凛冬将至！房地产夜壶效应+20万亿基建计划，2019财富保卫战全面开打！

最近中美“毛衣”战有越演越烈的趋势，从经济，到意识形态，全面开怼。

5月10号，老美宣布加税。5月13日，我们宣布进行反制，也加税。5月15日，特朗普签署行政命令，“制裁”华为。5月17日，中央电视台电影频道官方发博，宣布近期要连续播放“抗美援朝”红色经典电影。

中国之所以有底气能够“抗美”，关键还是在于2019年一季度经济表现比较“亮眼”：GDP增速达到了6.4%，同时消费、出口及投资等三辆马车的增速都已经基本稳住。

正如人民日报所说：“中国经济是一片大海，而不是一个小池塘”。但是尽管如此，回顾一季度的经济表现，我们依然可以发现很多结构性的问题。

【1】

2019年一季度“放水过猛”

房地产的“夜壶”效应明显

从一季度的经济数据来看，总体上是有“稳定”，但缺乏“亮点”：一方面是信贷扩张太大，放水过猛；另外一个方面则是房地产投资增速过高，夜壶效应明显。

一季度整个社会融资规模达到了8.18万亿，比2018年的一季度整整多了2.34万亿，同比增长了40%！

整个2018年社会融资总规模才20万亿，而2019年第一个季度就花掉了40%，后面三个季度货币空间已经比较有限了。

其中人民币贷款新增5.81万亿，比2018年一季度整整多了1万亿，人民币贷款增速高达25%。

很显然，一季度“放水”有点猛，后面真的还有空间吗？

另外一个方面就是房地产投资增速明显增高。整个一季度固定资产投资中，制造业投资增速仅有4.6%，基建投资增速是4.4%，但房地产投资增速却高达11.8%，创造了近50个月来的最高点。

很显然，“水”已经开始流入了房地产领域：一季度房地产开发商资金到位高达4万亿，同比增长了6%，房地产商又开始到处拿地了！

4月份，已经有超过28个开发商拿地金额超过一百亿，土地溢价率从2月份的10%上升到了4月份的30%。

房地产这个“夜壶”看起来，暂时还不能停用。

【2】

4月份经济增长数据全面下行

通胀抬头，滞涨将至？

如果说，一季度的经济数据还能说“稳住”了，那么接下来的4月份经济数据就有点“难看”了：消费、投资及出口均有明显下行压力。

消费增速从8月份的8.7%下降到了4月份的7.2%。

而固定资产投资增速仅有0.45%，其中制造业投资增速仅有2.5%，基建投资4.4%，房地产投资则高达11.9%。

而进口数据则直接表现为负增长，3月份全国出口增速还在14%左右，到了4月份直接进入了负增长，出现了断崖式下滑。

尤其是对美国的出口，下降了10%左右，这还是在4月份没有加关税之前的出口数据表现，5月份之后可能会更加难看。

在增长数据呈现出下行压力的同时，物价上涨明显抬头：4月份CPI指数同比涨幅达到了2.5%，通胀水平明显处于上涨态势。

很显然，一方面是经济增长指标全面下行，而另外一个方面却是物价在持续增长，这就说明我们已经开始有了“滞涨”的特征：增长停滞，物价上涨。

这个时候经济政策将会有两个选择：一个是持续放水漫灌，忍受高物价，维持高增长，稳就业。另外一个就是货币紧缩，企业破产出清，控物价，低增长，低就业，进行产业转型。

【3】

20万亿大基建计划即将到来？

货币保值或有四种选择

在中美毛衣战的背景下，外需不足，内需补！要想稳就业和稳投资，只能寄希望于两大内需支柱：大基建和房地产。

目前房地产投资增速已经被拉了起来，一季度房地产投资增速已经达到11.8%，四月份甚至接近12%，房地产这个夜壶已经用了起来。

但是大基建增速依然偏低：2018年基建增速仅有3.8%，2019年一季度基建投资增速也仅有4.4%，4月份也基本持平。

最近根据证券日报的报导，新华社转载，2019年全年的大基建规模有可能将会达到20万亿，同比增速要在10%以上。

这就意味着经济政策将会全面朝着“稳投资、稳就业”的方向发展，较高的物价水平恐怕将难以避免，在房地产投资高速增长之外，大基建也将在下半年发力，2019年财富保卫战已经全面开打！

在这种背景下，我们认为财富保值或有以下四种选择：

第一，选购美元资产，海外投资或将持续火爆，主要是人民币贬值预期会加大，选购美元或海外投资，将是保值的有效手段。

第二，适当提高持有现金的比例，至少确保24-36个月的现金持有比例，减少杆杠及借债规模。

第三，房产投资全面回归一线都市圈，进行房产置换，确保其安全性及增长性，为将来保值增值做准备。

第四，一线城市核心区的高租金房产，建议长期持有，确保现金流。

【5月21日荔枝微课专题讲座：经济形势及政策研判，货币保值何去何从？】

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