保卫战打响?深度解析"我国外汇储备首次跌破3万亿美元大关"对各方的影响
作者：天狐行空
昨天傍晚，央行的一则消息赫然登上了各大新闻网站的头版，引起了国内外的极大震动：截至1月31日，我国外汇储备规模为2.998万亿美元，且连续第七个月“缩水”…详见新华网《中国外汇储备跌破3万亿美元》http://news.xinhuanet.com/2017-02/07/c_1120426230.htm
一石激起千层浪，今日中国沪深股指和期指都跳空低开，一片肃杀气氛。
为什么？因为这是我国外汇储备自2014年3月达到创纪录的4.33万亿美元历史高点后首次跌破3万亿美元关口！换句话说，在约2年内我国的外汇储备骤减了30%(约1.33万亿美元)！ 而就在昨天，人民币兑美元汇率在一度跌破6.9之后，中间价收报6.8604，离整数关口7已经很近了。
由此可见，这两年，我国为了打赢“汇率保卫战”，也算是拼了！而现在，当我们的“子弹”消耗了30%之后，是不是又面临着另一场“外汇储备保卫战”？如果是这样，那我们就处在了一种“两面作战”或“三面作战”的艰难处境之中！所以昨天消息一出，网上就出现了这样一种担忧：“与美国的贸易战还没开打，子弹就没了，这仗还怎么打？”
这就是昨天这条消息引起国内外高度关注的原因。
那么，我国这次外汇储备跌破3万亿关口究竟意味着什么？事态是不是有外界想象的那么严重或更加严重？它对股市、经济和我们的生活究竟有什么样的影响？影响的深度和广度又将如何？本期“天狐观察”为你解读——
首先，要知道我国的外汇储备减少对各方面的影响，我们要先弄清楚我国的外汇储备是怎么来的、做什么用的，以及为什么我国在短短的十几年间一跃成为了世界第一大外汇储备国、又为何在两年的时间内急骤减少了30%？
简单来说，我国的外汇储备构成与别国完全不同：它是通过强制结汇制度将外贸企业挣的外汇、外国在中国的直接和间接投资、外国人在中国的消费和中国人个人从国外带回来的外汇集中起来，然后再按一定的比例（比如1:8或1:7，视当时的人民币对美元汇率而定）印人民币换来的。正如温总理在2009年接受英国《金融时报》专访时所说：“外汇储备是中央银行用人民币购买的，是中央银行的负债。”用哪里来的人民币购买的？当然是印钞了。换言之，也可以说我国的外汇储备是全国13亿人出份子“集资”换来的，因为印钞就是变相地割“人头税”。
时任国家外汇管理局局长的吴晓灵也在2009年公开说明中国巨额外汇储备的理由时这样说：“一是因为它是由中央银行用发行人民币的方式收购进来的；二是因为它是国家对外履行国际债务的保证，即政府、企业和个人要使用外汇偿付对外债务时能将人民币换成外汇去偿付债务。”
吴晓灵这段话同时也说明了我国外汇储备的用途：即，它是准备偿还外债用的。还谁的外债？当然是购买了谁的外币就还谁的外币（中国人除外），比如外国在华投资公司抽出利润或撤资的时候（因为他们在来华投资的时候都把外币或美元交给了中国政府，同时我们中国政府印相应比例的人民币给他们在中国投资采购和生产，走时他们再用人民币换回外币或美元）。
从中你也不难看出，在我国的外汇储备构成中，外国直接和间接投资、我国的外贸企业收入是其中的两大项。
那么，这十几年因为外汇储备的增加，我国究竟印了多少人民币？这个可能除了央行自己之外谁也说不清，因为这十几年每天的汇率不一样。但从下面的这个图中你也会看出个大概来——
如果以2014年我国外汇储备4.33万亿美元来计算的话，仅因外汇储备增加一项就大约新增人民币约30万亿（相当于我们13亿人平均每人出了2万多元人民币的份子钱或户均六、七万）。所以，经济学家周其仁才说：“大发劣币，就是要在全体人民头上大抽通胀税。”这话有点难听，却道出了实情。而中国银行原副行长王永利则这样说：“我们在说美国开足马力印钞票的时候，别忘了实际上货币增长最猛的，非我们莫属。”详见下图。
从以上的介绍和分析我们大概知道了我国的外汇储备是怎么来的和准备做什么用的。
那么，我国的外汇储备在两年内骤减了约30%，是都用于偿还外债了吗？从公开的数据我们知道，最近两年我国的美元是有外流增加的趋势，但这两年外国投资的进出基本上是平衡的，也就是说，并没有拿出多少外汇储备来还外债。那减少的30%外汇都做了什么？熟悉汇市的人都知道，有很大一部分是用来打“汇率保卫战”了（按央行副行长易纲的说法，过去两年央行花了大约1万亿美元来防止人民币汇率过度贬值，相当于这两年外汇储备总减少额的75%）。
反过来说，如果我们不拿出这些外储来打这场保卫战，昨天的人民币兑美元汇率收盘中间价就不止是6.8604了。这也说明了这场保卫战的重要性和艰苦程度。可尽管如此，美国总统特朗普还不满意、不领情，还在指责我们中国“操纵汇率”、“故意让人民币贬值”，可以说是辜负了我们的良苦用心和一片好意（虽然美国认为升值不够，但起码我们在阻止人民币的进一步贬值）。试想，如果我们放手不管，如果我们不用这30%的外汇储备来打这场艰苦的"汇率保卫战"，人民币指不定会贬值成啥样呢，真若如此，美国的企业会死得很难看。从这里你也可以看出，我们打这场“汇率保卫战”，既是为了自己的信誉，也是在向美国示好，美国人和特朗普应该感谢我们才对。
下面再谈谈我国的外汇储备减少、跌破3万亿美元关口究竟意味着什么、对哪些方面有什么影响。
首先，昨天这个消息之所以引起国人的巨大关注，主要还是心理层面、心理预期方面。这从今天股市的开盘跳空低开、全线下跌就可看出。因为这减少的30%并不是一下子减少的，而是一步步减下来的。更重要的是，这种减少，一方面是因为需要美元来支撑人民币汇率，防止它继续贬值，因为贬值太多，虽然对出口是个利好，但对我国人民币加入SDR（特别提款权货币篮子）后的信誉有不利影响，另外就是美国人和特朗普会更不高兴，容易造成中美贸易摩擦，进而影响本来就有点紧张的中美关系。这都是从大局和长远着想，具有战略意义。虽然外储减少的幅度有点大、有点猛，大大超出了人们的普遍预期，但还没到影响我国外债偿还能力的地步，至少目前是这样子。所以我们不必紧张和恐慌。
其次，减少外汇储备也是我国金融和经济学界一直以来的主张。因为这十几年来，随着外汇储备的不断增长，一方面造成了巨大的中美贸易顺差，同时也造成了我国人民币的严重超发，从而引发了物价和房价的不断上涨，通胀压力很大，还因为超高的货币投放、盲目的投资建设造成了巨大的过剩产能和严重的环境污染，容易引起人民群众的不满，所以学界“减少外汇储备”的呼声一直很大，但我国的外汇实在太多了，想花在买西方的高新技术上又受到各种限制，普通的民用品又不愿意进口，所以美元就花不出去，越聚越多，拿着又怕贬值，投资又怕风险，成了一种巨大的包袱，所以只好投资买美国的国债等低风险证券，结果一买就买成了“美国国债的第一大持有国”，这被许多人解读为是“借钱给美国”，让国内的“爱国者”们很不高兴，纷纷要求抛售，没办法，在巨大的压力下我们的外汇管理部门只好明着卖出、暗中又通过香港、英国和荷兰等地的中资公司从第三国偷偷再买回来，倒来倒去非常辛苦！这次正好遇上人民币对美元的不断贬值，才有了用武之地，可谓一举数得——既顺势减少了居高不下的外汇储备，又捍卫了人民币的信誉，还能满足美国人和特朗普一再要求人民币升值的强烈愿望，可说是“一石多鸟”，是一种多赢的效果。现在唯一担心的其实只有与美国爆发贸易战，从而影响我国的外贸出口。但贸易战的结果一般都是两败俱伤，甚至是“杀敌一千，自损八百”，相信特朗普这个精明的商人总统也会掂量掂量的。
再次，外汇储备减少对我们普通百姓来说其实是最大的一种实质性利好：一方面，外汇储备减少就意味着可以少印钞票，使我们的既有财富少贬值；另一方面，用外汇储备打了“汇率保卫战”，可以使人民币对美元升值或少贬值，就意味着我们将来买外国货会更便宜些、孩子出国留学会更省钱些，可以说是实实在在的大利好。
唯一不好的是，如果出现外资的大规模撤离可能会出现债务偿还的困难，最近一段时间我国各大银行一起采取严格限制兑换外币的措施，其实就是防止出现这种情况，直接原因当然也是为了应对外汇储备的急骤减少。这说明我们的“外汇储备保卫战”已经开打，同时也说明我们的央行是早有预料和预案的，相信一切皆在掌控之中，一般不会出现极端情况。所以我们“吃瓜群众”安心吃瓜就行了。
再一点不好的地方就是我们在国际上花钱可能要紧一点了。但对国内来说也是好事，因为我们可以少出点钱来养那些小国了，还可以让领导同志们养成勤俭节约的好习惯，其实也是好事一桩。
从以上的分析我们可以看出，我国的外汇储备减少、跌破3万亿美元关口，非但不是坏事，在一定程度上说反而是一件对多方有利的好事，正应了那句我们常说的话，虽然看似处境险恶，中国或成最大赢家！而且据专业人士的估算，我国的外汇储备应该减少到3万亿美元上下比较合适，但也不要低得太多，因为太低了可能会出现对外债务的偿付困难，也会给各方造成巨大的心理预期方面的影响，尤其是股市，严重的话甚至会影响到我们的实体经济和日常生活。
由此可见，我国外汇储备的减少非但不是一件坏事，反而会使我们的经济更健康、生活更美好，虽然可能使我们一直看重的GDP看上去有点难看。但也不要一味地乐观，对我国来说，3万亿美元的确是一个“警戒线”，偶尔突破不算什么，但一旦外汇储备长期处于3万亿美元之下就要引起警惕，这也是为什么我们的央行提前拉开了这场“外汇储备保卫战”。
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