微信号 junlin_1980 功能介绍 专业证券分析平台，金牌分析师团队为您提供深度行业研究和上市公司分析。 文 | 君临团队 编者按：iPhone8发布会锁定9月12日。在此前我们团队沿着苹果/手机产业链已经挖掘了不少优秀的投资标的，比如OLED面板、连接器、3D玻璃、电池等。随着发布会的临近，3D sensing、AR这些确定性越来越高。本篇成稿于周末，刚好今日发稿时水晶光电盘中涨停，此文以飨读者，与各位读者分享背后的投资逻辑。 一年一度的苹果新品发布会越来越近了，作为苹果十周年纪念版本，iPhone8被认为是近三年来技术变革幅度最大的产品。 抛开那些大家早已耳熟能详的OLED显示屏、全面屏外观设计、无线充电、双摄像头、10nm制程的A11芯片…… 就在刚刚，一些新的黑科技又被媒体曝光！ 应用了增强现实（AR）功能的3D人脸识别技术，正在浮出水面。 8月20日，《韩国先驱报》报道—— “苹果即将发布的 iPhone 8 面部识别系统的识别速度高达百万分之一秒级别。” 《华尔街日报》报道—— “iPhone 8 的面部识别系统还整合了红外功能，即使在黑暗或光线较弱的环境下，依然可以正常识别。” 据传，在使用面部识别技术进行解锁时，用户不需要将面部正对手机，在从桌上拿起手机的一瞬间就能自行解锁！ …… 呵呵，似乎有点越传越玄了，莫非真是黑科技？ 不管真实性如何，我大A股的炒家们早已闻风而动，迅速将相关概念股汉王科技（SZ，002306）、佳都科技（SH，600728）又炒了一遍。 很明显，机会是有的，但是不是这些公司受益呢，那就需要投资者们瞪大双眼了。 今年以来，我们分析过的数家OLED、3D玻璃等产业的优质公司都已经在A股上获得了明显的业绩反映，股价上涨明显。 今天，我们再将目光投向人脸识别技术，看看哪一家公司才是真正的受益者。 1 苹果引入人脸识别技术早有迹象。 这几年来，在相关领域，苹果已经先后收购了Prime Sense，Perceptio，Faceshift 等若干个技术团队。 人脸识别的优势很明显，第一是拒认率，可以做到小于0.2%，而指纹识别拒认率通常会达到5%。 第二是反应速度更快，想想你的iPhone指纹识别在解锁时反应迟钝，而人脸识别在拿起手机的同时就自动解锁了。 这种体验是不是很棒？ 但要获得这种体验，是有技术门槛的，无论是TOF（飞行时间法），还是结构光、双目方案等不同算法路线，最终都殊途同归—— 你得通过红外光，获取3D景深图像数据。 但是太阳光之中也有大量的红外光，会形成干扰杂光。 那么问题就来了：如何才能防止杂光的干扰？ 这是人脸识别技术需要突破的核心领域之一，如果不能解决，那么所有的算法都将是纸上谈兵。 业界最后找到的方法就是—— 通过窄带滤光片，筛选特定频段的红外光。 在地球表面，太阳光的近红外光频段内940nm处较为薄弱，只要通过窄带滤光片将其余波长的光信号阻隔，那么得到的就将是无污染的生物识别信息。 （太阳光能量分布） （窄带滤光片透光效果） 因此，就像指纹识别的兴起带来了汇顶科技的强劲崛起一样，人脸识别技术的兴起势必将带起另一波对窄带滤光片的强劲需求。 在这个领域，全球主流厂商只有两家。 一家是美国的Viavi Solutions Inc（ VIAV）；另一家，是中国的水晶光电。 2 水晶光电（002273）。 水晶光电的主营业务是光学元器件，主要产品是OLPF（光学低通滤波器）和IRCF（红外截止滤光片）。 自2008年上市以来，水晶光电一直是A股里的三好学生，营收、利润连年稳定增长。 从2008年的1.85亿元增长到2016年16.8亿元，增长超过8倍。 其中两个关键的年份，最值得大书一笔。 2010年实现营收3.32亿元，同比增长76.55%； 2014年实现营收9.77亿元，同比增长56.01%。 每一次的业绩强劲增长背后，都是产业更新换代的反映。 2009年，水晶光电的光学低通滤波器切入日本数码相机产业链，获得了第一轮的业绩爆发； 2014年，进入红外截止滤光片市场，则是智能手机对高清摄像能力需求的不断提升。 今年一季度，水晶光电实现营收4.55亿元，同比增长45.32%；扣非净利润0.62亿元，同比增长60.82%。 第三次大跨越即将开始了。 3 早起的鸟儿有虫吃。 水晶光电对人脸识别技术的关注很早就开始了。 2016年起，相关设备采购就不绝于耳，光学薄膜镀膜机先后买了有4次之多，合计金额高达1.8亿元。 今年7月，水晶光电再度公开发行可转换公司债券，共计融资11.8亿元，其中2.5亿元投向生物识别滤光片项目： 7月5日，有媒体报道—— 苹果已经为2018年的iPhone 8向Viavi Solutions预购了1.5 亿个光学滤光片。 水晶光电董秘近期则表示—— 智能手机新一轮的技术革命将为公司光学业务提供良好的发展机遇，公司已在积极布局智能手机3D成像等相关光学组件产品。目前公司与VIAVI有业务往来。 种种迹象表明，水晶光电极有可能已切入苹果人脸识别产业链。 退一步讲，即使没切入苹果产业链，有国产手机市场庞大的出货量作为后盾，也是海阔凭鱼跃，天高任鸟飞。 4 窄带滤光片，不是买设备就能组装出来的产品。 它由几十层光学镀膜构成，采用干涉原理，相比普通的吸收型滤光片技术难度要高得多。 也正是这个原因，全球窄带滤光片行业，才会仅仅被中美两家公司垄断。 随着苹果的需求被带起，整个行业将很可能复制过去指纹识别技术的快速普及浪潮。 今年3月，三星发布的Galaxy S8已经抢先配备面部识别功能； 根据MIUI9曝光截图的“正对屏幕解锁”的字样，业内人士猜测下半年小米发布的某款旗舰手机也将搭载3D人脸识别； 假设未来3年，人脸识别的手机市场渗透率从5%提升到50%，那么对应的窄带滤光片行业需求将从2.25亿元增长到15亿元。 3年超过6倍的行业增速！ 这仅仅是手机市场，还有汽车、安防等行业应用，也将紧随而来。 5 对于水晶光电来说，增长引擎并不只一个，还有双摄像头。 随着手机竞争进入红海，提升摄像性能已经成为各大厂家屯兵鏖战的重点领域。 华为通过莱卡认证的双摄像头在高端市场站稳了脚跟； OPPO R11喊出了“前后2000万像素超清，拍照更清晰”； 金立S10则直接搞到了四摄像头，宣称“人人都是摄影师，四摄拍照更美”； 双摄像头的优势很明显，画质更清晰，另外还可以实现裸眼3D、景深效果、背景虚化、快速对焦等功能，手机拍照终于从业余水平进入了专业时代。 （双摄提升画质原理示意（图片引自allincamera） 根据旭日大数据，2016 年双摄像头在国内市场渗透率仅为 5%，市场规模约 30亿美元。 预计到 2020 年，全球智能手机出货量将接近 20 亿台，双摄像头手机渗透率将超过 60%，手机双摄像头市场规模将达到 750 亿美元。 前途无量。 当然，所有的手机摄像头，都缺少不了红外截止滤光片（IRCF）。 这是一种可以过滤自然光中的红外线，使拍照效果和人眼更加接近的元件，没了它，你的手机拍出来的效果一定是色调发白的。 传统摄像头也要用到红外截止滤光片，普通规格的产品价格很便宜，不到1元一个，但是随着清晰度的提升，传统的滤光片已经无法胜任。 这时候，新的技术又出来了。 2000万像素以上的摄像头，需要用到蓝玻璃滤光片，它的价格超过了传统滤光片的10倍。 需求翻几番，单价翻几番，毫无疑问将是一个酝酿奇迹的投资机会。 6 水晶光电目前是全球红外截止滤光片产能最大的企业，约占了全球产能的20%。 在最新的可转债融资方案中，水晶光电拟投资兴建年产能8000万套单摄像头蓝玻璃滤光片组件，4.2亿套双摄像头蓝玻璃滤光片组件。 如果把目光再往前移，你会发现水晶光电对未来的布局之长远，令人称赞。 第一个是在车载电子方面的抬头显示器（HUD）。 在过去，抬头显示器被用在军用飞机上。 将相关信息显示在前挡风玻璃，距离一定距离的驾驶员平视范围。 避免驾驶员低头查看仪表存在的“盲驾”风险。 另一个是AR增强现实技术。 去年，水晶光电入股全球最强AR公司之一Lumus，Lumus的技术可将画面投射到特殊的透明屏幕上，乃智能眼镜等各种AR科技产品的居家旅行之必备。 从双摄像头、超高像素屏幕，到人脸识别、无线充电，智能手机行业的科技革命仍然风起云涌，机会随处都是。 强者抓住机会入局，一战定乾坤，港股里的舜宇光学（HK，02382）今年涨幅高达230%，市盈率55倍！ 而在A股里，对应的水晶光电，无疑也已站在了一个全新周期的飞跃式起点上。 — —END— — 【兴趣阅读】 上市公司 顺丰 | 绿地 | 张家港行 | 英伟达 茅台 | 陌陌 | 欧菲光 欣旺达 | 海康① | 海康② | 汇川 | 白云山 广电运通 | 郑煤机 | 九阳 | 东方财富 中集集团 | 杰士邦 | 均胜电子 巨星科技 | 好未来 | 劲胜精密 | 乐视 中颖电子 | 经纬纺机 | 鸣志电器 | 我武生物 江丰电子 | 欧普康视 | 格林美 | 信立泰 宏观分析 创业板 | 抵制萨德 | 4.0中国① | 4.0中国② 4.0中国③ | 限购令 | 漂亮50 大国崛起 | 产业升级分析 行业分析 美国金融业 | 妓院 | 汽车 | 券商 | 新能源汽车 利益声明： 本文内容和意见仅代表作者个人观点，作者未持有文中提及公司股票，提供的信息和分析仅供投资者参考，据此入市，风险自担。 联系我们： 加君临微信：ansonad，备注“真实姓名+机构+行业”； 商务合作：加微信junlintianxia97，或者 junlinyunying，备注合作意向；文章投稿：junlin@junlinhui.cc；文章转载：公众号对话框内输入“白名单”，自动跳转后阅读规则。 赞赏 长按二维码向我转账 受苹果公司新规定影响，微信 iOS 版的赞赏功能被关闭，可通过二维码转账支持公众号。 微信扫一扫关注该公众号