火乐科技：智能微投领军者，打造“硬件+软件+内容”的家庭娱乐生态

去屏化是一大趋势，屏幕沿着第一屏（电视）到第二屏（电脑）、第三屏（手机、平板），再到第四屏（去屏化）的方向发展，智能微投是未来显示行业的发展方向之一。火乐科技是专业从事智能微型投影设备研发、生产和销售的智能硬件公司，以智能微投和激光电视为入口，自研智能投影OS系统JmGO OS，与爱奇艺、豆瓣等战略合作，通过坚果智能影院实现内容跨屏分发，成为重要的内容分发渠道，致力于打造“硬件+软件+内容”一体的家庭娱乐生态圈。公司已推出高品质智能微型投影仪，推动投影仪小型化、个性化和应用大众化，针对卧室、移动便携、客厅3种不同场景推出家庭影院（G系列和X系列）、移动影院（P系列）等3个系列的坚果智能投影产品，市场累计保有量已有40万台左右。公司同时率先发布标准投射尺寸为120英寸的坚果S1型激光电视，定价1.7万元/台，抢占激光电视蓝海市场，深入布局大屏家庭娱乐。

一、火乐科技是专业从事智能微型投影设备研发、生产、销售的智能硬件公司，以智能微投和激光电视为入口，切入软件和内容，致力于打造“硬件+软件+内容”一体的家庭娱乐生态圈。

1、产品设计理念、工艺水平、平台的可拓展性等因素逐渐成为决定一款智能硬件产品能否成功的关键。公司产品设计和研发实力雄厚，拥有业内优秀的光、声学工程师和产品设计团队，推出采用全新设计理念的高品质“坚果”系列智能微型投影仪，迅速占领市场。

公司基于安卓开源技术自主研发智能投影OS系统JmGO OS。公司创始人、董事长胡震宇，创业前长期从事软件开发工作，2011年创立火乐科技专注于智能投影仪研发，已积累多年产品研发和供应链管理经验。2015年6月公司收购18人的UI团队，基于安卓系统定制研发坚果新系统和闭环式UI。

公司拥有业内优秀的设计团队，涵盖工业设计、UI 设计、结构设计等，产品以圆形、双鱼形等设计打破传统方形设计。公司聘请曾在亚洲知名设计公司嘉兰图担任设计总监、拥有10多年产品设计经验、多次获得Red Dot和iF等国际设计大奖的的陈兴博任CEO兼总设计师，为公司带来工业设计圈、供应链的人脉和资源，同时主导开发兼具技术和美学的“坚果”系列智能微投产品。陈兴博主导推出的坚果G1颠覆传统投影仪设计思路，首次采用圆形铝镁合金面板，历经81道工序，打造极具工艺美感的智能微投产品，迅速切入市场。智能微投是指新增无线WIFI上网功能并搭载智能操作系统的微型投影仪，等同于1台电脑+1台便携投影仪，不需使用普通投影仪的AV线、VGA线、HDMI高清线，提升用户使用体验。

公司聚集业内优秀光、声学工程师。光学投影仪是高精密仪器，类似于单反相机，核心壁垒之一是光学镜头，光学系统包括照明系统、分光系统、匀光系统等，比单反相机更复杂。公司聚集7名光学博士的优秀光学设备研发团队，其中4名来自台湾，台湾拥有明基（BenQ）、宏碁（Acer）等知名投影仪生产厂商，在投影仪光学元器件领域处于领先水平。

2、公司通过硬件占领屏幕入口，与影视、音乐、游戏等内容提供商、发行方合作，通过坚果智能影院实现跨屏分发，成为重要的内容分发渠道，打造智能家庭影院内容生态闭环。

公司自有用户系统、VIP系统、后台运营系统等，接入中央银河互联网电视牌照，整合爱奇艺、豆瓣、音悦台、V电影、中央人民广播电台、江苏广播电视总台等平台的优质资源，打造影视、游戏、音乐、智能家居等家庭娱乐和生活闭环。公司与爱奇艺、豆瓣等战略合作，坚果智能影院内置10万多部高清电影、4万多部电视剧、3万集动漫作品，每天增加2千小时内容。坚果智能影院作为内容合作方与爱奇艺共同管理内容，共享付费分成，在与爱奇艺合作的内容付费收入中，用户用坚果看电影的付费率远高于爱奇艺PC端和电视端用户。坚果智能影院打破传统内容分类方式，构建更有带入感的场景，如旅行记、音乐人集、恋爱季、音乐瘦身营、精品影单等主题，打造场景化的用户观影体验，并根据坚果反馈数据、用户使用习惯进行个性化内容推荐，实现更精准的投放。除影视内容，公司将逐步引进游戏、音乐等，与包括小Y游戏在内的游戏厂商达成初步合作，共同开发TV版游戏。

大屏观影对电影内容需求大，公司积极购买热门电影版权，参与电影制作发行，逐渐切入电影发行。公司计划与院线合作购买当前热映的电影版权，并积极参与宣发，已合作宣发《梦想合伙人》、《忍者神龟2》、《惊天魔盗团》、《夏有乔木雅望天堂》等电影，开辟传统电影院线之外的电影发行市场。公司将参与投资嘉影电视院线控股有限公司，该公司由歌华有线联合重庆、广东、深圳、山西、四川等10多家省市有线电视网络公司发起设立，致力于打造家庭观影平台，填补电影从影院到电视的产业空白，以“电视院线”为平台，缩短影片上线窗口期。

3、公司产品研发、渠道建设和供应链体系日趋成熟完善，销量增长迅猛。公司现月均销售额6,000~7,000万，4月底推出的X系列、S系列等新品陆续上市，2016年全年营收目标为20亿。公司与京东合作搭建新品销售渠道，2016年5月坚果X1在京东众筹平台上线，目前已众筹400万元。公司同时积极开拓海外渠道，公司战略投资者可提供海外布局的资源，海外市场将以东南亚为起点，向欧美进发。

4、公司已完成3轮融资，注重引入为公司发展提供资源的战略型投资者，助力公司推进激光电视和内容生态的战略布局。公司2014年A轮融资6,000万，2015年至今已完成2轮融资，融资总规模近8亿，目前估值超过20亿，正筹备启动新一轮融资，计划融资3~6亿。

二、公司推出高品质智能微型投影仪，推动投影仪小型化、个性化和应用大众化，针对卧室、移动便携、客厅3种不同场景推出家庭影院（G系列和X系列）、移动影院（P系列）等3个系列的坚果智能投影产品，市场累计保有量已有40万台左右。

X系列：2016年4月推出，定位家庭影院系列升级版，采用全新橄榄球式外观设计，综合性能较坚果G1提升50%以上。X系列采用64位Mstar6A828电视芯片和6核Mali450MP4 GPU、1080P分辨率、支持4K超高清画面，光照强度950ANSI流明，在白天观影也有良好体验。

P系列：2015年9月推出，定位办公、旅行、休闲场地的小型便携式投影仪，兼容主流手机、笔记本、台式电脑、平板设备等。坚果P1采用自主研发的JmGo OS系统，重约1kg，机身设计小巧方便携带，续航时间达5小时。坚果P2搭载定制优化的JmGo OS系统，UI界面采用类似索尼PS游戏机的界面风格。2015年“双十一”坚果P1获得微投行业全网交易额冠军，坚果P2当日在淘宝众筹取得超额720%认购率。

G系列：2014年9月推出，采用金属拉丝工艺、全机身独立按键、CD形状、直径小于黑胶唱片，可投射出300英寸高清巨幕、拥有超HIFI音质，目前有G1和G1S两个版本。G系列采用美国德州仪器DLP光学投影技术，拥有独立定制坚果UI、HDMI视频高清、SPDIF光纤音频、USB3.0等多源接口，集合看电影、唱K、玩游戏等综合娱乐功能。

三、基于智能微投技术开发的激光电视有望成为下一代主流电视机，公司率先发布坚果S1型激光电视，抢占激光电视蓝海市场，深入布局大屏家庭娱乐。

激光投影技术可更逼真还原图像，提供更震撼的表现力，与汽车、电脑、手机等众多设备结合应用的场景越来越多，市场空间和潜力巨大。投影技术发展路径从高压汞灯、卤素灯、氙气灯、LED到混合激光。目前激光投影已应用于3大场景：1、大屏幕电视，液晶电视尺寸超过70英寸成本快速上升，并很难搬运，激光电视最大能投影300英寸，性价比极高；2、大屏幕投影，比如影院投影仪和家庭影院投影仪；3、微投影技术与汽车、电脑、手机等结合，比如路虎、捷豹等汽车厂商将导航等辅助驾驶信息投影到汽车挡风玻璃，微型投影机开发商美高(MEGO)推出美高G6苹果手机专用微型投影机，适用于iPhone5及以上版本。根据市场研究机构奥维云网的调查，2015年国内激光投影市场逆势爆发，销量规模达到45万台，同比增长超5倍，纯激光光源产品销量增长17倍，激光投影以外的其他类型投影仪销量下降3.4%。

激光投影技术已趋成熟，应用于家庭的激光电视寿命长、性能稳定，随着成本不断下降有望成为下一代主流电视机。电视作为家居消费品，将向小型化、轻量化、智能化方向演变发展，分辨率高、体积小的液晶电视取代传统的CRT电视，分辨率更高、体积更小的激光电视可能取代液晶电视成为主流显示方式。背投电视曾与液晶电视同时进入市场，但存在使用寿命短、光源不稳定、更换成本高等问题，没有成为主流显示方式。激光投影电视原理是使用具有较高功率（瓦级）的红、绿、蓝（3基色）单色激光器为光源，通过电视信号控制3基色激光扫描图像形成投影，其色域覆盖率理论上可以高达人眼色域范围的90%以上，而普通液晶电视为27%、等离子电视为32%、LED电视最高为62%。激光电视采用激光光源，极大提高产品使用寿命和稳定性，平均使用寿命达3万小时。激光电视以正投方式压缩体积，满足消费者大屏观感体验，同尺寸下相比液晶电视成本优势明显。

液晶电视依然是各大主流电视厂商布局重点，多数初创型智能硬件公司研发实力不强，目前没有性价比优的激光电视面世。电视厂商对激光电视投入分成2大阵营：1、以TCL、创维为代表的厂商坚持液晶电视发展方向，持续高成本投入液晶电视。2、以海信、长虹为代表的厂商着手布局激光电视，但投入资金小、研发能力不足，产品价格和质量不具竞争优势。2015年12月海信发布自主研发的新一代激光影院电视，有85英寸、100英寸、120英寸3个规格，其中100英寸机型已上市，经典版售价6万、旗舰版售价7万。

公司领先市场推出高品质激光电视“坚果S1”，搭载全新JmGOOS系统，凭借精致外形+极佳性能+成本优势，有望引领激光电视爆发。坚果S1采用“双鱼”形造型配合机身内部光学、声学系统精密布局，使用RGB三原色纯激光，投影色彩更纯正，画面色彩数（屏幕上最多显示的颜色总数）达10.7亿色，体验超越目前主流液晶电视和LED投影。坚果S1以0.25:1的高投射比率（投影仪到屏幕的距离与投影画面大小的比值），缩短投射距离、减少占用空间，画面亮度达3,500ANSI流明（亮度越高投影相同尺寸的图像越明亮、清晰），是普通投影仪的5倍。坚果S1标准投射尺寸为120英寸，目前定价1.7万元/台，未来成本持续下降将带来销量爆发。

四、智能硬件产业壁垒高，智能投影仪发展前景广阔，产品从商务型向消费型演变，从小众化特定应用场景向大众化、个性化多应用场景的趋势明显加快。

智能硬件产业涉及面广，对公司综合实力要求更高，具备研发实力和良好产品设计理念的公司将引领市场。智能硬件产业不是简单做一个产品卖给消费者，而是涉及整个产业链以及由产品衍生的服务，因而对智能硬件公司综合实力提出更高要求。智能硬件企业需要产品设计、软硬件研发、工业设计、成熟的质量控制体系、品质和生产管理、电商运营、用户运营、内容运营、品牌营销，以及采购、供应链管理体系的打通，相当于一个传统软件公司+硬件公司+互联网公司，各方面都不能有短板。同时智能硬件前期投入资金大，对企业融资能力要求高，自2015年下半年开始智能硬件行业经历洗牌，淘汰大量初创公司。

智能硬件厂商持续推进智能硬件布局，未来成长空间广阔。智能硬件公司分2类：1、小米、乐视属于后端，利用自身营销优势和品牌影响力切入产业链，不直接参与产品生产。2、以华为为代表的前端+后端全产业覆盖企业，有产品研发、设计、生产、营销和线上线下渠道，对公司各方面要求高。巨头公司和初创型公司有不同的生存和发展逻辑：传统互联网公司和硬件公司利用“自身优势+拓展延伸”切入智能硬件领域，初创型智能硬件企业通过深挖用户痛点，打造具有一定技术壁垒的差异化产品，并以点带面迅速占领市场。

智能微投已经从针对特定场景的小众产品向多应用场景的大众产品转变，将是未来投影仪的发展方向。去屏化是一大趋势，屏幕沿着第一屏（电视）到第二屏（电脑）、第三屏（手机、平板），再到第四屏（去屏化）的方向发展，智能微投是未来显示行业的发展方向之一，甚至可能取代目前的液晶显示。传统电视厂商和智能硬件巨头尚未大力布局智能微投，给初创企业带来发展机遇，行业内涌现出坚果、极米、酷乐视等为代表的智能微投创业公司。

图1、智能硬件产业链结构

资料来源：艾瑞咨询、六合咨询

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