PPG、宣伟、阿克苏诺贝尔、立邦等涂企2018年财报看点 差距越来越大
从这五大家涂料企业年度财报，我们看到了涂料行业2019年上半年的压力所在。
截止至2月14日，全球前十家涂料企业中已经有五家涂料企业相继批露了2018年财报，分别是PPG工业、艾仕得、宣伟、阿克苏诺贝尔以及立邦。
1月17日，PPG工业发布了2018年第四季度和全年业绩报告。报告显示，PPG2018年全年持续经营业务的净销售额约为154亿美元，同比增长约4%，其中有利外币折算不到1%，约为1.05亿美元。与去年相比，有机销售增长约3%，收购相关销售增长近1%。2018年归属于PPG的净收入为13.41亿美元，同比下降15.87%；全年持续经营净收入为13亿美元，同比下降7.1%。
从业务来看，高性能涂料业务部门2018年实现销售额90.87亿美元，同比增长4.08%；分部收入实现13亿美元，同比下降0.99%。工业涂料业务部门实现销售额62.87亿美元，同比增长4.47%；分部收入实现8.18亿美元，同比下降16.4%。
1月30日，艾仕得公布了2018年财报。报告显示，2018年全年艾仕得净销售额为46.69亿美元，按固定汇率计算增长7.3%和6.7%。2018年归属于艾仕得的净收入为2.07亿美元，2017年为3700万美元，同比增长约460%；调整后净收入为3.1亿美元，2017年为2.94亿美元。
从业务来看，高性能涂料业务2018年净销售额为30.26亿美元，包含外汇同比增长13.1%；交通涂料业务2018年净销售额为16.44亿美元，包含外汇同比下降2%。
1月31日，宣伟发布2018年第四季度和全年报告。报告显示，宣伟在2018全年的综合净销售额同比增长17.0%，达到创纪录的175.3亿美元，主要由于截至2018年5月的前5个月威士伯销售额的增长、美洲集团涂料销售额的增长以及销售价格的上涨。宣伟2018年净收入为11.08亿，同比下降37.4%。
从业务来看，宣伟美洲集团在2018全年的净销售额增长5.6%至96.3亿美元，分部利润从2017年的17.7亿美元增加至2018年度的19亿美元。消费者品牌集团2018全年的净销售额增长27.1%至27.4亿美元，主要是由于威士伯的销售增长、销售价格上涨和新客户计划，部分抵消了部分零售客户的销量下降和新收入的收入认可标准。高性能涂料集团2018年度的净销售额同比增长39.4%至51.7亿美元，主要是由于威士伯销量增加和销售价格上涨。
2月13日，阿克苏诺贝尔发布2018年业绩报，全年实现销售额92.56亿欧元（约合104亿美元），2017年为96.12亿欧元，由于定价/组合增长受销量下降的影响被部分抵消，导致销售额同比下降4%（如按照恒定汇率计算，上升1%）。
调整后营业收入为7.98亿欧元（2017年为9.05亿欧元），同比下降12%，定价策略和削减成本带来的积极影响未能全部抵消不利汇率波动、原材料成本上涨和销量下降造成的负面影响。不包含未分摊成本的销售回报率为10.6%（2017年为10.6%）；投资回报率为12.6%（2017年为13.9%）。
阿克苏诺贝尔于2018年10月1日完成专业化学品业务的出售，获得58亿欧元的净利润。2018年归属于股东的净利润为67亿欧元，其中4.1亿欧元来自持续性经营业务，63亿欧元来自停产业务。
从业务来看，装饰涂料业务2018年实现销售额36.99亿欧元，受到原材料成本上涨以及不利货币影响，同比下降5%；高性能涂料业务2018年实现销售额55.87亿欧元，同时也受到原材料成本上涨、不利货币以及较低的产量影响，同比下降3%（两者如按照恒定汇率计算，上升1%）。
从销售区域来看，成熟的欧洲市场是阿克苏诺贝尔最大的销售市场，销售额占比34%；亚太地区次之，占比31%；北美地区占比12%；南美地区占比9%；新兴欧洲市场占比9%；其他地区占比5%。
同一天，立邦也对外披露了2018年财报。报告显示，2018年立邦实现销售额6229.9亿日元（约合56.08亿美元），同比增长2.9%；营业利润为662.3亿日元，受到原材料价格上涨等因素，同比下降11.6%；净利润为342亿日元，受到美国税制改革影响，同比下降7.9%。
从业务来看，立邦2018年汽车涂料实现销售额1596.1亿日元，同比增长7.5%；建筑涂料实现销售额3182.6亿日元，同比增长3%；工业涂料实现销售额688.7亿日元，同比下降5.7%；其他包括船舶、汽车修补漆等涂料实现销售额568.5亿日元，同比增长1.4%；涂料业务实现销售额共计6036亿日元，同比增长2.9%；精细化工业务实现销售额共计193.9亿日元，同比增长2.7%。
从区域来看，立邦2018年在日本本土实现销售额1781.3亿日元，同比增长1.3%；亚洲地区实现销售额3557.5亿日元，同比增长2.5%；美洲地区实现销售额实现销售额752.1亿日元，同比增长10.2%；其他地区实现销售额139亿日元，同比下降1.3%。
综合五家巨头财报可见，宣伟2018年业绩依然领先，以175.3亿美元的销售额稳居第一，这也是宣伟继2017年以来第二次夺得榜首。宣伟收购威士伯的协同效应在这几年内逐渐显现，2018可以说是一个小高峰。另外，PPG、阿克苏诺贝尔、立邦和艾仕得的排名也没有发生什么变化，均位列其后。
值得注意的是，从数据来看，涂料三巨头宣伟、PPG和阿克苏诺贝尔之间销售额差距越拉越大。2017年同期，宣伟、PPG的销售额分别为149.8亿美元、149亿美元，差距微弱。但2018年，PPG和宣伟之间已经有将近20亿美元的差距。
销售额方面，除了阿克苏诺贝尔下降了4%之外，宣伟、PPG、立邦、艾仕得销售额都有不同幅度的增长。但整体来看，这些涂料巨头2018年普遍呈现销售增长乏力、利润下滑的趋势。
管中窥豹，从涂料企业去年股价走势也可见一斑。2018年10月9日，因为原材料和石油成本上涨影响致PPG股价暴跌超过10%，这是PPG九年以来的最大跌幅。
去年，宣伟也同样饱受股价大跌的困扰。2018年10月，花旗银行将宣伟的股票评级从“买入”（Buy）下调至“中性”（Neutral），将目标价由492美元下调至435美元。花旗银行引用了PPG工业、富勒和RPM国际等公司“强硬”的市场评论，认为涂料公司可能会受到原材料成本上涨和包括中国在内的主要终端市场增长放缓的影响。在过去的12个月中，宣伟的股价下跌超过12%。
除艾仕得之外的四家涂料企业2018年的净利润或营业利润无一例外出现下滑，其中有原材料价格上涨等微观因素，也有整体经济增长趋缓、市场环境不太乐观等宏观因素。没钱，大家都不好过，无论是巨头企业还是中小型企业，都在捂着钱包过日子。
最典型的表现就是裁员。阿克苏诺贝尔员工数量由2017年同期的36200人，减少至2018年的34300人，员工减少了5%约1900人。阿克苏诺贝尔在其2018年年报中表示，将继续实施转型计划，希望到2020年再节约2亿欧元成本。PPG也在去年宣布裁员1100人，通过积极管理成本结构，2018年节约了约8000万美元成本。
1月18日，PPG工业公布了2019年财务目标，并表示，迫于股东压力，公司将审查其业务组合，以提升股东价值。PPG将研究把建筑和工业涂料业务组合或拆分，并补充说，希望能在第二季度末完成审查。
总的来说，受涂料整体收入增速放缓的影响，企业承压同时正在积极寻求转型，除了节流，也在通过并购规模更小的同类型企业来扩张业务规模、提升竞争力，达到开源的目的。但由目前趋势来看，2019年上半年涂料市场整体仍然面临较大下行压力。
推荐阅读