财经纪要(2022.10.14): 通缩压力加大

事件

今天上午，统计局发布9月通胀数据，CPI和PPI同比分别上涨2.8%和0.9%。

摘要

1. 9月CPI为2.8%，低于预期的3.3%，高于上月的2.5%。
2. 9月PPI为0.9%，低于预期的1.7%，远低于上月的2.3%。
3. CPI环比上涨0.3%（上月下降0.1%），其中食品上涨1.9%，非食品持平。
4. PPI环比下降0.1%（上月下降1.2%），连续三个月下降。
5. 核心CPI（扣除食品和能源）同比上涨0.6%，涨幅比上月下降0.2个百分点。

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点评

1. 9月CPI和PPI涨幅双双低于预期，显示总需求弱于预期。
2. 9月CPI比8月略微反弹，主要是猪肉和蔬菜价格导致，属于季节性因素。
3. 2022年前9个月CPI平均2.0%，四季度会回落，全年通胀完全无忧。
4. PPI高位回落，已经跌破1，通缩压力增加。
5. 核心CPI涨幅只有0.6%，是很低的数字，今年核心CPI一直不高（低于1.5）。
6. 年内存在进一步降息、降准的可能性。

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资产配置含义

1. 年内不确定性依然很大，股市、房市继续观望，等待时机。
2. 货币政策趋松，继续看好长期国债的安全资产价值。
3. 利率下行或有限制，国债持仓要适时止盈。

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