连续发起6项收购，PPG的野心有多大？
自2020年以来，PPG频繁发起收购，截止目前，共发起了6项收购，成功的有5项，一项还在洽谈之中。在PPG的增长战略中，很重要的一部分就是通过收购来实现增长。在过去的十多年里，PPG已经成功完成了50多次收购，并且这个数据还在持续增长中。几乎每一年，PPG都有收购记录。往前再推一年，2019年成功的收购案就有4起。
PPG的发展史，一部并购重组史
纵观PPG的发展史，其实就是一部并购重组史。1883年，PPG在美国匹兹堡市成立，早期以生产玻璃起家，其英文名称Pittsburgh Plate Glass（PPG）就是匹兹堡平板玻璃公司的简称。在PPG创立后的第一个十年中，其平板玻璃的产量因为新生产基地的启用和收购计划的展开而迅速增长。
1899年，PPG实施业务多元化策略，在美国俄亥俄州巴伯顿建立碱化工工厂，为玻璃制造提供原料——这也成为PPG化学品业务的前身。一年后，PPG通过收购位于威斯康星州的Patton Paint涂料公司的部分股份，开始经营涂料业务。事实证明，这一举措完全符合PPG的发展战略，因为涂料和玻璃产品均能通过相同的分销渠道销售给客户。
20世纪初，PPG收购了位于比利时的一家玻璃生产工厂，成为首家在欧洲扩张业务的美国公司之一。20世纪20年代，随着汽车工业和摩天大楼建设的飞速发展，PPG的玻璃和涂料业务也取得了持续增长。
到了20世纪50年代，PPG增设玻璃纤维业务，充分挖掘新型玻璃产品的潜力。1989年，PPG开展了一系列大型收购活动，进一步拓宽了其在全球范围内的汽车、工业、航空和包装涂料产品组合。
2008年，PPG以22亿欧元的价格收购全球大型涂料生产企业法国式玛卡龙集团（SigmaKalon Group），完成了公司发展史上规模最大的一笔收购。式玛卡龙集团为PPG带来了功能强大的建筑涂料、工业防护与船舶涂料以及工业涂料。这一举措进一步提升了PPG在西欧、东欧、亚洲以及非洲地区的市场影响力。自此，PPG在中国区拥有了大师漆、长春藤漆、申纽丽涂料三大建筑涂料品牌。
此外，PPG还在2013年收购了阿克苏诺贝尔的北美建筑涂料业务，当时是PPG公司发展史上第二大收购项目。这次收购进一步扩大了PPG在美国、加拿大和加勒比地区的建筑涂料市场规模，同时也使PPG成为全球最大的涂料公司。这项收购业务2011年的销售额约为15亿美元，涵盖GLIDDEN、FLOOD、LIQUID NAILS、SICO和CIL等著名品牌。
2016年—2017年，PPG完成了向日本电器硝子公司（NEG）出售欧洲和美国玻璃纤维业务的交易，并将其在两家亚洲玻璃纤维合资企业的所有权权益剥离。在2016年，PPG还完成了北美平板玻璃业务的销售。随着玻璃纤维业务的出售，PPG成为一家纯粹的涂料企业，以高性能涂料和工业涂料为两大核心业务。
其中，高性能涂料占比60%，产品包括航空航天、建筑涂料、汽车修补漆、防护和海洋涂料；工业涂料占比40%，产品包括汽车OEM涂料、工业涂料、包装涂料、特种涂料和材料。目前，PPG业务运营范围遍布全球70多个国家/地区，在全球拥有47,000名员工以及150多家工厂。
通过并购重组以及自身的有机增长，PPG成为世界领先的涂料和特种材料供应商，自1955年至今连续位居美国财富500强，2020年美国财富500强排行榜名列第209位。
连番收购，意欲重回全球第一？
兼并重组本质上是一种商业竞争行为，目的是为了获得更多的市场份额，从而实现更多的增长。PPG在主要涂料市场与世界上最大的涂料公司竞争，其中大多数公司在全球开展业务，还有许多地区性涂料公司，主要竞争对手包括宣伟、阿克苏诺贝尔、艾仕得涂料、巴斯夫、立邦、关西涂料、佐敦涂料、海虹老人、Masco（百色熊母公司）、本杰明摩尔、RPM 等涂料企业。
在PPG忙着剥离玻璃纤维业务的那两年，其两大竞争对手宣伟和阿克苏诺贝尔也没闲着，一个以113亿美元完成了对世界第六大涂料制造商威士伯（Valspar）的收购；一个以4.75亿欧元完成收购巴斯夫工业涂料业务，而且阿克苏诺贝尔在拒绝了PPG的收购要约之后，也选择了剥离专业化学品业务，成为一家专注于涂料业务的企业。
宣伟收购威士伯之后，涂料行业格局也随之发生了变化，宣伟从世界第三大涂料企业跃升为全球第一大涂料企业。2017年，宣伟以150亿美元的总销售额首次超过了PPG的148亿美元。到2018年，宣伟和PPG之间已经有将近20亿美元的差距。2020年同期，宣伟、PPG的销售额分别约为184亿美元、138亿美元，双方的业绩差距在逐渐被拉大。
与此同时，PPG也开始进入增长乏力期。关于具体原因，PPG在其每年公布的年报中都有说明，不外乎是受到欧美等主要市场经济疲软、终端需求减少、外币汇率波动较大等因素的影响。
或许是业绩增长乏力以及受到来自宣伟等竞争对手的压力，PPG迫切希望通过并购来获得业绩的持续增长。在一份2020年的报告中，PPG就明确表示2020年公司的主要战略是继续注重股东价值创造的现金配置，优先考虑业务收购。
“我们未来的增长将取决于我们继续对现有产品的创新以及开发和推出新产品的能力。如果我们无法在竞争基础上跟上产品创新的步伐，或者无法预测产品的市场需求，则可能会对我们的业务、财务状况和经营业绩产生不利影响。”
而作为一家拥有将近140年历史的上市企业，PPG拥有足够的财务资源来满足其运营需求，为其资本支出（包括收购，股票回购和养老金计划）提供资金，并向股东支付越来越多的股息。PPG也毫不掩饰其在涂料领域内的进取之心，PPG希望各细分领域的业务能在每个国家/地区都排名第一或第二。
外延并购带来新的利润增长点
疫情的出现给涂料行业造成巨大的冲击的同时，也让PPG等资金实力雄厚的大型企业看到了更多的并购机会。当前，全球新冠疫情扩散蔓延的态势仍在持续，全球经济的不确定性仍在增加，给涂料行业的前景增添更多变数。加强自身的业务能力成为涂料企业的当务之急，而并购正是实现这一目标的最快方法。合适的并购对企业的加成是显而易见的，不仅能与原来的业务产生协同效应，进一步丰富产品线，还能带来新的技术革新。
以PPG收购Ennis-Flint为例，在PPG收购Ennis-Flint之后，已经建立了一个名为Traffic Solutions的新业务部门。该业务部门将为政府、军事、商业基础设施、工程和建筑业的客户提供广泛的、全球性的路面标志产品组合，包括油漆、热塑性塑料和其他先进技术。新成立的业务部门还将与PPG的机动性团队合作，寻找提供创新涂料的机会，以帮助支持基础设施需求，从而实现自动驾驶并增强未来的自动、互联、电动和共享车辆解决方案。
PPG认为，未来几年汽车行业将经历重大且持续的变化。车辆制造商将继续开发新的安全功能，例如防撞技术和自动驾驶汽车，这些技术将来可能会减少车辆的碰撞，从而有可能降低对PPG修补漆的需求。此外，通过引入新技术、新业务模式或新出行方式（例如乘车共享），汽车OEM新建数量可能会减少，从而有可能减少对PPG的汽车OEM涂料和相关汽车零部件涂料的需求。这或许是促使PPG收购Ennis-Flint的主要原因，PPG希望通过收购相关业务企业培育新的利润增长点。
PPG最新收购的对象是迪古里拉。迪古里拉是波罗的海地区装饰涂料的领先涂料公司，2019年的销售额为5.64亿欧元。而与PPG同时竞购的涂料企业是PPG曾经试图收购的对象——阿克苏诺贝尔。
据最新的消息显示，PPG将收购价提高到15.2亿欧元。根据PPG提出的更高的报价，迪古里拉的某些主要股东（合计拥有约29.34%的所有权）已无条件同意将其股份出售给PPG，但须获得相关监管部门的批准。
两大巨头交锋，迪古里拉最终会落入谁手？一切都还是未知数。
事实上，PPG连番发起收购只是整个涂料产业整合下的一个缩影，在产业集中趋势的推动下，企业之间的兼并与收购还将继续，而且可能会愈演愈烈。
* 部分资料来源于PPG官网推荐阅读