江苏金融人

都看江苏金融圈

当南京的张近东由盈转亏的时候，宿迁的刘强东却从巨额亏损中慢慢走向了盈利。

3月31日，苏宁云商发布2016年年度报告。报告期内苏宁云商实现营业收入1485.85亿元，同比增长9.62%；归属于上市股东的净利润7.04亿，同比下降19.27%；归属于上市公司股东的扣非净利润为-11.07亿，同比增长24.39%。

正所谓世事难料。当南京的张近东由盈转亏的时候，宿迁的刘强东却从巨额亏损中慢慢走向了盈利，虽然这个盈利是比较离奇。

既生此东，何生彼东？这就是传说的“孽缘”吧。但这个巨大的转变究竟说明了什么重大意义？还需业界更深入研究。

“回血”中的苏宁

苏宁云商早前发布的业绩预告中提及：“在第四季度，公司持续推进的一系列优化措施有了实质性的突破，若不考虑四季度出售项目公司股权的影响，实现了归属母公司股东净利润转正，苏宁互联网零售转型的盈利模式得以实践，企业发展迎来新拐点。”

但是，苏宁云商最新的年报显示，公司第四季度归属上市公司股东的净利润为10.08亿元，而归属于上市公司股东的扣非净利润为-1.44亿元。

苏宁在公告中称，公司的盈利结构正按照规划方向发展，即线下稳步提升销售规模，贡献利润；线上获取用户，规模快速提升；金融、物流作为零售衍生业务致力于获得利润。2017年，公司会持续推进，实现较好的利润。

从数据上看，苏宁似乎离拐点还差了那么一点，但至少是往好的方向进步。

3月31日，华泰证券发布对苏宁云商年度报告的研究报告《四季度主业盈利，公司迎接新拐点》，研报分析认为，苏宁云商市值严重低估，维持“增持”评级，建议投资者积极增持。

 11个亿都亏在哪里？

作为一个研究者，我们其实更想知道，苏宁到底是亏在哪些地方？

综合苏宁披露的财务数据，苏宁云商线下门店销售在贡献利润，线上还在获客亏损阶段，金融、物流业务正在努力获得利润，但还在亏损。

在年报中，苏宁云商披露了单个子公司的净利润，以及部分重要参股公司的明细。

其中，四川苏宁、香港苏宁、日本LAOX株式会社、苏宁国际、苏宁易购、苏宁消费金融等共计亏损11.82亿元，其余各公司净利润总计12.53亿元。

另外，报告期内可知的一项数据是，租赁店开设苏宁易购云店63家，亏损2237.92万元，在这则明细中，317.26亿的营业收入对应的净利润约为5000万元。  

目前，苏宁云商业务主要由零售（线上和线下）、物流、金融三大块组成。

金融业务方面，2016年苏宁金融业务（支付业务、供应链金融、理财、保险销售、基金销售、众筹、预付卡等业务）总体交易规模同比增长157.21%。苏宁金融2016年实现实现营业收入10.70亿元，净利润1142.2万元。苏宁消费金融2016年实现营业收入1.06亿元，净利润为-1.89亿元，这样算下来，整个金融板块亏损大约在1.7亿元左右。

线下门店方面，根据公告，苏宁云商称线下门店销售规模稳步提升，还能贡献利润。线上方面，主要为苏宁易购及天猫旗舰店，报告期内线上业务对于的总营收应该在618.70亿元，而苏宁易购亏损4.37亿元。 

物流方面，因为没有看到确切的数据，但单个子公司或参股公司的亏损或盈利应该不会超过7000万元。

粗略算下来，目前苏宁可知的亏损为6.07亿元，但苏宁云商披露的扣非净利润亏损达11.07亿元，这中间应该还有5个亿的亏损去哪了呢？希望大家能给我们提供更深的解读。

文| 金融小强

图| 中国经济时报

江苏金融圈原创文章，转载引用请注明出处！

更多精彩文章

|今日头条|新浪财经号|网易号|百度百家|

|凤凰号|腾讯企鹅号|搜狐平台|一点资讯|

|新浪微博|新浪博客|北京时间号|UC云观|

全网络原创同步推送

| 金猎头 | 金融行业 | 挖人才 | 找工作 | 最靠谱 |

版权及责任声明

本站所有内容仅供参考，既不代表本站认同其观点，也无义务核实其真实性，其版权和侵权责任均归属于署名作者，转载请注明出处，如有差误请与本站联系侵删。

商务合作：18257172000

客服微信：jiangsujinrongquan

客服QQ：208271977