15年诺华年报“脉络”开篇，数字解读！

诺华财报出炉，一睹为快！

年报的插图很有意思，第一张图就是中医的脉络图，也显示了诺华的CEO未来会将中国市场放在一个比较重要的位置。

净销售额494亿美元

市值2083亿美元

产品可及国家180+

可及患者9.72亿人

按不变汇率计算净销售额增长5%

现金90亿美元

200+临床研究项目

净利润增长73%

研发费用89亿美元

2015年度诺华净销售额为494亿美元，比2014年下降5%（按变化汇率计算）；净收入为178亿美元，比2014年增长了73%，主要得益于业务转型。创新药、爱尔康眼科保健、山德士仿制药三大主要业务单元的年度净销售额分别为304.45亿美元，98.12亿美元和91.57亿美元。

2015年度，R&D研发投入为89亿美元，约占净销售额的18%；获得20个关键药物的上市许可，递交14个关键药物的上市申请；最重要的是Entresto和Cosentyx获得在美国和欧洲的上市许可。

关于财报Vivian有三点解读：

1、由于2015年度爱尔康眼科事业部和Entresto的市场表现不佳，财报出炉当日，股价应声下跌4%；诺华股价今年整体表现也没有得到华尔街的满意，其中去年10月份，诺华被指责通过支付回扣方式来促进特种药品的销售，其向美国司法部支付一笔3.9亿美元和解金，曾一度导致诺华三季度利润下降42%。

制药2012-2015年的净收入分别为95.05,91.75, 102.10,178亿美元，而2015年净收入年度增幅高达73%，这主要得益于业务转型。为了应对专利悬崖的挑战，自2014年始，诺华将流感疫苗业务单元剥离给CSL；此后，接手GSK肿瘤业务单元，从而稳居肿瘤治疗领域第一的宝座；同时诺华将疫苗业务单元（不包含流感疫苗）置换给GSK；又将动物保健业务单元剥离给礼来。通过此番精准并购，诺华抛掉薄弱的业务单元，将优势资源集中到创新药、眼科保健、仿制药三大业务单元，采用“以科学为基础的创新”的发展战略，最终迎来净收入的大幅增长！

3、在已上市的药物中，大家必然会想到万众瞩目的Entresto。该药的上市是过去10年中心脏病学诺华领域最重要的进展之一，但纵观财报，Entresto的销售额从Q3的1600万美元跌至Q4的500万美元，2015全年销售额也仅区区2100万美金，增长缓慢，低于预期。对此，诺华医药事业部发言人David Epstein解释称“美国社会保险机构需按法律规定在6个月内评估新上市药品，导致Entresto增长缓慢”。但美国临床规范研究所和经济评论组织（ICER）曾基于“以价值为基础”的定价原则，认为Entersto 4560美元的定价将会增加整个医疗系统的负担，建议将Entersto的年花费用降低17%。因此David Epstein称拟通过与保险公司沟通并增加心血管产品线的投入来应对目前困境。Entresto这颗重磅炸弹的到底有多重磅，2016年让我们拭目以待！

详细诺华财报

https://www.novartis.com/sites/www.novartis.com/files/novartis-annual-report-2015-en.pdf

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