尽管当前国内外监管审查收紧在一定程度上影响了中企跨境并购,但从采访来看,真实的实体产业投资交易受影响相对较小,并且随着接下来《境外投资条例》的出台,监管将更加明晰。同时,所有促使中国企业进行海外投资的驱动因素依然存在,中企海外并购的中长期势头仍强劲。
尽管当前国内外监管审查收紧在一定程度上影响了中企跨境并购,但从采访来看,真实的实体产业投资交易受影响相对较小,并且随着接下来《境外投资条例》的出台,监管将更加明晰。同时,所有促使中国企业进行海外投资的驱动因素依然存在,中企海外并购的中长期势头仍强劲。
实业投资受影响较小
刘伟透露:
“最近还是有接触到海外地产的投资意向,不过实际的项目确实减少了, 我认为未来海外房地产投资肯定是严控目标,至于酒店、影城、娱乐业则未必,只要项目是合理的,应该还是能说服政府机关进行备案的。”
方达律师事务所合伙人范嘉倩认为:
实体产业的跨境投资也受到了新政的影响,但是影响最小的一个领域。“我觉得实体投资没有受到影响这种看法是过于乐观的,境外卖方很看重交易的确定性,目前国内审批流程变长,究竟有多长变得不可预测,这很大程度上降低了中方买方的吸引力。对于国内买方来说,如果不停地接到监管补充资料的要求,那么这也会打击他们的积极性。实体领域是受到影响最小的一个部门,而海外房地产、财务投资则确实受到了较大的影响,房地产和搭建有限合伙的交易架构是重点监管对象。”范嘉倩说。
方达律师事务所合伙人钟奇表示:
“我认为规模较大的海外实体投资,肯定也会受到影响。比如上市公司的产业并购,操作过程本身就比较复杂,这些势必会受到新政影响。”
王庆说:
“无论是中国国企还是财务投资者,跨境并购交易似乎正在全面放缓。不过,对于那些进行战略性投资、理性地开展与主业高度相关的跨境投资的国企来说,他们更有可能获得政府的许可。”
商务部对外投资和经济合作司司长周柳军1月份表示:
下一步计划是推进立法,从国家层面推进制度设计。接下来将推动出台《境外投资条例》,研究制定加强境外投资管理政策,做好真实性审查。
刘伟说:
“从目前趋势看来,《境外投资条例》应该还是要反映目前已经实施的内容,比如真实性审核,明确哪些是受到鼓励的对外投资,不超过多少金额是更容易获得备案的,明确哪些类型的投资是严格监管的对象等。”
王庆说:
“鉴于目前的政治气候和欧美抬头中的逆全球化情绪,对于尤其是在例如关键基础设施和高科技等领域的中国投资,未来在西方国家的监管审查预计会更加严格。不过,在例如消费品、医疗保健和旅游等非敏感领域,中国资本预计不会受到当地国家安全考量的影响。”
普华永道的报告指出,在新政下,美元私募基金以及在海外上市的中国企业,将比单纯持有人民币的投资者更具有优势,部分投资领域相较于其他将受到新政策更为强烈的冲击,例如房地产行业,预期有所下滑,特别对于金融机构的买家来说。其他被认为是“非战略”性质的投资,监管机构有较大的可能对于估值已非常高的投资领域进行审查,例如文娱产业。
中长期势头仍强劲
普华永道的报告指出,在零售和消费行业,国内企业为了应对这些因素以及提升企业在价值链中的位置,将通过进入新市场并通过国内外并购来获得新的竞争力。在高科技行业,知识产权和尖端科技为中国市场带来了强劲的海外并购驱动力。市场对海外保险及资管公司仍保持强烈的兴趣,并且由于行业本身就受到严格监管,其被新政的影响相比其他并购交易较小。具有战略意义的跨境并购预期将继续被政府鼓励。从中长期来看,所有促使中国企业进行海外投资的驱动因素依然存在。
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