富士康OR药明康德，谁才是独角兽A股上市样本？
富士康与药明康德实际上分别代表了两类不同的独角兽企业。
众人瞩目的富士康A股上市一事有了新的进展。
5月14日，富士康工业互联网股份有限公司（以下简称“富士康”）对外正式披露了招股说明书、股票发行安排以及初步询价公告等文件。中新经纬梳理发现，相比此前药明康德的“折价上市”，富士康的募资金额依旧高达272.53亿元，并未遭遇缩水。不过，富士康在此次发行中进行大规模“锁股”，按照它的发行方案，大量IPO新股至少一年后才能上市流通。
业内人士向中新经纬分析，富士康的“锁股发行”，可减缓巨额融资对二级市场带来的冲击，从而起到保护中小投资者的利益，与药明康德的“折价上市”具有异曲同工之处。
一边是“锁股发行”，一边是“折价上市”，富士康与药明康德，究竟谁才是独角兽们的上市样本？
资料图。中新经纬王潮摄
富士康“锁股发行”在即
富士康5月14日披露的招股说明书显示，公司拟发行约19.7亿股，占发行后总股本的10%，全部为公开发行新股，不设老股转让，中金公司担任发行保荐人，股票简称为“工业富联”，股票代码为“601138.SH”。
据了解，富士康此次融资金额为272.53亿元，与此前披露的金额相比，未遭遇缩水，但在发行方式、锁定期设置等方面却发生了一些重要变化，不仅引入了战略配售（向战略投资者定向配售）的发行方式，还对新股发行份额进行大规模锁定。
公告显示，富士康本次发行采用战略配售、网下发行、网上发行相结合的方式进行，其中初始战略配售股份约占发行总数量的30%。
具体来看，初始战略配售发行数量约为5.9亿股，最终战略配售数量与初始战略配售数量的差额将根据“回拨机制”的原则进行回拨。回拨机制启动前，网下初始发行数量约为9.65亿股，占扣除初始战略配售数量后发行数量的70%；网上初始发行数量约为4.14亿股，约占扣除初始战略配售数量后发行数量的30%。
本次战略投资者获配的股票中，50%的股份锁定期为12个月，50%的股份锁定期为18个月。其中，为体现与公司的战略合作意向，部分投资者可自愿延长其全部股份锁定期至不低于36个月。
此外，网下发行中，每个配售对象获配的股票，30%的股份无锁定期，70%的股份锁定期为12个月。也就是说，富士康大量IPO新股至少一年后才能上市。
“富士康‘战略配售+大规模锁股’的发行方式，可以说是一种创新。由于富士康融资金额较大，采用这样的发行方式可减缓对二级市场的冲击，从而起到保护投资者利益的作用。”清晖智库创始人、经济学者宋清辉接受中新经纬采访时如是说。
东北证券研究总监付立春也认为，富士康采用“锁股发行”的方式，一定程度上可以降低对二级市场的冲击，同时也能减少新股上市后公司股价的波动。
不过，也有业内人士指出，富士康大规模“锁股”将可能造成股票供不应求的预期，会给本就估值偏高的A股市场带来更强的投机性，富士康上市后的估值可能会存在过度泡沫化的炒作风险。
谁才是独角兽上市样本？
事实上，富士康并不是首只登陆A股的独角兽。在此之前，有着“医药界华为”之称的药明康德已经于5月8日正式在上交所挂牌上市，截至5月17日收盘，报60.60元/股，总市值631亿元，连续收获8个涨停。
不同于富士康，药明康德的融资金额遭遇了大幅缩水。根据招股书，药明康德本来是计划发行1.04亿股，融资57.41亿元，计算下来约合55.20元/股。然而，最终的发行结果却显示，其首发价格被定为21.60元/股，但发行数量保持不变，融资金额缩水60%至22.46亿元。
那么问题来了，富士康与药明康德，究竟谁才是独角兽们的上市样本？
“总体来看，药明康德和富士康都有可能成为独角兽们登陆A股样本。但在当前A股修复行情仍未结束的背景下，药明康德的‘折价上市’可能更具有现实意义。从市场角度来说，如果最后富士康能够按照272.53亿元的募资规模成功募资的话，必将会产生较为明显的‘抽血’效应，可能会影响市场的整体稳定。”宋清辉表示。
财经专栏作家朱邦凌也认为，药明康德“折价发行”为后续独角兽企业的上市确立了一个标杆。
而中国东方资产管理股份有限公司首席经济学家吴庆则指出，富士康所采取的战略配售等方式，对于一些急需补充资本金的，同时还处在上升期的独角兽企业来说，可能会是一个很大的借鉴。
不过，在中国社会科学院金融研究所金融市场研究室副主任尹中立看来，现在说借鉴与否还为之尚早。“监管部门可能也需要通过第一批独角兽企业的上市，观察二级市场的反应，总结经验和教训，才会考虑在其他公司上进行推广。”尹中立接受中新社国是直通车记者采访时表示。
国开证券首席投资顾问李世彤向中新经纬分析，富士康与药明康德实际上分别代表了两类不同的独角兽企业，一类是体量大、已具规模，但成长性较低的重资产企业；另一类是未来成长空间较大的新经济企业。
“对于前者来说，比如富士康，IPO首发价格很重要，因为成长性低会使得他们再融资的难度增大。而对于后者来说，比如药明康德，首发融资金额可能没那么多，但他们在上市后可以进行再融资，由于这类企业业绩增长快、成长性较好，他们再融资的发行价可能会更高，而且投资者也会认可。”李世彤如是说。
