弘业股份国有股无偿划转，苏豪集团混改突破口会在这吗？
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金融小强 | 作者
5月22日晚间，弘业股份（600128）公告称，控股股东爱涛文化集团有限公司（以下简称“爱涛文化集团”）拟将其持有的公司4935.35万（占公司总股本的20%）股份无偿转让给江苏省苏豪控股集团有限公司（以下简称“苏豪控股”），本次无偿划转完成后，弘业股份的控股股东将变更为苏豪集团，但实际控制人未发生变化，仍为江苏省国资委。
本次无偿划转前，爱涛文化持有公司股份比例为24.02%，苏豪控股持有公司股份比例为1.81%，而爱涛文化是苏豪集团全资子公司，苏豪控股则是江苏省国资下属的一级企业集团。本次无偿划转完成后，爱涛文化持股比例降至4.02%，苏豪集团的持股比例将上升至21.81%，成为公司控股股东。
弘业股份的惨淡经营
根据介绍，弘业股份是一家以贸易为主营业务的公司，占公司营收的近90%。其中，公司出口贸易主营服装、玩具、渔具、化肥等产品；进口贸易主营轨道交通设备、医疗器械及化工等产品；内贸主营黄金、化工品等。
受行业大环境等多种因素影响，弘业股份这几年经营得颇不容易，从2013年开始，营收和净利润增长率均开始出现下滑。
从2015年开始，弘业股份业绩下滑的速度加快，营收和净利润开始出现负增长。特别是2016年营收和净利润增长均创近十年最低水平，2016年弘业股份实现营收29.09亿元，同比下降21.11%；实现净利润2287.53万元，同比下降65.45%。
2016年，弘业股份主营业务贡献的净利润可以说是断崖式下降，从下图可以看出，近些年弘业股份的扣非净利润虽然有起有落，但规模基本上保持在千万元级别，最高的2010年扣非净利润有5077.34万元，而2016年的扣非净利润只有77.89万元，真是一个大写的惨。
对于2016年净利润大幅度下降，弘业股份给出的解释是，报告期投资收益较上年4977.62万元，同比下降64.35%；另外一个重要因素就是弘业股份出现大量诉讼事项，导致计提大量坏账，其中最大的一笔控股子公司爱涛文化与江苏紫金茂业珠宝有限公司的经营性债权计提了50%的特别坏账准备，达1583.4万元。
苏豪集团混改何时突破？
弘业股份在公告中称，本次划转是为理顺股权关系，压缩管理层级，提升管理效率，充分发挥上市公司平台作用，实现国有资产保值增值。不过从弘业股份主营业务及相关产品来看，如果没有进一步资本运作，要想扭转目前惨淡的局面要打上大大的问号。
苏豪控股由原先四大集团整合而来，和汇鸿、国信一样，历史包袱都比较沉重，资产大而不强，主业也不清晰。不过经过多年的梳理整合，目前苏豪控股已经形成投资、贸易、文化、地产四大主业。
据苏豪控股公布的数据显示，2012年至2015年集团资本证券化率稳步提升，分别为45%、52%、59%、63%，从这个数据可推测，苏豪近些年的确是剥离了不少非证券资产，通过存量整合提高了证券化率。
苏豪称，下一步，将充分利用弘业股份和弘业期货两个上市公司平台功能，进一步大力度提升资本证券化率。在今年1月的集团经济工作会议上，明确了提出今年要“进一步提升企业国际化和资本证券化水平；以混合所有制改革为突破口加大体制机制改革力度。”
截至目前，苏豪控股拥有弘业股份和弘业期货两家上市平台，其中弘业期货是香港上市，由于其独特的金融属性，不太可能有其他资产注入的空间，而除了弘业期货，苏豪旗下已经没有其他纯金融资产，类金融资产则只有2015在香港注册成立的苏豪金融控股公司和苏豪融资租赁。
在实业领域，苏豪旗下的传统贸易板块长期处于糊口养人的状态，基本没有太大的想象空间，除了能够维持资产规模外，更多的是拖累集团的转型。如汇鸿集团在整体上市后，看起来总资产翻了5倍多，可是净利润已经是连续两年下滑。
苏豪旗下最有想象空间的就是文化板块，当然这并不是苏豪玩时髦，而是他们本身就在文化产品领域有很悠久的历史。
熟悉苏豪的人都知道，弘业集团的前身就是江苏工艺品进出口集团，在1979年就已经成立，弘业股份1997年上市时的证券简称就是“江苏工艺”。1999年组建了弘业集团，2010年才有了苏豪集团。
2016年初，弘业股份的原大股东弘业集团更名为爱涛文化集团，将集团的文创资产全部装入，形成了艺术品经营、出版传媒、文化产权交易、演艺经纪等多项业务，这部分资产未来资本运作的空间最大。
爱涛文化未来的上市路径有两个，一是独立上市，二是资产置换注入弘业股份。而影响其资本运作的两大问题可能是：一方面盈利能否持续稳定，另一方面经营模式是否存在较大法律风险。目前集团没有公开披露信息，但以我们的观察，这两方面恐怕都存在一些困难，否则早就宣传出去咯。
从上面梳理看出，苏豪集团的进一步混改，首先要拿低效资产开刀，这不是短时间能解决的。其次是培养更加赚钱的资产，但现在能拿出手的真不太多。但是此次将弘业股份由集团直控的举措，也必定有着长远的考虑，在不久的将来，弘业股份成为苏豪混改的突破口的可能性正在增大。
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