财经纪要(2023.01.11): 社融继续弱势，等待货币发力

事件

昨天（2023.01.10），央行发布2022年12月金融数据。摘要

1. 12月新增社融1.31万亿，同比少增1.06万亿，同比增速回落0.4个百分点至9.6%，创有数据以来新低。
   

2. 12月人民币贷款新增1.4万亿，同比多增2700亿，主要来自企业中长期贷款的增加（1.2万亿）。同时，企业债券融资大幅减少，企业侧融资结构发生变化，总融资需求并未明显增加。

3. 企业存款增加824亿，同比大幅少增1.28万亿，企业用存款还债。

4. 居民存款增加2.89万亿，同比大幅多增1万亿。

5. 居民中长期贷款新增1865亿，同比少增1693亿，降幅接近一半。

6. M2同比增长11.8%，较上月低0.6个百分点，企业存款的大幅下降超过了居民存款的大幅上升。

7. M1同比增长3.7%，较上月低0.9个百分点，企业资金压力凸显。

点评

1. 社融增速创有数据新低，企业融资需求并未上升。
2. 居民储蓄倾向大幅增加，消费复苏尚需证据，购房需求复苏尚需观察。
3. 企业资金紧张，制约企业活动。
4. 经济政策尚需发力，财政空间有限，降息、降准依然可期。

资产配置含义

1. 经济复苏尚需等待，股市预期拉满，谨防波动。
2. 货币政策趋松，继续看好长期国债的安全资产价值，短期投资者防范波动。
3. 房市继续观望。