王进：研发外包重组风起 投资者的盛宴？
研发外包，提高效率，降低成本，一直是生物医药产业和创新研发的永恒主题，它不断促使CRO服务产业的蓬勃发展，也吸引风投和私募（VC/PE）及投资机构的进进出出，以及一二级资本市场的联动。
这是因为，这个行业机会巨大，市场细分也各有偏好。随着市场和业绩的波动，医药研发的全球化，以及临床试验的多国多中心的规模要求，导致了这个行业的重组兼并带来无法媲美的一个又一个机会。
研发外包CRO的行业老大当属昆泰国际（Quintiles Transnational）。1982年创办，1997年上市，2003年按17亿美元被私有化。不仅2013年再度上市，2016年还与处方药市场数据巨头艾美仕IMS按48.6对51.6%合并，成为现在市值为180亿美元的全球最大的CRO公司。
行业老二的科文斯（Covince）被LabCorp公司按62亿美元收购，也打造成为120亿美元的公司。该公司最近还在不断考虑收购其他的CRO公司。
1985年创办的药物研发公司PPD公司在2011年底就被凯雷（Carlyle Capital）资本和 Hellman &Friedman两家PE机构按39亿美元私有化。
最近传说，这两家私募资本打算按88亿-90亿美元的价码出售。
这个月，爱恩希（INC）和inVentiv宣布打算合并，前者与后者股东将根据股票互换，形成53%对47% 的新公司。
紧接着，华尔街日报近日透露，行业老三的精鼎（Parexel）（按业绩排行非市值）也要被私募基金收购，价格在40亿美元。
近年来CRO主要并购交易
公司 | 行业排名 | 主要交易 | 市值（美元） | 时间 |
昆泰国际 | 龙头老大 | 艾美仕 | 90亿美元 | 2016 |
科文斯 | 第二 | Lab Corp | 62亿 | |
药明康德 | 国内第一 | Apptec | 2008 | |
PPD | 凯雷，Hellman | 39亿 | 1985 | |
爱恩希 | Inventiv | 2017 | ||
精鼎 | 第三 | 出售 | 40亿 | 2017？ |
（健点子ihealth制作）
所以说自从金融风暴以后，CRO行业并购重组 消息几乎没有断过，尤其是最近一段时间，几乎每周都有CRO重组或出售的传言。Chiltern，爱恩希研究和PPD是最近的两个重组兼并事例，现在, 连精鼎也被添加到该并购重组的名单中。
报道采访匿名“熟悉内情的人士”说，该CRO已经出售，目前市值约为38亿美元，但溢价可望超过40亿美元。精鼎全球有20,000员工，总部位于波士顿地区。
消息传来，精鼎周一的股价涨幅超过7％。到周五，连续上涨累计超过10%。
周涨幅 | 5.3% |
月涨幅 | 27.5% |
季涨幅 | 20.7% |
据这位人士介绍说，精鼎已经吸引了激进投资者的浓厚兴趣，其中包括Corvex Management LP，该投资公司早已投资建仓，拥有Parexel的相当大的股份。
而精鼎公司并不希望对这个传闻发表任何评论。
此前,精鼎自己也在并购轨道上，它在今年二月份收购了TMAC公司，这个公司是合同医疗事务服务提供商，这个并购加强精鼎的外包医疗保健专家服务。
虽然该并购协议的财务条款没有披露，但是通过并购, 精鼎获得基于格鲁吉亚的TMAC及其外包医疗服务业务, 拓展到生物制药和医疗器械行业。
精鼎可谓实力不可小觑，TA是CRO行业排行前五的主要参与者，但在成长过程也出现了一些问题。比如去年，其首席财务官兼高级副总裁Ingo Bank在第四季度业绩公布前几天辞职。几个星期后，公司推迟了10-K的申报和披露，因为内部审计发现有雇员“盗用公司资金”。据公司在报给证券委员会SEC的12b-25号文件中透露，发现其中一名在“公司国际业务”中工作的员工显然是滥用公司资金。
（精鼎公司总部。网络照片）
其实早在2015年10月， 精鼎就降低了2016财年的前景预期，年中将其收入目标下调约2％，达到21.4亿美元，同时也调低当年利润指标。该公司从2016年起就一直在裁剪约850个工作岗位，目标是从当年开始每年节省2000万到3000万美元运营费用。
今年1月份，它又表示计划减少400多个工作职位以进一步削减成本，虽然本周，它勾勒出了一个细节，说明它计划削减更多，在全球削减1,100到1,200个工作岗位，因为有人猜测它的目标是“出嫁前的瘦身”，减少开支, 改善财务指标, 有利于被收购。
另一行业老大, 科文斯早在18年前就想以6.71亿美元收购精鼎，但最终该交易没做成。
到了2015年2月，科文斯自己却被LabCorp以61亿美元收购。
但是，收购后的整合并不顺利，业绩也不理想，现在也面临受到削减成本和裁减员工的压力。
但LabCorp并没有以此罢休, 它还想继续收购其他CRO公司，首选目标是爱恩希，是否能如愿，并巩固其老二地位，现在还难说。
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