“美国2019年已有百家银行倒闭，美国的金融危机已经来了吗？”

最近几个月，在美国股市一片欣欣向荣新高不断的时候，美国杠杆贷款的结构化衍生工具CLO价格持续下跌，出现了持续性的抛售行为，值得投资者高度关注。

美国债务总额不断新高

杠杆贷款（leveraged loan），是金融机构对低信用评级企业发放的贷款，这类企业普遍具有负债高、信用差的特征。而CLO则是杠杆贷款的衍生工具，将贷款进行打包后进行交易，让债权债务可以在交易中实现易手与转嫁。

美国的债务问题已经很严重，无论是国债，还是企业债。目前美国国债总额已超23万亿美元，企业债已逼近10万亿美元！

有人说，既然美国的债务问题严重，难道美国自己不知道吗？为什么美国自己不解决？

回顾历史，2008年发生次贷危机的时候，美国难道不知道次贷累积的风险吗？肯定是知道的，而且有很多聪明的人早已知道危机发生的节点，看看《大空头》里面，他们实际对房贷用户的调查情况，得出了危机在即的结论。但是在危机没有发生前，押注做空的人也很痛苦，因为虽然危机总是会发生，但节点较难把握。

次贷危机如何发生的

先看看当年次贷危机，危机主要由美国房地产次债债券引发，与房地产泡沫和股市泡沫息息相关。

次贷即“次级按揭贷款”，次级抵押贷款是一个高风险、高收益的行业，金融机构对贷款者的信用要求不高，贷款利率却比一般抵押贷款要高得多，放贷可以赚到更多的利润，而信用不好或者没有还款能力被银行拒绝的购房者，就会申请次级抵押贷款买房。

这从一开始就暴露在巨大的风险敞口之下，引起美国次级抵押贷款市场风暴的直接原因是美国的利率上升和住房市场持续降温。

利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机，最后对整个金融业造成了巨大冲击，引发次贷危机。

而当年次引发次贷危机还有一个重要的原因，就是在于金融机构将次级贷款打包，作为金融产品二次发行，进行再证券化，也就是杠杆上再加杠杆，这包资产包里面有很多劣质资产。

美国经济的好坏，那是仁者见仁、智者见智，并不在本文的分析讨论范围之内。股票即使涨到天上去，和普通人可能也并没有什么关系。但金融危机的恐怖后果，是人人都知道的。所以，我们有必要再仔细研究一下上面那幅图。

有几点非常的重要：

1、在1984年到2019年，长长的35年时间里，只有一年美国商业银行的数量是增长的，其余年份，商业银行的数量都在减少。换句话说，商业银行数量的减少是一个常态。

2、灰色区域，是美国的经济衰退期。图中，显示了三个衰退期，其中之一，是我们每个人都知道的2008年金融海啸。有意思的是，银行倒闭数量最多的年份竟然不是位于经济的衰退期。更令人惊讶的是，在前两个经济衰退周期里，倒闭银行的数量反而相对较少。同样在2008的金融海啸中，美国商业商业银行倒闭的数量，也并没有让我们觉得有多么吃惊。

分析到这里，我们就应该知道，美国商业银行倒闭的数量和美国金融危机，其实并没有多少相关性。所以，“美国2019年已有百家银行倒闭，美国的金融危机已经来了吗？” 这个问题完全就是无稽之谈。

我们再把相关数据做一个调整，来研究一下美国商业银行数据的长期发展趋势，来看下图。

从1984年到2019年，美国商业银行的数量是一个持续减少的过程。从1984年的14,000多家，减少到2019年的4000多家。产业整合和经济全球化，是其中一个非常重要的原因。随着整合步伐加快，小型社区银行的市场份额被规模较大的机构抢走，让位于一个更为“头重脚轻”的行业。虽然小型社区银行不是当地企业的唯一资金来源，但它们历来在帮助新企业起步和小型企业成长方面发挥重要作用。

转载自https://mp.weixin.qq.com/s/1W3O3h3rabCn9UUcSBGSdw

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