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聚焦 ▏中国内地及香港跨境并购同比年增143.8%

2017-01-24 国际投资96357 国际投资96357
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中资企业海外并购井喷式形态已经得到了多家咨询公司数据的证实。

1月Mergermarket最新发布的中国内地和香港年度并购趋势报告显示,2016年中国内地和香港并购交易量创下2015年来的次高,交易总量达4083亿美元,但同比下降32.7%。


细看其中结构,中企境内投资交易额下降了32.2%,外企在华投资同比减少了40.5%,中企境外并购则同比增长了143.8%。中企境外并购交易额占总额超50%。海外并购目的地中,美国最受追捧,2016年中企在美并购交易量高达2015年的近5倍。


但一个明显的现象是,2016年下半年海外并购热度明显下降,这和人民币贬值,监管方面加强外汇和资本流出管理不无关系。除此之外,全球政经出现的各种不稳定因素也将继续影响2017年的全球并购市场。


并购活跃度:化工激增,消费衰落


据Mergermarket统计,2016年并购交易量前七大行业分别是工业和化工、科技、金融服务、能源、矿业和公用事业、房地产、医药和生物科技、消费。


其中,工业和化工产业的并购交易额从2015年的158亿美元激增至2016年的738亿美元,取代科技成为最活跃的并购行业。


在医药领域的并购也实现了较大突破。大健康并购领域PE东方高圣创始人陈明键告诉21世纪经报道记者,在并购数量上,据不完全统计,大健康领域2016年中企海外并购超30起,而2014年和2015年分别只有15起和22起;从并购规模上来看,交易规模超过5亿美元的,近70%发生在2016年,且创造了历史上最大交易规模。


同时,陈明键还表示,中企在境内外并购的结构存在明显差异。中企海外并购中,医疗器械占比最高,达38%,制药企业并购占31%,而国内市场制药企业并购至少是医疗器械类并购的3倍以上。同时,在收购动机上也非常不同,相比国内并购,境外并购更多考虑是引进先进技术或产品,而非利润。


相较2015年,交易量下降最猛的是消费,房地产次之,并购交易总值分别大幅减少69.3%及55.3%。


此外,在前十行业中,休闲业并购交易总值虽然较小,但增幅高达84%, 这主要归因于百胜餐饮集团(Yum Brand)以109亿美元分拆旗下在华业务。109亿美元的规模排在2016年该区域交易规模第三位。


从并购重组主体来看,政府主导的国企重组异常醒目。


在Mergermarket统计的2016年中国内地和香港前五大交易并购项目中,国企项目占了两席,分别是中国石油天然气集团公司计划作价113亿美元分拆旗下金融业务,通过借壳济南柴油机股份有限公司实现上市(排名规模第一);武汉钢铁股份有限公司与宝山钢铁股份有限公司达成87亿美元规模的合并交易(排名第三)。


此外,中石油还计划以37亿美元运作旗下工程类资产,借壳新疆独山子天利高新技术股份有限公司实现上市。但普华永道发布的《2016年中国企业并购市场回顾与2017年展望》则显示,民营企业主导的海外并购市场,交易数量达到了2015年的三倍,并第一次在金额上(以大约两倍的量级)超过国有企业的交易总额。其中,有51笔交易超过10亿美元,是2015年底两倍有余。


海外并购下半年骤降温


中企海外并购方面,据Mergermarket统计,截至2016年底实现交易额总计2124亿美元,同比涨幅高达143.8%。


据Mergermarket观察,2016年中企海外并购是以中国化工集团公司宣布以459亿美元要约收购先正达(Syngenta)拉开序幕,随后由国企主导以“前所未有的速度加快了境外并购步伐”。


不过细看上下半年,可见冷热差距。


在2016全年总计2124亿美元交易额中,上半年落地1301亿美元,打破了2015年创下的全年871 亿美元的纪录;而下半年交易量仅有823亿美元。Mergermarket报告分析称,这与2016年下半年以来中国监管方出于外汇管理,加强对中企境外投资管理有关。


有股份行上海分行投行人士向21世纪经济报道记者表示,下半年以来相关部门对对外直接投资(ODI)的审批更趋严格,尤其是外管局主导的换汇环节。


“监管是鼓励走跨境人民币的形式,就是人民币出资流出,到海外购汇。对于银行来说,根据要求,我们每月结售汇逆差月度环比不能新增。”另有股份行国际部人士表示。


在所有境外投资目的地中,美国最受追捧。


Mergermarket统计显示,中企在美并购交易总额为662亿美元,是2015年全年136亿美元的近5倍。即便如此,报告显示,去年美国外国投资委员会(CFIUS)加大对中资买方的审查力度,还导致一些交易因国家利益原因遭到了否决。与之类似的是,澳大利亚亦以国安顾虑为由否决了一家中资联合体要约收购澳大利亚配电公司Ausgrid的交易。Ausgrid随后以126亿美元被售予澳大利亚基础设施领域投资机构Industry Funds Management及AustralianSuper。


若这起交易获批,澳大利亚本可成为继美国和瑞士之后第三大受中资买方追捧的国家。2016年中企在澳并购交易总值仅为35亿美元。


另外值得注意的是,中概股通过反向收购回归A股也开始减速。包括爱奇艺(iQIYI)、欢聚时代(YY)和汽车之家(Autohome) 在内的科技公司均于2016年宣布计划停止实施私有化方案,这本可能是它们回归A股市场的第一步。

来源:21世纪经济报道

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