房地产融资受困，7月金融数据崩盘！新版"4万亿"救市计划为何不好使？

8月12日，央行公布了7月份的货币数据和金融数据。

数据显示，不管是货币指标的M1和M2，还是社融指标的人民币新增贷款和社融新增量，均出现了明显下滑，代表7月份投资需求和消费需求明显下降。

这将肯定会拖累7月份的经济数据，导致经济下行压力进一步加大。

首先是M1和M2的增速出现明显下降：7月份M1较之6月份增速下降了1.3%，M2下降了0.4%个百分点。

M1代表了整个社会的现金总量及企业活期存款，是最容易拿出来投资及消费的货币总量，M1增速的下降，往往代表了交易需求、消费需求的下降。

通俗来说，就是大家都不想投资了，也不想消费了，所以减少了现金及活期存款，要么还了贷款，要么就变成了定期存款。

所以7月份M1的增速下降，意味着消费及投资处于明显萎缩。

M2则代表了整个社会的融资需求和贷款需求，在一定程度上，贷款需求越大，越容易贷款，会导致货币流转速度增快，会推动M2增速上涨。

因此M2增速下滑，意味着国家控制了贷款，或者说贷款需求不足，没有人和企业再有新增贷款需求，从另外一个侧面也证明国内需求不足。

整个社会都没有什么可消费的，也没有什么可以投资的，新增贷款需求自然就下降了，没有必要加杆杠了。

从7月份的社融数据也可以看出这个结论：7月份人民币新增贷款才8086万亿，减少了5000亿；社融新增规模才1.01万亿，减少了2200亿。

仅从金融数据上看，我们已经基本可以知道，7月份的经济活力仅有6月份的50%左右就不错了：不加强货币刺激力度，经济还会进一步下行。

其次，从社会融资的结构上看，我们也可以看到，由于遏制房地产的融资需求，目前除了政府发地方债融资，搞大基建，也已经没有太多办法了。

7月份的社融数据显示，除了新增专项债规模是基本翻倍增长之外，其他的所有融资形式都在下降：这充分说明政府还是想通过大基建来拉动投资，但是企业却都没有跟进。

稳经济增长，几乎成了政府自己投资拉动的独角戏了，这显然是不可能持续的：2008年政府投资4万亿投资就可以拉动民间投资高达10万亿以上。

从7月份的贷款数据结构看，企业投资，个人消费欲望低，已成为中国经济最大的顽疾：除了买房和干房地产，中国居民消费和企业投资均已经饱和了。

7月份企业贷款3000亿，同比少增3500亿，仅占到整个人民币贷款的28%，比6月份的55%大幅度下降了，说明不让房地产融资，遏制房地产融资，确实已经严重制约了企业的融资，影响了企业的投资欲望。

这也侧面说明，中国房地产依然是中国经济的支柱型产业。

7月份居民中长期贷款，也就是房贷，新增5110亿，同比少增了1200亿，但是在整个人民币贷款结构中，占比却高达50%。

这也就说明，中国国内消费，除了买房，也确实不知道该干嘛。所以对于中国企业来说，只有投资房地产，才是最好的生意。

但是随着下半年开始，国家对房地产融资就连续收紧：

5月13日，银保监会发“23号文”，严格禁止金融机构违规向房地产企业发放贷款。

6月份，多家信托机构被约谈，要求不许新增房地产信托贷款。

7月份，发改委发文控制房地产企业外债融资。随后，央行发布“信贷结构调整优化座谈会”，要求控制房地产信贷占比。

8月份，银保监会要在32个城市进行银行资金大检查，重点检查银行资金通过挪用、转道等方式流入房地产行业的违法违规行为。

通过一系列的手段来打压房地产融资，直接导致的结果就是7月份金融数据直接“崩盘”，只有地方专项债发行翻倍的“一枝独秀”了。

根据年初的判断，2019年中国地方债发行规模有可能会突破4万亿，达到4.2万亿-4.5万亿的基本规模。

其中新增一般债的规模在1万亿，专项债2.25万亿，置换债2500亿，再融资债券6000亿，合计新增债务规模大概在4.2万亿，号称新版“4万亿”计划。

2008年“4万亿”救市计划的本质，是通过政府投资先行，来拉动民间投资跟进，从而形成大规模投资，拉动经济增长。

2008年政府投入4万亿投资，然后通过放松贷款，鼓励房地产信贷，推动民间配套投资高达10万亿，从而形成大量的投资，稳住了经济增长。

而2019年新版“4万亿计划”虽然通过地方债增加了政府的投资，但另一个方面却又对房地产投资形成强力压制，最终造成的结果就是事倍功半。

政府投入了大量的资金来建设，但民间投资却由于房地产受控，始终表现不振：现阶段看，中国经济本质还是房地产经济。

这就是新版“4万亿”救市计划不好使的主要原因。

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