解码中国经济 | 明年像老妈，后年像剩女
昨天的中国和“土”有关。一条，中国科学家宣称要打穿地幔地壳边界。二条，中国工业园区自己堆了个土堆竟发生了泥石流垮塌。两件匪夷所思的事，究竟表明我们本领大，还是本领差？
在搞经济这件事上，也有相同的疑问。今天，中央经济工作会议闭幕了，明年有啥看点？
从稳中求进说起吧！这些年来的主基调一直是“稳中求进”。这和“谨慎乐观”之类的都挺高深的，前者是making progress while maintaining stability，后者是cautiously optimistic。
Complex.com网站文章把cautiously optimistic纳入《十大什么都没说的用语》当中：
If you have reservations or second thoughts about your positive opinion, do you really have a positive opinion? This phrase is a convenient trick for those who consider themselves experts on a topic.
如果你对自己抱有的积极看法有所保留，那你还算有积极看法吗？这个用法不啻为故作高深的伎俩。
谙熟黑格尔辩证法的人不会觉得奇怪，万物皆处在矛盾运动之中，就像星座描述一样，总有一句适合你，这在心理学上被称为Forer效应。
“稳中求进”——连续多年中央经济工作会议坚持的主基调——就深得辩证法的精髓。
何以谓稳，何以谓进，这既是面口袋，又是橡皮筋。
虽说2012年以来的经济工作一直稳中求进，实际执行的尺度却差别很大，多系所谓“相机抉择”（at the discretion）。
“具体情况，具体分析”，这不过是放之四海而皆准的道理，可分析人生就要疯了。
假设有人说，“如果你觉得听懂了我说的话，那你一定是误解了我的意思。”他肯定不是个好人。这个人是老奸巨猾、褒贬参半的格林斯潘。
相比而言，“稳中求进”倒还有个具体的说法：“积极的财政政策和稳定的货币政策”（proactive fiscal policy and prudent monetary policy）。
啥叫稳定的货币政策？货币政策有从宽的（easy monetary policy）和从紧的（tight monetary policy）。
稳定的（英文prudent意为审慎的和节俭的）给人的感觉偏于银根适度从紧，说白了就是不乱印钞票。
可在实际执行过程中，“相机抉择”的情况不在少数。上半年中国广义货币量M2余额133.34万亿元，同比增长11.8%，这是否算“稳定”实在是见仁见智的事。
读到M1、M2，你可能要糊涂了，没关系，本文也没打算深入解释，。
你就这么想，这俩数用来说明市场上有多少钱，M1只统计消费市场，M2还统计资本市场。因此，如果M2增速快于M1，那么大白菜虽然不涨价，房价却可能要疯狂。
所有这些用词，包括相机抉择在内，主要来自于一个英国经济学家，他的名字叫凯恩斯。凯恩斯的理论是对需求端进行管理。
Bingo！啥叫需求端？我将之称为“穷人思维”。
想想看，穷人们看到一个好东西的直觉反应是啥？“没钱，买不起”。穷人想做个生意的最大困难是啥？“没本钱，做不了”。
啥是需求？钱呗！
于是经济决策者就想了，大家都需要钱，那就多印钱嘛。印太多了，就会通货膨胀，那就少印点。
这就是所谓需求端管理。（我可没说凯恩斯主义就这么点货哦。）
后来，决策者发现问题了，钱印了不少，只有房地产价格飙上去了，穷人的基本需求都满足不了了，更别提做生意了。
“可能钱没流到正确的地方去吧”。
印钱其实最不用脑子，只要开印，央行的钱就汩汩地进入商业银行里了。可既然地方走的不对，想要有选择性的放款，这可就难了。
去年以来，克强总理着实想了不少办法，这些办法包括MLF（中期贷款便利）、SLF（常备借贷便利）、SLO（短期流动性操作）、PSL（抵押补充贷款）、LTRO（长期再融资操作）……到底什么鬼不用操心，总之目的就是不撒胡椒面，把钱送到真正需要的地方。
结果……结果不怎么样。没达到效果。
道理很简单，知道谁是“王石”容易，你批谁土地，谁就是“王石”，打哪指哪。
可知道谁是乔布斯就无异于大海捞针了。就算有时光机，回到二十年前找到乔布斯，他也完全可能机缘巧合地一直是个loser。
在这个意义上，找到那个乔布斯，比让“乔布斯们”自己冒出来成本高得多。
所谓的定向宽松也一样。你可以把钱给农行，可农行不一定投农业。你可以把钱给民生银行，可民生不一定投中小企业。
市场的应有之义就是……如果股市有利润，钱就要想方设法地去股市。就算公安部来坐镇，也不过像打地鼠一样，打了这个冒起那个。
于是，红红火火的定向宽松，现在又不提了，只好祭起“降息降准”的大旗，应对经济放缓的挑战了。
上周美元加息，人民币随即宣布与美元脱钩，有分析人士欢呼说这是人民币再也不用被美元绑架的妙招,所谓“克强看跌期权”v.s.“耶伦看涨期权”云云……笔者看来，这倒更像是国内经济疲软倒逼所致。
积极的财政政策是另一招旨在让钱流进真正需要之处的举措。这些年来，中国一直采用积极的财政政策……但真的积极吗？尤其是今年，地方政府的财政支出恐怕是“不积极的”。
原因众所周知，雷霆般的反腐行动让不少地方政府从“乱作为”变成“不作为”。
乱作为不能增加财富，却可以增加GDP；不作为不能增加GDP，也不会增加财富。
相当程度上，地方政府的“钱花不出去”，只是口头上的“积极”罢了。
加上不少地方卖地的钱少了，地方债务有面临到期压力，财政的钱用来填了窟窿，显不出“积极求进”的一面了。
需求侧管理苦难重重，供给侧改革应运而生。当当当。
供给侧改革的文章挺多的，说法也天花乱坠，要我说就一句话：授人以鱼不如授人以渔。
你缺钱，我来印，这是简单粗暴的“授人以鱼”。你缺钱，你让你去赚，这就有点弯弯绕了。
举个例子。你上大三了，这个月没钱花，于是给老爸发了信息说，“快打钱来”。
你爸说可以把下个季度的生活费提前打给你，利息要给，但可以低一点。这就是需求侧管理。
还有一种情况。你老爸一个子儿都没给你，他和你说：“这样吧，我允许你过年不用回家，在火车站买小马扎，赚了钱不用上交，全归你自己支配，你看怎么样？”
这是亲爸吗？笔者也知不道，但这就是供给侧（supply side）管理。
这时，作为你爸，有什么得失呢？
没错，你爸损失了下季度的利息。这就是等于国家的税收。
可其实你压根也没担心利息的事，因为你准备在下个季度把下下季度的钱借出来花，利息钱也可以从中支付。
这就像滚雪球一样，你不在乎谁是最后一个季度的接盘侠，或者你相信到头来你爸不会饿死你的，美国金融风暴中的AIG就是这么想的，大而不倒嘛。
供给端管理的好处是“税收”虽然少了，却不用冒坏账的风险。
虽说你大过年的卖小马扎惨兮兮的，我说你这是大众创业，万众创新嘛。
当你爸管的事越来越少，最后变成一个小政府了。这就是著名的里根经济学（Reaganomics）或撒切尔主义（Thatcherism）。
但中国的供给侧改革并非如此。“稳中求进”记得吗？可供给侧改革和积极的财政政策看起来是相互抵牾的。
财政要积极，就是政府多拿钱。既要减税，又要拿钱，赤字必然就要增长。赤字多了还算什么小政府呢？
所以说今后相当长一段时间的思路是大政府下的供给侧改革。显然，这与里根和撒切尔的路数不尽相同，后者追求小而美，前者则追求大而美。
有人认为默克尔治下的德国是“大而美”的典范，德国税负在欧洲算高的，经济增长并没有受到制约，赤字水平也基本可以控制，更重要的是，德国引领了工业4.0。看来“小政府”也并非创新的必要条件。
就算如此，对“大而美”的认识还是相当纠结。想想咱们媒体的说法：货币政策从紧，称之为倒逼经济转型；现在货币政策宽松了，叫托底经济转型。倒逼也有道理，托底也有道理，说到底就是全都有理，全是高招。此类诠释性报道也着实拧巴。
有两个挑战是避免不了的。
其一，财政支出要积极，全面减税不可行。给谁减呢？手心手背都是肉，给新兴产业减是促进结构转型的好办法，但不扶持资源型行业，大量的下岗工人就会出现。中国经受不起撒切尔式的“去库存”，剧烈的市场纠偏（所谓去库存）必须以“稳”的方式进行，大量的工人失业于中国是一场政治灾难。这
其二，财政支出不积极，红头文件不管用。就算政府全面减税，扩大了赤字规模，如何在反腐强压下改变地方政府“不作为”的心理，靠学习三严三实的效果恐怕并不明显。以前的政府治理不过“批土地、建园区”外加“招商引资”三板斧，现在说“硅谷不是这样打造的”，只好You can you up了。
“大而美”中的“大”操作空间不大——换言之，需求端的管理仍然要相机抉择，该出手时就出手，起码明年要先能活着。至于后年能不能活，就要在“美”上下功夫了。
现在，再来看刚刚闭幕的中央经济工作会“美”在何处？
产能去库存和房地产去库存。两者着力于房地产去库存。逻辑有三。
一、产能可以通过一路一带向海外转移，房子却没法一锹铲到哈萨克斯坦去。当然，一路一带能否迅速地化解产能过剩是令人担忧的，这就没法子了，局部的破产出清是不可避免的。
二、地方政府的最大风险是房地产。产能破产出清后造成的失业问题，地方政府可以通过财政托底，赤字多一点问题也不大。系统性的风险是房地产泡沫迅速破裂。
三、通过制度变革促进房地产出清，理论上能够释放制度红利，新的城镇人口有望创造新的供给。
看上去很美，做起来不易。
“明年”（短期）的中国经济就像未来的丈母娘，她们广结善缘，四处扫听，只要是个男的就得安排一下，女儿的婚姻大事至少看起来“稳中求进”。
“后年”（长期）的中国经济就像剩女，众里寻他千百度，也寻不到心中的那个“乔布斯”。与其像没头苍蝇一样乱转，不如安静的、美美的在灯火阑珊处守候，等着“乔布斯”们自己冒出来更好些。
可等待是痛苦的。你的心理状态是：今年很难，明年更难，后年很美好。