和管理费用。招股说明书未根据上述情形充分分析和披露对发行人持续盈利能力产生重大不利影响的所有因素，未充分揭示相关经营风险。

6、长春普华制药股份有限公司

发行人在报告期内存在业务员直接收取货款和客户以个人名义回款、以货款冲抵销售费用等多项财务管理和核算不规范的情形。

7、苏州金枪新材料股份有限公司

发行人报告期内会计差错追溯调整较多，内部控制制度未能有效执行。

8、北京新水源景科技股份有限公司

发行人固定资产较少，产品类别较多，固定资产是否足够进行多种产品的生产存疑。

9、浙江科维节能技术股份有限公司

发行人报告期各期末连续6个月未支付节能收益款的客户的应收账款余额占各期末应收账款余额的比例较高，2016年末账龄超过3个月的应收账款余额较大，且大量违约状态的项目涉及的应收账款余额较大，持续盈利能力存疑。

10、宁波震裕科技股份有限公司

发行人模具业务收入增长放缓，2016年冲压业务收入大幅增长但毛利率偏低；发行人在2016年出现大额销售材料的情形但对其原因解释不充分。

11、北京宝兰德软件股份有限公司（首发）未通过

收入确认、没有核心竞争力、代理销售的真实性，独立性。

12、浙江诺特健康科技股份有限公司（首发）未通过

质疑业务合法性、内控有效性、业务稳定性。

13、哈尔滨城林科技股份有限公司（首发）未通过

质疑业绩的真实性、收入真实性。

14、蚌埠市双环电子集团股份有限公司（首发）未通过

持续经营能力、控股股东占用上市公司资金。

15、普元信息技术股份有限公司（首发）未通过

持续经营能力、怀疑关联交易非关联化、怀疑存在利益输送、关联关系、销售费率比较高、怀疑存在商业贿赂。

16、京博农化科技股份有限公司（首发）未通过

股份代持问题、持续经营能力。

17、北京品恩科技股份有限公司（首发）未通过

持续经营能力，客户依赖，会计核算基础薄弱。

18、浙江三锋实业股份有限公司（首发）未通过

关联交易、持续盈利能力。

19、仲景大厨房股份有限公司（首发）未通过

作为上市公司股东不守规矩、业务资质存疑、现金支付问题。

20、上海步科自动化股份有限公司（首发）未通过

业绩规模太小、持续盈利能力。

21、西藏国策环保科技股份有限公司（首发）未通过

高管薪酬和研发费用大幅下降，会计核算部规范，内控制度不健全，净利润低。

（二）主板申报企业（9家）

1、杭州华光焊接新材料股份有限公司

报告期发行人在产品主要为生产余料即钎料半成品，且大量对外出售钎料半成品，发行人未能对以上事项作出充分合理的说明；发行人降银产品的毛利率高于普通银钎料及可比公司，发行人未能作出充分合理的说明。

2、上海思华科技股份有限公司

发行人最近 1 个会计年度的营业收入或净利润对关联方或者存在重大不确定性的客户存在重大依赖；发行人对其重要客户与其及其控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员、其他股东之间是否存在关联关系及相关交易的合理性、公允性等未能作出合理、充分的解释和披露。

3、南京圣和药业股份有限公司

发行人有关支付返利的内部控制存在缺陷。

4、山东元利科技股份有限公司

发行人 3 万吨和 10 万吨“苯生产线”的固定资产减值测试在最近两个会计年度内多次重大调整，内控制度的有效性及会计基础规范性存疑；发行人毛利率显著高于同行业可比上市公司且报告期各期毛利率的变动趋势与可比上市公司不一致。

5、美联钢结构建筑系统股份有限公司

发行人收入、毛利率波动较大，与同行业可比公司存在较大差异；2016 年发行人在收入取得较大增长的情形下销售费用及管理费用减少。

6、福建永德吉灯业股份有限公司（首发）未通过

经营规模较小、客户集中度较高、对重要客户依赖、境外销售的真实性。

7、浙江时代电影院线股份有限公司（首发）未通过

持续经营能力

8、河南润弘制药股份有限公司（首发）未通过

历史沿革问题，是否分拆上市，侵害上市公司利益，产品质量问题、质疑持续盈利能力

9、上海威士顿信息技术股份有限公司（首发）未通过

严重依赖大客户，质疑商业合理性、存在利益输送、持续盈利能力。

（三）中小板申报企业（7家）

1、广东日丰电缆股份有限公司

发行人报告期内业绩波动较大，对银行借款、成本、费用减少的原因、业绩和生产经营的可持续性、主要产品毛利率远高于可比上市公司的原因未能作出合理、充分的解释和披露。

2、四川里伍铜业股份有限公司

发行人的第一大客户康西铜业拟搬迁重建并暂停冶炼，导致发行人的经营环境发生重大不利变化；发行人的第三大股东中国有色金属工业再生资源公司占发行人股本总额的 12.6166%，上述股权被司法冻结。

3、深圳清溢光电股份有限公司

发行人存在关联方为其代收代付的情形，销售费用、管理费用率远低于同行业可比公司路维光电，且其国有股东清华液晶技术工程中心股权转让手续存在瑕疵。

4、重庆圣华曦药业股份有限公司（首发）未通过

会计准则、补贴税收依赖、内控制度、商业贿赂。

5、四川港通医疗设备集团股份有限公司（首发）未通过

怀疑隐瞒关联方，存在关联交易非关联化、同业竞争，应收账款逐年增长，并质疑资金往来的真实性。

6、深圳市和宏实业股份有限公司（首发）未通过

持续经营能力、内控制度。

7、浙江绩丰岩土技术股份有限公司（首发）未通过

       压低薪酬、关联交易、持续盈利能力。

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