用综合施策的春风，吹暖资本市场｜澎湃社论

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       保持政策的稳定性和一致性，精准把脉了资本市场的现状，锚定了问题的核心。

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继3月16日国务院金融委会议释放强烈的稳预期稳资本市场信号后，3月21日，国常会再次强调要维护资本市场的平稳健康发展。稳增长、稳预期、强信心的政策基调，越发清晰。

今年以来，尤其是进入3月份以来，A股及中概股出现了非常明显的下跌行情，极大地影响了投资者信心，直到国务院金融委召开专题会议把脉问诊、回应各方诉求，市场信心才逐渐恢复。此次国常会议延续了金融委会议精神的基础上，从货币政策等五方面综合施策、部署实招，既有利于进一步舒缓眼下的市场情绪、提振信心，也为我国资本市场的长期稳定健康发展指明了方向。

国常会将实施大规模增值税留抵退税政策安排，与部署综合施策稳定市场预期放在一起讨论，传递出的态度是明显的：政府对当前经济和市场中出现的问题有方案、有对策、有方法、有决心。

股市是经济的晴雨表。稳定市场预期，保持资本市场平稳健康发展，根本上就是要多措并举缓解我国经济所面临的需求收缩、供给冲击和预期转弱三重压力。而三重压力的关键诱因之一，就是市场主体对未来政策缺乏一致性、稳定性预期。

比如，今年我国继续实行减税降费政策，给市场主体带来了实实在在的优惠，但人们也难免担心经济形势改善后，减税降费是否会随之而去；又如，平台反垄断、反资本无序扩张、双减等行业政策，都具有正当性和问题导向性，但在执行时，如何兼顾轻重缓急、解决实际问题和不产生次生灾害等，需要更多细致考量和前瞻性规划，还涉及部门之间的沟通协作。

市场主体对经济发展的前景看不清楚，在投资上就会倾向于短期投资，而不是中长期的资本支出，这就会使资本市场对上市公司业绩的持续性和稳定性产生担忧，反映到宏观上就是需求收缩、供给冲击等，比如2月份居民短期、中长期贷款双双负增长，企业中长期贷款增幅放缓，就是突出表现。而这又反过来会使市场主体进一步弱化对未来的预期。

因此，当前稳住资本市场的关键，在于提高政策的稳定性和一致性预期。给予市场主体定心丸——比如上市企业可以基于现有政策做5年左右的中长期投资，市场主体即可放心进行资本支出，从实体经济层面向市场注入信心。这将极大提高资本市场投资者的风险偏好，市场信心就会更看重收益而非如何避险。

此次会议要求，保持政策稳定性，开展政策取向一致性评估，防止和纠正出台不利于市场预期的政策。这精准把脉了资本市场的现状，锚定了问题的核心。五大方面的具体措施，也紧紧围绕这一核心：既强调政策的实施要稳定和积极，也强调处理问题的方式要稳定和积极。

比如，恢复市场信心，货币政策支持是必要前提。会议明确，要保持流动性合理充裕，保持信贷和社会融资适度增加，同时坚持不搞“大水漫灌”。保持流动性合理充裕，是提振信心的必要条件；不搞“大水漫灌”，是为了避免推升通胀和资产价格泡沫，对实体经济形成进一步压抑，导致三重压力恶性循环。

总之，以提高政策稳定性和一致性为中心，以加大稳健货币政策对实体经济的支持力度、防止和纠正出台不利于市场预期的政策、继续做好稳外贸稳外资工作、坚定扩大开放为抓手，政策的春风就一定会吹暖资本市场，萌发出满园春意。

编辑｜甘琼芳

排版｜甘琼芳

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