国家一直强调的“去杠杆”，到底是什么？
中国的宏观杠杆率，数据来源：BIS
重大事项提示：
2017年中央经济工作会议将于12月18日-20日召开，老铁们一定要紧盯这个一年一度的经济领域最高级别的会议。它将为明年的经济工作定调。敏感的人们，也将从中窥见行业趋势（包括大家最关心的房地产）的变化，以及寻找新的投资机会。
应该如何深入解读经济工作会议，我会在文末提到。
毫无疑问，去杠杆仍然会贯穿2018年国家经济工作的始终。但很多老铁都不明白，国家天天在强调的「去杠杆」究竟是什么意思，于是今天我就用最简单又不失深刻的方式，给大家做一个解释说明。
1
前两天，中央开会讨论了经济问题。这个会议叫做政治局会议，我的解读参考：
在这个会议上，防范化解重大风险，有效控制宏观杠杆率，成了明年经济工作三大攻坚战之首。有研究员指出，会议用词从「去杠杆」到「控制杠杆」，发生了很微妙的变化。
这是否意味着「去杠杆」这一事关中国经济生死的大事，就此打住，暂停了？
当然不是。
如果把中国经济比作是一个吸毒上瘾的青年，那这毒就是各种花式杠杆。必须戒了毒，青年才能重回健康成长的道路。在戒毒尚未成功之前，药怎么能停？
药不能停，去杠杆还得继续。
解读政策不能落入细枝末节，有些用词的解读，往往是研究员自己的一厢情愿。比如此前7月的金融工作会上中央提出要实施「稳健的货币政策」。
会议公报一出，就有主流机构的首席出来说，货币政策没提中性，意味着可能边际放松，是大利好，股市要涨！结果第二天央妈开会，就把中性这个词给加上去了。这脸打得，不知道这些砖家疼不疼。
解读政策，始终要围绕大方向，要用历史的观点，整体的观点，不可只见树木不见森林。
2
杠杆的意思是借来的钱，他在经济金融里就是指负债。
比如你有100块，当中20是自己的，80是借来的，这80就是你加的杠杆。
去杠杆就是把借的钱的比例降低。
为什么一定要去杠杆？让我们通过一个简单的故事略作说明。
以下部分纯属虚构，如有雷同，你抄我的。
大学毕业后，你本来可以通过踏实工作，认真上班，努力加班，赚取软妹币（RMB）。
一方面，工作当中，你学到新的技能和知识，工作效率逐年提升，自身得到成长。另一方面，你也为公司带来源源不断的产出。
岁月静好，皆大欢喜。
有一天，你妈突发奇想说，儿子，不要这么辛苦上班了，我借给你一个亿去炒股吧，或者去买债吧，或者去炒大宗商品吧，不行去买房子也可以。
你会怎么样？
你当然再也不会想着踏踏实实去上班啦！有这么多钱砸过来，还是自己亲妈给的，不要白不要啊！然后你就开开心心地拿着这些钱去炒股炒房了。
「劳动致富」这种屁话，你再也不会相信了。
你满脑子只想着一件事：
怎么通过这些钱，最快地赚到更多的钱。钱生钱，不要太爽！
不用上班，不用劳动，不用想着提升工作技能，也不用提高工作效率。
我能想到最浪漫的事，就是和债一起慢慢变老（请唱出来好吗😉~）。
你妈也开心啊，毕竟亲儿子，也不想你受太多苦，钱到期还能收一笔利息。
岁月静好，皆大欢喜。
问题在于，如果钱到期了，你因为种种原因还不上来，这可咋整？
比如，你判断失误，投资的工厂倒闭了，买的股票跌了，炒的房子卖不出去。或者即使判断对了，但是期限错配，欠妈的钱马上就要到期，但是投出去的钱，收益要三年后才能收回。
总之，就是你不能按期还钱。
你能怎么办呢，你也很绝望啊！你也只是想多赚点钱而已，你有错吗，你没错！
于是，亲妈心软了，说，你找小明去借钱，用借来的钱还我吧，我当时也借钱给他了。
你灵机一动，这是个好办法啊，于是每次你还不上钱，就找小明借。小明没有就找小刚，不行找小红，小白，小黑，小粉，小青......
岁月静好，皆大欢喜。
后来你发现，卧槽，
市场上的人，都这么在玩啊！
小明在借新还旧，小红在借新还旧，小白也再借新还旧......
所有人都在借新还旧。
知道真相的你，眼泪掉下来！喜极而泣啊，老铁！
你觉得，太踏马过瘾了，下次还要多借点，投资还要胆子再大一点，这样才能捞到更多的钱！
然后你开始怎么玩儿？
你开始玩儿命加杠杆，一加到底。市场上能借到钱的，统统借过来。借不到钱了，你再编个理由去搞钱。（比如理财产品，本质上就是绕过监管加杠杆。对此，银行心里应该有点B数）
你开始把你妈借给你的短期的钱，比如一年期的，拿去投资十年期的项目，因为收益率更高啊。（比如银行滚动发3个月期的理财产品，拿去投1年前的项目，这种玩儿法不要太常见）
你开始放松对投资对象的考察，比如买些垃圾ST股票，囤些方便面赌它升值，把钱拿去买那些不明来路的P2P，等等。
以上几种玩法，我们来给它们取个高大上有逼格的名字：
第一种玩法叫加杠杆。
第二种玩法叫加久期。
第三种玩法叫降信用。
瞬间觉得自己俨然已成宏观大佬，哈哈哈哈哈哈。当然，我时刻都在提醒自己：不能骄傲，我只是个金融段子手。
第一种玩法，会让你原本只有几个亿的钱，迅速变成几十个亿。只要有人愿意借钱给你，你就玩儿命借呗，这样你的资产负债表就往死了膨胀。几个亿到几十个亿，那都不是事儿。
于是乎，你的资产变多了，小刚的资产也变多了，小红，小白，小黑......，每个人的资产负债表都疯狂地扩张。
借来借去的，原本只借了几个亿的钱，被这帮小逼崽子硬是玩到了几十几百亿。
这个过程叫什么？这就叫「扩表」，全称是，资产负债表的扩张。
（这就是过去十年中国式的扩表，相比美联储，中国主要是商业银行系统资产负债表的扩张，来完成超额货币的投放）
什么是资产负债表？
就是你借来小明一块钱，你可以支配它，它是你的资产。但是你到期得连本带息还给他，这个角度，它又是你的负债。
只要不是你自己出去卖，赚来的钱（这个叫权益），所有借来的，都是你的负债。显然，所有负债，都对应了一笔资产。因为这些钱你短暂可以想怎么花，怎么花，归你支配。
第二种玩法，会让你把本来短期要到期的钱，投到长期才能带来收益的项目。比如你妈只借给你一年期的一笔钱，你拿去买了两年才能返本付息的封闭式基金。
你也知道这么玩儿不妥啊，不过问题可以这么解决：
借新还旧。
一年期到了之后，你到市场上找小明借钱，借过来还给你妈就好了。
然后游戏继续玩下去。
来啊，造作啊！反正有大把的钱（Again，请唱出来好吗😉~）
有时候，十年期的项目能带来更可观的收益，你甚至可以不过脑子地把一年期的负债，拿去买十年期的资产。
这踏马不是疯子，是什么？
可是市场钱多的话，你总能通过借新还旧啊，那些骂你是疯子的人，虽然不疯，但像极了一个SB（有钱不赚就叫这个）
第三种玩法。
喂，你觉得囤方便面，会升值吗？你不知道会过期会生霉吗？
这不要紧，只要市场上有人觉得它会升值就够了，管它实际情况如何呢。
这就好像，只要市场上都认为房子永远不会跌价，我管它到底值二十万一平米，还是两万一平米？
是不是觉得这个逻辑很让人服气？不服也得服啊，因为在一个可以轻松借到钱的市场，大家就是这么玩儿的！
3
行文至此，提两个问题吧：
问题1. 游戏这么一直玩下去，会有哪些影响？
影响当然是方方面面的，只说两个。
第一个，所有人拿到钱了，都跑去炒股炒债炒房子，因为赚钱更容易更快嘛。
这些东西都会突然就不知所云地暴涨暴跌，钱进去了，就暴涨一番。钱出来了，不管是自愿的，还是你妈强制你出来的，就暴跌一番。
请参考中国的股市、债市、大宗商品、艺术品投资市场、房地产。
第二个，你把钱拿去炒股炒房了，而且赚钱辣么容易，
你还会有心思踏踏实实上班吗？你还会想着提高工作效率，精进知识体系吗？
SB才会！
因为你有赚快钱的方式啊！谁在赚快钱的诱惑面前，还能岿然不动踏实加班，用四川话说，谁就是瓜皮！
你是这样，一万个你，十万个百万个你，都是这样。
于是乎，
股市被你们炒起来了，你们走了。
债市被你们炒起来了，你们走了。
房子被你们炒起来了，你们还没走。
你们还在玩命忽悠更多的人加入进来，老乡别跑！
于是乎，
你原来踏实上班的公司，招不到员工，或者招不起员工了。你和小明小红之间相互玩儿的借钱游戏，你原来的公司都是老实人，玩不来这个游戏，被你们拒之门外，他连钱也借不到，或者借到也要花费极高的成本。
这个靠着老实人踏实上班赚钱的公司，就这样倒闭了。
问题2，游戏什么时候会崩盘？
这个问题超级简单，小学五年级的同学都会答。同学们，来，大声告诉我你们的答案：
就是你还不起钱的时候啊！
不但连本金还不上，连利息也还不上的时候，游戏就崩盘了！
什么时候可能会还不上钱？
第一，你投资出去的钱出现大面积亏损。
比如你借钱给一个P2P项目的老板，老板拿着钱跑路了。于是你的钱到期后，自然是还不上了。这一点很好理解，不多说。
第二，亲妈不再借钱给你和小明、小刚、小红......
没有新的钱进来，你们相互借来借去，总归会碰到大家都没有钱的时候，怎么办？
提高利率！你要找小明借，小明有钱，但是他知道你在其他地方借不到，所以就往死了抬价，借一天利息年化30%，你借不借？
还得借啊，不借你怎么还旧债？
往事并不如烟，还记得13年的「钱荒」吗？当时的场面除了惨烈，找不到第二个词来形容。
如果亲妈一直不放钱，30%的成本，谁都负担不起啊！于是大家就集体找亲妈装死，你给不给钱吧，不给钱就死给你看，原地爆炸。
于是，几乎每次，亲妈都认怂了。这就是中国金融市场上独有的「央妈信仰」。
第二，由于外部冲击，利率被迫抬高。
这个时候亲妈也救不了你。亲妈不但要满足你们，还得和其他国家的妈斗智斗勇。
外部冲击，迫使亲妈不得不提高利率，如果熊孩子们还是玩儿命借钱，杠杆高企不下，那会怎样？
游戏爆炸啊！自动结束！相当于是其他国家的妈帮亲妈收拾了这帮熊孩子。
你说亲妈知不知道这些小学五年级同学都知道的道理？当然！
只是亲妈毕竟是亲妈啊，很多时候明明知道是熊孩子胡搅蛮缠，在装死，但也还是会乖乖给钱。
但亲妈也不能这么一直认怂下去，下面一闹就给糖吃，熊孩子怎么会变乖变听话？熊孩子们如果一直能彼此借钱为生，
有谁还会相信「劳动致富」？有谁还相信爱情啊？
没有房子有爱情吗？房子都被谁买去了？
有人问，为什么现在的男孩子普遍都不追女生了？
答：可能是男孩子终于发现还是和男孩子在一起更有趣叭。
有人问，为什么大家都不相信努力奋斗踏实做事的意义了？
答：都怪你妈，让你随随便便就能借到钱。
杠杆不死，万物不兴，就是这个道理。国家要坚定不移地去杠杆，也是这个道理。
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今年的中央经济工作会议召开完之后，我会在千聊开一场直播深度解读本次会议及其影响。
本次直播时间：
2017.12.21 19:00-22:00。
直播内容分三个模块：
一、解读工具：如何快速建立起金融思维？
1. 经济分析的基础逻辑和核心框架
2. 财务分析（三张表的逻辑体系）
3. 金融定价思想（定价模型）
4.金融理论与政策解读的结合
5. 金融思维养成推荐阅读书目
二、近三年中央经济工作会议回顾
近三年中央经济工作会议回顾与次年实践对比
三、2017年中央经济工作会议深度解读
1. 会议公报主要逻辑梳理
2. 从会议看2018年的投资机会
3. 结合前几年会议公报展望未来五年的投资机会
本次直播不仅会带你一起理解本年度的中央经济工作会议，还将教给你一整套理解经济，理解国家重大政策的思维工具和基础逻辑，让你在接受“鱼”的同时，也能领略到“渔”的魅力。
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秦小明
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