多米股份（拟挂新三板）—4,000+艺人粉丝团入驻，音乐与粉丝双平台联动，泛娱乐音乐产业垂直化运营
公司概要：
一、多米是互联网娱乐平台运营商，面向80后、90后核心用户，通过多功能音乐娱乐平台“多米音乐”和粉丝互动平台“偶扑”协同联动，布局泛娱乐音乐产业。公司深耕年轻用户，面向个人用户推出畅听流量包、炫铃包月、会员等个人增值服务，围绕粉丝开展票务售票和明星周边销售，为企业用户提供广告发布、渠道等服务，开发、销售音乐耳机等音乐周边硬件设备。
多米音乐聚集数百万高品质音乐资源，主打韩国、港台、内地受年轻人喜爱的流行、R&B、说唱等音乐类型。2016年4月多米音乐日活跃用户约150万、月活跃用户900万，用户规模和用户满意度多年排名前列。
公司依托A8新媒体集团（A8新媒体和多米的董事长、控股股东均为刘晓松）整合艺人、娱乐资源，打造内容丰富、互动性强的FGC（粉丝上传分享）平台偶扑，以提高用户粘性，通过粉丝生态助力泛娱乐音乐产业的深度化垂直运营。目前偶扑已吸引超过4,000个艺人粉丝团入驻，用户超过600万。公司将依托A8新媒体拥有的娱乐产业链上下游优势演艺资源，将偶扑打造成国内最大粉丝互动平台。
公司与咪咕文化（中国移动新媒体公司）战略合作，公司作为中国移动独家音乐合作方、咪咕内容提供方，通过与咪咕联合运营推广，共同打造联合会员体系，未来将在视频、阅读、游戏、动漫等领域为粉丝提供全方位服务。
公司作为蜜莱坞天使投资机构，助力其孵化出音频直播产品蜜live、移动视频直播平台映客，2016年6月映客月活跃用户达3,500万，跻身国内移动视频直播第一阵营。蜜莱坞创始人奉佑生曾是多米联合创始人，多米目前持有蜜莱坞19.9%股份，是除管理层外的最大股东。
公司成立于2010年，共有4家全资子公司，总股本8,729万股，董事长刘晓松直接持有2,364万股（占27.1%），为公司控股股东、实际控制人；其他股东包括光线传媒持股13.6%、七匹狼持股6.0%、华谊兄弟持股3.1%等。
二、公司围绕韩国、港台粉丝活跃度较高的艺人垂直化布局音乐版权，以音乐平台和粉丝平台联动为方向，多米音乐为偶扑提供大量用户流量，偶扑为多米音乐提供用户垂直化服务，提高用户粘性。2016年公司进一步完善音乐垂直化运营战略，拓展粉丝服务平台。
1、多米在版权方面采取点购策略，针对性采购粉丝活跃度较高艺人的版权，目前已签下大量韩国音乐和经纪公司音乐版权。多米音乐针对80后、90后核心用户需求，主打韩国、港台、内地的流行、R&B、说唱等音乐类型。此外公司推出多米电台模式，提供种类丰富的官方频道供用户收听，并根据用户喜好智能化推荐音乐。公司与联通、移动等运营商开展数字音乐业务渠道合作，提供音乐下载和彩铃服务；与广告商、游戏商、手机厂商合作，依托音乐平台用户基础和媒体影响力，提供广告和游戏入口。
表 1、多米音乐产品简介
资料来源：公司公告、六合咨询
多米音乐自2010年上线以来，先后推出手机、电脑、家庭3个版本，客户端功能丰富，包括本地音乐播放、在线音乐播放、歌曲搜索、歌曲下载、音乐分享等基本功能，以及自建歌单、社交等创新功能。
2、偶扑于2015年8月上线，以“满足你作为粉丝的所有需求”为理念，为粉丝打造集粉丝团应援、互动、明星资讯、线上线下活动为一体的粉丝互动平台。粉丝通过入驻粉丝团获取第一手资讯、高清美图视频资源，及时查看、分享明星动态、活动行程等，运用平台提供的资讯直发、海报制作、福利活动、投票互动、在线购票、集资应援等功能，制作分享与偶像有关的精美宣传海报，组织、参与粉丝活动，有效提升用户体验和黏性。
偶扑打破明星维度的粉丝运营方式，通过整合艺人、娱乐资源，以粉丝为主导打造FGC模式平台，目前已有4,000+粉丝团入驻，覆盖90%的主流粉丝团，用户超过600万，主要收入来源为演唱会、见面会售票及明星周边销售。偶扑定期发放福利，粉丝通过参与游戏或达到规定的团内等级参与抽奖，获得观影兑换券、偶像的签名海报或签名抱枕等周边产品。2015年11~12月偶扑作为Mnet亚洲音乐大奖（由韩国Mnet电视台举办，韩国最大规模的音乐颁奖盛典）独家官方移动投票平台，1个月投票近840万张，体现强大的粉丝聚集和应援能力。
3、公司联合投资方、战略合作方咪咕文化、华谊兄弟、光线传媒的多重资源为偶扑粉丝提供大量线上线下活动，包括颁奖盛典、访谈等，通过偶扑官方直播板块向粉丝播出，并为粉丝提供现场观看机会。
公司与咪咕旗下5个子公司达成全方位、深度战略合作：1、共同打造联合会员体系，把咪咕、多米、偶扑的权益打包，为用户提供参与双方活动的权益；2、偶扑独家节目“偶ME”将在咪咕听书上直播；3、咪咕听书拥有2千多位主播、3千多个电台，将与多米电台模式联合打造电台节目。
公司对接投资方光线、华谊资源：偶扑现已成为光线战略合作粉丝平台，和光线签署艺人深度合作，包括官方粉丝团入驻，获取独家内容等，同时提供粉丝平台的增值服务。
4、公司打通多米音乐和偶扑的功能和用户，通过2个APP数据互通和交互，实现音乐与粉丝双平台联动。偶扑粉丝团在多米音乐上可见，便于用户在听偶像歌曲时找到组织，配合偶扑；偶扑上UGC内容会放到多米上，同时偶扑有音乐模块供用户听歌。
三、公司处于业务转型期，收入和利润波动较大，2016年取得初步成效。总收入：2014~2015年、2016年1月分别为3,243万、2,608万（-19.6%）、298万；归属母公司净利润：2014~2015年、2016年1月分别为-4,400万、-5,767万、936万；毛利率：2014~2015年、2016年1月分别为-17.2%、-32.4%、34.0%；净利率：2014~2015年、2016年1月分别为-135.7%、-221.2%、313.7%。
2016年1月公司扣非后净亏损为259.4万：因联营公司蜜莱坞新增投资，公司不参与此次增资，公司持股比例由25.0%稀释到19.9%，被稀释的股份视同处置长期股权投资，对公司投资收益的影响为1,199万，计入非经常性损益。
表 2、公司历年财务简表（单位：百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
四、公司主业分为平台服务、产品销售、票务销售，平台服务仍为公司主要收入来源，票务销售等粉丝服务业务快速发展。
1、平台服务：基于多米音乐平台的畅听流量包、炫铃包月、会员等增值服务，以及广告发布、渠道等企业服务，2014~2015年、2016年1月平台服务收入分别为3,028万、2,501万、208万，毛利率分别为-20.8%、-33.8%、47.8%。
畅听流量包、炫铃包月业务：公司与中国移动、中国联通、中国电信及各附属子公司合作，通过为用户提供2G/3G/4G网络免流量歌曲下载等服务，按月向用户收取费用。
会员业务：公司为用户提供会员特权服务，通过公司网站、APP应用商店及其他收费渠道，每月向用户收取会员费。
广告发布业务：公司与广告主或代理公司合作，按约定比例参考业务指标获得展示位收入。
渠道业务：公司为游戏商和手机厂商分别提供游戏导流或音乐客户端应用软件植入，并按约定比例参考业务指标获得分成收入。
表 3、公司平台服务收入（单位：百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
2、票务销售：2015年起公司开展粉丝服务业务，包括演唱会、见面会售票及明星周边销售。公司通过向经纪公司、票务公司等购买明星见面会门票，采用成本加成的定价模式，通过公司平台向粉丝销售。2015年、2016年1月票务销售收入分别为96万、90万，毛利率分别为2.1%、1.8%。
3、产品销售：公司自主设计、研发并外包加工生产耳机等音乐周边硬件设备，通过公司自营淘宝店或苏宁云商、酷派等经销商销售。2014~2015年、2016年1月产品销售收入分别为216万、11万、0.6万，毛利率分别为34.0%、-17.0%、33.7%。2015年公司调整战略导致用户减少，引发销量下滑。
表 4、公司主业收入（单位：百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
五、发展规划：公司不断整合现有资源和多年积累的行业经验，通过与咪咕文化等机构战略合作，获得更多音乐用户资源；进行垂直化运营，着力打造粉丝互动平台“偶扑”。随着公司用户数和用户活跃度不断提高，以及粉丝经济商业模式不断完善，公司基于“偶扑”平台收入将不断提高。公司将通过双平台协同效应，实现商业模式升级和收入渠道多元化。
表 5、公司合并利润表（单位：百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
表 6、公司合并资产负债表（单位：百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
表 7、公司合并现金流量表（单位：百万元）
资料来源：公司公告、六合咨询
图 1、公司股权结构图
资料来源：公司公告、六合咨询
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