财经纪要(2023.01.12): 在通胀中通缩

事件

今天（2023.01.12），统计局发布2022年12月物价数据。摘要

1. 12月CPI同比1.8%（前值1.6%），环比0%（前值-0.2%）。12月CPI微微反弹，与蔬菜水果的季节性反弹，以及疫情防控变化有关，表现为鲜菜、鲜果、出行娱乐有关的价格反弹较大。
2. 12月核心CPI（去除食品和能源）0.7%，前值0.6%，依然处于偏低区域。
3. 2022年全年CPI上涨2.0%，远低于通胀控制目标（3.0%）。
4. 12月PPI同比-0.7%（前值-1.3%），环比-0.5%（前值0.1%）。PPI继续下行，受能源价格回落影响较大。

点评

1. 2022年全年CPI上涨2.0%，远低于主要欧美国家，也远低于通胀控制目标。在全球大通胀背景下，中国毫无通胀压力，反映内需不足，政策偏紧。

2. 下半年核心CPI在0.7%左右徘徊，反应了通缩压力。

3. 2022年12月分项同比，只有居住类下跌，反映了住房市场压力。

   数据来源：国家统计局
   

4. 4季度，PPI连续三个月为负，均值-1.1%，通缩迹象明显。
   

资产配置含义

1. 通胀数据显示总需求依然很弱，经济复苏尚需政策发力。财政空间受限，降息、降准依然可期。
2. 货币政策趋松，继续看好长期国债的安全资产价值，短期投资者防范波动。
3. 房市继续观望。