中国单片机之王中颖电子终止并购洽谈，谁又被“调戏”了？

前言

2016年8月18日，兆易创新登陆上交所A股，北京君正开展大规模并购，单片机市场不断掀起狂飙。竞争对手的强势举措，资本市场的高宽容度，向来温和的中国单片机之王中颖电子也是按耐不住了。这一次出手又会是什么结果呢？

投资意向公告

2016年3月1日，A股上市公司中颖电子股份有限公司（股票代码300327）召开第二届董事会第十六次会议，审议通过了《关于签署投资意向的议案》，公司拟按意向书之约定收购上海晶亮电子科技有限公司（以下简称“上海晶亮”）不少于51%股权，收购方式为股权转让或增资。

为此，中颖电子向上海晶亮账户支付了人民币100万元作为本次交易的预付款。如各方未能在2016年7月31日前签署正式投资协议或者存在其他可以解除本协议的情形的，甲方有权单方解除本次交易，丙方应于2016年8月31日之前向甲方归还预付款100万元，并按年利率利率4.35%向甲方支付在资金占用期间的资金占用费。

上海晶亮

上海晶亮成立于2015年3月18日，注册资金1000万元，实际控制人为周雯。专业从事硅IGBT （绝缘栅双极型晶体管） , MOSFET （调制掺杂场效晶体管） , FRD（快速恢复二极管）等分立高功率IC（集成电路）系列的设计、制造及相关产品应用开发，并已拥有大功率相关产品的研发设计能力和自主知识产权。

上海晶亮目前已完成大功率硅IGBT , MOSFET , FRD等分立高功率产品的设计、制程研发，部分产品已通过质量可靠性1000小时认证并已小批量生产。上海晶亮在变频空调、开关电源平台上积累了大量和深厚的产品以及设计开发经验，将在光伏逆变器、新能源汽车、工业设备和铁路方面开展相关产品的开发设计，并提供相关应用最完整的解决方案。

中颖的如意算盘

中国是世界上最大的功率半导体器件消费国，但大多依赖进口。2014年，国内IGBT市场规模约为80亿元，具有极大的进口替代的发展空间。中颖电子通过对上海晶亮的战略投资，积极切入大功率集成电路元件市场的战略布局，提升中颖电子的市场竞争力和盈利能力。

上海晶亮的MODFET、 FRD产品可以广泛应用在白色家电、锂电池管理及机电控制等领域，目前上海晶亮的规模较小，尚欠缺品牌知名度及客户基础，产品推广仍需要经过市场的验证。中颖电子可以藉由以上领域的丰富客户资源，品质管理积累的优势经验，积极加速推广上海晶亮的产品及业务发展。中颖电子也会透过上海晶亮的客户资源，更广泛的推广应用在锂电池电源管理的芯片。

戛然而止的并购

2016年7月26日，中颖发布公告称，由于双方对具体合作细节条款经过多次磋商，仍无法达成一致意见。因此，经双方友好协商，决定终止上述合作意向。终止本次投资后，上海晶亮应于2016年8月31日之前向中颖电子归还预付款100万元及资金占用费。终止上述投资意向不会对本公司当期损益及股东权益产生影响。

据传，双方的分歧在于两点，1、收购价格；上海晶亮是一个成长型的公司，产品和技术具有不确定性和风险性，可能估值有点偏低，低于心理预期。2、团队管理；上海晶亮的法人和实际控制人不是同一个人，并购后，管理和技术团队，具有一定的流失风险。另外，收购后的团队发展空间有点模糊，这也导致了双方的担忧。

小资料1：

2015年全球MCU市场规模达到168亿美元，较去年增长5.6%，出货量255亿颗比去年提升12.4%。其中，32位MCU出货量超过4/8位MCU与16位MCU出货量的总和。虽然32位MCU已成主流，不过8位MCU创新空间仍然巨大。:另据IHS的预测，2018年8位MCU的市场规模将增长到78亿美元，市场份额继续超过每年MCU市场营收的三分之一以上。

全球MCU出货量及市场规模

小资料2：

中颖电子：是中国本土第一家8位单片机创业板上市公司，2015年销售额约为4.11亿元。公司研发及销售的产品主要涵盖两大主轴方向：1、系统主控单芯片：主要应用领域为家电、锂电池电源管理、智能电表、变频和机电控制及物联网和可穿戴应用；2、新一代显示屏的驱动芯片：主要应用领域为PMOLED及AMOLED的显示驱动。

编者按

在并购如火如荼的资本市场里，可能由于核心团队来自台湾的关系，中颖电子的谨慎是非常出名的。这一次的洽购，虽然极具互补性，但也没有成功。谁调戏了谁不重要，谁利用了谁也不重要，自身强大+合理上位，才是今后特色中小企业的资本必由之路！

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