我是如何判断2015年牛市顶部的——简谈牛市顶点与证券化率
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最近开始会不定期更新干货，希望能给长期关注我的投资者们一些帮助。
这一篇讲的是中国A股牛熊趋势下的最根本逻辑。
以及我是如何判断大牛市的顶点。
股市近二十年中，有两波可称之为“大牛市”的行情。
分别是从2006年中期开始到2007年10月的6124点，以及距离我们现在不远的以2014年中期为开端，直至2015年6月的5178年。
这两波牛市的开端、走势、直到杀跌过程，仅从K线上看都极其之相似。
这是第一波大牛市：
这是第二波大牛市：
这么看也许并不非常相似，那么如果将第一波大牛市的趋势不变，时间缩短一半会怎么样呢？
那整个行情就会成为如下图所示：
这样再跟上图比较一下
是不是就有八分相似了？
历史永远都在重复，尽管不是在简单的重复。
关于大牛市的趋势也是如此。
那么到底中国A股甚至世界股市中判断牛熊最根本的依据是什么呢？
到底又如何判断大牛市的顶点？
这也是下文想表达的内容。
惩恶才能便于扬善，除旧方可更好迎新。
笔者浸淫中国股市的时间虽然也就六七年，但市场上的怪事蠢事早已经司空见惯。
在去年的大牛市中，笔者看到市场上很大一部分所谓的“专家”是如何预测大牛市顶点的呢？
他们的思维习惯往往是：
先下一个判断，也就是所谓的“拍脑门”，也就是很神棍的预测这波牛市的顶点是多少多少点，再去给自己的这个论断找一些所谓的市场上的依据。
因为股市是一个很大的市场，同时间会出现无数的依据，不管你在2015年那波牛市中认为牛市的顶点是多少，都可以找到无限多的依据。
假设你现在正处于当时那波大牛市里。
你可以身为一个谨慎的投资者，判断它的顶点是3000点，理由是2010年以来大盘就没有站上过3000点。
你可以化身李大霄，说它的顶点是4000点，是地球顶，因为创业板市盈率太高了。
你可以做一个市场的跟随者，说它的顶点是4500点，因为在未到4500点时，上市公司的高管们纷纷违规减持。
你可以化身人民日报记者，说它的顶点是两万点，因为4000点不是牛市起点嘛。
甚至你可以做一个幸运儿，梦到5178点是牛市顶点，正好在那时候清仓离场。
在2015年那波大牛市里，有无数专家粉墨登场，开始用自己的逻辑预测股市的顶点在哪，同时提出一大堆让人云里雾里的依据。
不过也有些比较狡猾的，不说明确的点位，只是在东扯西扯，等顶点真正出现以后，跳出来高呼：我早就知道了。
还有一部分蒙对的，开始大肆宣讲自己的“股经”。即使是这样，能够蒙对的也是极少一部分人，所以如果真的蒙对的，那不管你扯的多玄乎，我也暂且服气，好吧。
但是李大霄这种从3000点到5000点一路宣扬地球顶，最后把相关微博都删了，只留了5000点那条的除外。
总之，只有很少很少一部分人能说到点子上，甚至连沾边的都不多。
到底牛市顶点的最核心依据在哪呢？
我又是如何判断牛市顶点的呢？四字而已：证券化率
证券化率，指的是一国各类证券总市值与该国国内生产总值的比率。在此文中，仅指A股二级市场上所有股票市值综合与该国国内生产总值的比率。
投资大师巴菲特认为，宏观经济的分析没有价值。不过他用一个非常简单的指标就可以准确地衡量股市是明显低估，还是显著高估。
巴菲特研究了80多年美国GNP(国民生产总值)与股市总市值的关系后认为，可用股市总市值与GNP之比，即证券化率，来判断股市是过热还是过低。
2001年12月，巴菲特在《财富》杂志发表文章《巴菲特论股市》提道：“……若百分比关系曲线落在70%或80%范围，对我们来说是买股票的好机会。若接近200%……我们买股票就如玩火。” 目前衡量一个经济体经济规模的通用指标是GDP(国内生产总值)，数值与GNP相差不多，因此可用股市总市值与GDP之比计算证券化率。
注意，“70%或80%是买股票的好机会，接近200%买股票就如玩火”，这句话仅仅针对的是美国股市。
我们都知道，欧美日等发达国家股市发展到目前比之中国已经非常之健全，要知道，在现代物理学萌芽的牛顿时代，英国都已经有股市了。（并且牛顿大爷还差点把家当赔光）
先看下近30年世界股市上两次经典的泡沫
1989年底日经指数达到38957.44点的历史高点，日本股票总市值为GDP的160%，占全球股市市价总额的42％
2000年美国股市总市值占其GDP比重高达183%,随之而来的便是美国股市互联网泡沫。
与欧美日等发达国家通常维持90%以上的证券化率不同，中国证券市场与之相比具有时间较短，经验较少，规则相对不健全等特点，所以证券化率通常维持在40%-70%之间。
若以此作为参考，或以07年6000点牛市120%证券化率作为历史数据，A股在2015年高位市值占GDP比重为110%左右，也同样属于泡沫的巅峰状态。（前一篇文章此处数据有误）
在漫长金融历史的见证中，证券化率与实体经济的关系，就类似于一个国家消费能力与其基础设施之间的对应关系。
当基础设施越健全，消费能力就应该随之越高涨。
如果基础设施提高了，消费能力却没有提高，就说明其国家整体消费能力有很大的成长空间。
反之，如果消费能力很高，但是基础设施跟不上，则必然是泡沫经济。
同样的，证券化率也自始至终围绕着实体经济。
来说一点实质的。在2015年，我判断的牛市顶部是5000-6000点之间。
5000点对应100%的证券化率，对于中国股市来说已经是历史第二高点，但是有更疯狂的历史标本存在，以这波的势头来看，是可以重演上波牛市的疯狂行情的。
而6000点会对应120%的证券化率，就算搁到金融如此发达的美国股市中，也是比较高的比率了。而且上一波牛市的顶点正是120%证券化率，而我对2015年牛市能超越上一波持悲观态度。
所以我判断的是5000-6000点之间，而当到了5000点，我的账户已经建仓至20%不到，等到跌到4500点，已经清仓了。
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