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起诉深交所的新都酒店:真的被冤枉,还是舍不得这个壳?

2017-09-22 毕彤彤 中新经纬 中新经纬


文末有福利,请耐心读到最后~


每天一分钟,财经变轻松!

周五晚上好,今天的主题是”决定与生活”。

美国人、法国人、犹太人一起被关进监狱,

3年后出狱,犹太人成了大老板,

你猜这是为什么快来听本期消消乐吧!


A股永远不缺“奇葩”事件。


近日,2017年退市第一股新都酒店因不满深交所判决其退市的决定,将深交所告上法庭。

  

9月19日,深交所公开回应称,本所作出新都酒店股票终止上市的决定,具有充分的法律依据和事实依据。并表示坚决落实退市主体责任,严格审核恢复上市、重新上市申请,从严监管规避退市行为,对于达到退市条件的公司,做到“出现一家,退市一家”,净化市场环境,维护市场秩序,全力维护退市制度的严肃性。


资料图

  

上市20余年,净利变成负值

  

如果说A股企业上市难,但或许退市更难,新都酒店的退市之路就是佐证。实际上从1994年至2014年上市的20年间,其营业总收入从1.73亿元,一路下跌至6400万元,2006年起,连续9年扣除非经常性损益后净利润为负。

  

2015年4月,经历了长达8个月的停牌后,已经带帽的ST新都通过重大资产重组,收购了新三板企业华图教育100%股份,后者借壳上市。复牌后,新都酒店凭借“酒店+教育培训+互联网”的创新概念,连砸15个涨停板,股价从4.99元飙升至10.38元。

  


同期,由于新都酒店2013、2014年财务报告均被会计师出具“无法表示意见”的年审报告,新都酒店于2015年5月21日起被暂停上市,更名为*ST新都。随后的6月份,华图教育以*ST新都在过渡期内发生重大不利变化为由单方面解除重组协议。

  

*ST新都称在2015年业绩实现盈利,因此在2016年5月通过广发证券向深交所提出了恢复上市申请。而就在深交所对*ST新都进行调查核实时,一家会计师事务所出具信函称其2015年净利润为负值。直至今年4月25日,深交所称*ST新都2015年净利润为负值,将终止上市。新都酒店也将广发证券和上述会计师事务所共同公告上法庭。

  

5月17日,*ST新都更名为“新都退”并收到深交所终止其上市的决定,5月24日进入为期30个交易日的退市整理期,7月7日被深交所正式摘牌。早已业绩欠佳的新都酒店历经坎坷才退市,如今又在试图通过行政诉讼做最后的挣扎。

  

而起诉监管部门,新都酒店并非首例,欣泰电气被证监会依法作出强制退市的决定后也曾提起了行政诉讼。

  

A股退市率仅欧美百分之一

  

退市难或许是A股的典型现象,新都酒店就是一个缩影。



从2001年水仙电器、广东金曼成为首批退市股后,据近期有关数据显示,剔除吸收合并股票退市情况,A股累计有60家上市公司因亏损和欺诈发行、私有化等因素退市,A股年均退市率仅为0.11%,而英美等成熟资本市场退市率在10%左右。A股的退市率仅为英美市场的百分之一。

  

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新在接受中新经纬(微信公众号:jwview)采访时表示,A股退市的时间周期太长,以连续三年亏损退市的标准来看太过宽松,目前即便三年亏损,却不直接退市(创业板除外),还要“以观后效”一年。如果上市公司扭亏,就不用退市。此外在确定退市后还有为期30天的退市整改期。

  

“实际上,为了规避三年连续亏损,上市公司通常会通过做账等方式调节盈亏,即亏两年赚一年。就算上市公司披星带帽,也会通过各种资产重组等方式进行保壳。”董登新指出,上市公司作为地方业绩,地方政府也会通过注入资产等各种方式帮助其保壳。因此,因三年亏损而退市的公司寥寥无几。

  


董登新还补充道,由于上市公司涉及到千万个股民,也就连接着千万个家庭,监管层出于对中小投资者的保护,也会尽量减少退市的情况。

  

退市难的病因在哪儿?

  

2014年10月,证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》,确定了比之前更加详细的新的退市指标、规则,被称为“史上最严退市新规”。而多位业内专家均向中新经纬(微信公众号:jwview)表示,退市难的主要原因并非退市机制不健全,而是由于A股上市制度较为严格,尚未形成有效的进出机制。

  

华安基金首席经济学家林采宜曾向中新经纬(微信公众号:jwview)坦言,只要上市的通道能放开,退市是自然而然的。在没有IPO注册制的前提下,上市公司的壳资源就有稀缺性有价值。即使是垃圾股也会出现爆炒的现象,也会有人想方设法把资产装进壳。

  

“我认为,用力不是用在退市上,应该用在如何让IPO尽快实现注册制。”林采宜称。

  


退市分为被动退市和主动退市,而由于A股上市公司壳资源的价值,主动退市和私有化的企业更是少之又少。一位不愿具名的某投资公司负责人告诉中新经纬(微信公众号:jwview),僵而不死的企业本来就应该退市,但由于各种原因却把壳炒起来了。而很多上市公司没有选择私有化其实还是在于自身的因素,私有化需要的资金量不小,要把上市公司发行的股票全部收回,然后再进行私有化,这需要的时间成本等等都不低。而很多私有化是通过并购贷款来实现的,贷款需要支付利息,这个体量的利息已经是一笔很大的数字了。


文章未标注图片均来源网络


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