【解读】美联储加息！狼来了？
关键词： 美联储加息
备受关注的美联储12月议息会议（FOMC）终于有了结果，2016年12月15日凌晨3点，美联储公布了最新利率决议，宣布将基准联邦基金利率上调0.25个百分基点。这是继去年12月份后，近十年来美联储第二次加息。
12月14日，在美国首都华盛顿，美联储主席耶伦在新闻发布会上讲话。
美联储宣布，联邦基金利率将从0.25%~0.5%调升到0.5%~0.75%。其中包括提高超额存款储备金利率至0.75%和提高逆回购利率至0.50%；维持资产到期再投资计划不变。美联储官员还预计2017年加息3次，9月加息2次；预期2018年将加息3次，与9月预期一致。
美联储为啥老要加息？
交通银行首席经济学家连平认为，美联储加息实际上也是调控宏观经济的举措，而为何会加息还要从很多年前说起。
2008年国际金融危机后，美联储实施了多轮量化宽松政策，美元利率长时间维持在超低水平，从而促进美国债券、股市和房地产市场逐步回暖，产业结构和企业经营状况也得以修复。随着美国经济复苏迹象日益显露，全球市场对美国加息的预期不断升温。在就业和通胀逐步改善的条件下，美联储退出量化宽松、重启加息是必然趋势。
今年以来，美国经济增长状况表现良好，第三季度GDP增速超预期，劳动力市场健康，整体有向好的趋势。尽管去年已有一次加息，但利率水平也在0.25%的低水平，与美国目前的经济运行状况并不匹配，所以还是需要再加息的。因此通常大家预测，今年加一次，明年要加个几次，利率水平可能会在较短时间内有明显的上升。
亦有分析指出，美联储一而再再而三地提出加息，其根本原因在于全球经济增长放缓、贸易疲软以及资本避险情绪上升。同时，美国又无意或者说无力通过国内结构性改革来形成新的增长动力，摆脱危机。
在这种情况下，利用合适时机启动加息，可以强化美元升值预期，带动全球资金回流美国，同时使美联储尽快摆脱低利率，确保有足够的空间来应对后续问题，这些因素成为美联储加息的重要动力。
换句话说，美联储加息不仅是为了处理已有的问题，而且是为可能出现的问题留出更多处理余地。结合美国当选总统特朗普近期有关加大对其国内投资的言论和举动，我们更有理由相信这种操作的动力所在。而在美联储“信用透支”一年之后，此次加息之后的节奏可能较今年更快。
为何美联储加息会引来全球关注？
连平说，美联储加息，全球都会关注，但主要原因并不是美国GDP体量大，而是因为美元是全球最主要的储备货币和交易货币，全世界各种交易包括贸易支付结算、货币金融投资等大多使用美元，很多大宗商品也都是用美元标价，因此，美联储加息对全球经济影响是比较大的。
美联储加息，意味着银根逐步向紧的方向调整，容易带来资本回流，会给一些非美货币带来贬值压力，资本可能会流出这些国家，进而对各国经济增长方面也会有压力。
当地时间2016年12月14日，美国纽约，纽约证券交易所内，电视上正在直播美联储加息的新闻。
可能对中国产生什么影响？
去年12月中旬美联储启动加息后，对全球金融市场的负面影响在今年1月释放出来，给全球金融市场造成了巨大负面冲击。
此次加息之后，类似负面影响可能再度发生，包括中国在内的各经济体必须要做好充分的应对准备。特别是美联储加息节奏提升后，对各主要经济体货币政策方向带来的影响更需要关注。
上周欧盟在延续宽松政策上看似矛盾决定，实际表现出对美联储加息所带来影响的一种应对。
连平认为，人民币目前处在国际化的进程中，海外持有人民币的数量在增加，在此情况下，美元有升值压力、人民币就会有贬值压力。预计美联储明年还会有几次加息，意味着美元资产在未来仍是受追捧的配置选择，各国资本会有购买美元资产的倾向，因此也对我国资本流动带来压力。
有分析认为，明年1月中国将迎来新一年购汇额度。积极稳妥地应对美联储此轮加息对我国经济金融的冲击，不仅需要做大做强经济基本面，不为外界风雨所干扰，而且也需要做好人民币汇率波动的预期管理，加强对资本流动的密切监控，尤其需要警惕那些颠倒主次、过分渲染外储规模变化的声音，以及由此可能对企业和个人预期带来的负面影响。
彭博经济学家陈世渊认为，美联储加息对中国实体经济影响较小。“我国作为一个大型经济体，经济还是以内需为主。另外，我国较为充足的外储以及有效的资本账户管理也可较好抵御美国加息带来的冲击。应该说，我国企业部门发展，主要还是看内需已经改革的进程。”
“美联储加息对A股的影响有限。”经济学者宋清辉认为，从2015年12月份加息产生的影响可以看出，美联储每次加息预期，A股都能够平安度过。市场可能早已经提前消化掉了美联储加息预期的影响，12月份的这次加息，对当前A股不会产生实质性影响。但短期内，可能会带来较小幅度的利空。
不过，也有市场人士预计，美联储加息，尤其是2017年加息频率可能加快，会对A股产生持续的负面影响。
如何应对美联储加息带来的压力？
连平认为，首先是要经济增长速度保持平稳，稳定在6.5%—7%的合理区间。经济增长平稳会让投资者有信心，国内外的投资者有了信心，资本外流的速度会放慢、外面资本进来的速度就会加快。
其次，要在加强资本流动管理、调整外汇供求关系方面下功夫。比如，应抑制不合理不合规的投机性资本流出，同时适度放松境外资本的流入，进一步推进金融账户下的开放。总的来说，在外汇管理方面应推行明确的非对称管理，即对流出方面适当收紧、对流入方面适当放宽，促进市场外汇需求走向基本平衡，这样一来，贬值压力就会比较小。
另外，管理好预期同样十分重要，主要是继续破除单边预期。过去，单边预期主要是人民币不断升值，现在的单边预期则是人民币不断贬值，管理预期就是要运用实际和预期引导的两种方式破除单边预期。当然，管理预期也是建立在实际经济健康稳定发展的前提下。
各国央行已在行动
面对美联储加息压力，亚洲各国央行已经开始行动。12月14日早盘，日本长期国债价格一路走高、收益率不断下跌。原因是日本央行购买了2000亿日元的长期国债。
此前，日本国债市场曾卷入全球债市抛售潮，长债特别是超长期国债收益率升至数月高位。
据路透社报道，日本央行官员表示，日本央行入市干预的目的是引导益率曲线向合适的情况移动。这是考虑到近来超长期公债收益率迅速上涨，以及出于对可能出现进一步波动的担忧。
在9月的货币会议上，日本央行决定努力将10年期国债收益率维持在零附近。
中国央行也没有闲着，近期中国央行不断进行公开市场逆回购操作，加上近期中国债市收益率也出现大涨，使得市场利率水平显著上扬。
耶伦和中国央行行长周小川
11月底中信证券的一份研报分析称，中国央行的货币政策，已经一部分开始转作去杠杆、防风险。而在面对当前人民币持续贬值的压力，央行货币政策的转移，核心意义也在于避免系统性风险的发生。
由于美联储加息带来的人民币的贬值预期和资本外流压力，国内的利率水平也承受压力；同时，11月PPI和CPI双双上涨也使得通胀预期增强，有人认为，加息可以成为中国央行的选择之一。
不过中国的加息之路也不会一帆风顺，本周一，中国人民银行参事、调查统计司原司长盛松成在接受第一财经采访时就表示，目前中国加息条件尚不完全成熟，在美联储加息后，仍需观测明年其加息的进程和影响，以及中国通胀、经济运行等数据的变化，才能判断加息条件是否成熟。
实际上，2017年的美国到底会加几次息仍是一个疑问。虽然舆论普遍预测美联储明年会多次加息，但不要忘记，舆论曾预测2015年美联储会加息2~3次，但最终仅12月加息一次；去年美联储还表示2016年会有4次加息，最终仍然只加息一次。
小贴士：美联储
美国联邦储备系统（The Federal Reserve System），简称为美联储（Federal Reserve），负责履行美国的中央银行的职责。联邦公开市场委员会是它的货币政策决策机构，每年在华盛顿召开8次议息会议，决定货币政策的调整方向。
美联储会在联邦公开市场委员会开会之后宣布是否调整联邦基金利率（基准利率）以及调整多少，并通过在公开市场买卖政府债券的操作来影响市场资金充裕状况，从而使银行间隔夜拆借利率趋向设定的联邦基金目标利率。市场上的借贷利率一般会跟随这一利率相应移动，如房贷利率等指标。
美联储利率决策的依据主要是美国经济走势。一般情况下，美联储的政策目标主要是保持物价稳定和促进就业两项。如果它预期未来经济可能趋于疲软、物价存在下行压力，就很可能采取更宽松的货币政策，如降息等；反之则可能采取加息等政策收紧银根。
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（文章综合：新华社、澎湃新闻、观察者网、人民日报经济社会；编辑：炒饭）
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