【头号玩家】第10期：Netflix奈飞2019年Q4财报+分析师电话会议纪要，流媒体行业龙头，全球化扩张推动持续增长

Original 头号玩家六合商业研选

全球各产业领域头部领跑企业，是人类商业社会与科技创新的“头号玩家”。“头号玩家”们不断创新突破、发展壮大，引领整个产业赛道演进与变革，其战略方向与业务布局，很大程度上代表未来产业发展趋势，同时他们持续探索、思考、实践，也带领人类社会走进全新、充满不确定机遇的未来。

全球市值前五大科技巨头，苹果、微软、谷歌、亚马逊、Facebook，不断变化与趋同，均基本形成软件+硬件（多终端）+操作系统+云+AI等全方位布局，巨头间的竞争，面向更大层面的全局、甚至是终局，已升级为全方位、多维度的立体竞争，未来这种竞争与博弈将更趋直接激烈。

随着中国经济持续快速发展，大量新经济企业不断涌现与壮大，以华为、阿里、腾讯为代表，过去20年已发展为世界级巨头。面向未来，随着中国经济赶超美国，将有更多中国的世界级企业与世界级品牌崛起，未来在全球最头部企业梯队，中国“头号玩家”也将与美国“头号玩家”一较高下。

在此背景下，六合咨询新增“头号玩家”栏目，基于各产业领域国内外头部领跑企业财报、电话会议、开发者大会等内容，对其发展情况与最新动向进行跟踪研究，把握“头号玩家”们的战略方向与业务布局，洞悉其对未来的思考判断，挖掘新的趋势与机遇。

“头号玩家”栏目自2020年1月15日起，每周三更新一期，将跟踪研究国外苹果、微软、亚马逊、谷歌、Facebook、三星、英特尔、英伟达、特斯拉、赛富时、Netflix、星巴克、高通、Uber、AMD、Shopify、Zoom、易昆尼克斯EQIX、Roku、Lyft、Peloton、Beyond Meat、维珍银河等，国内华为、阿里、腾讯、台积电、中国平安、字节跳动、美团、小米、滴滴、拼多多、好未来、比亚迪、韦尔股份、腾讯音乐、舜宇光学、吉利、爱奇艺、大疆、兆易创新、跟谁学、中芯国际、哔哩哔哩、卓胜微、阅文、蔚来、新东方在线、虎牙、网易有道、斗鱼、乐信、宝尊、微盟、有赞、嘉楠科技等，未来将持续拓展公司类型，提升丰富度、前瞻性。

目前苹果、微软、亚马逊、谷歌等巨头企业市值已超过1万亿美元，未来会有更多企业进入万亿美元市值俱乐部，巨头企业市值将不断创新高，朝着2万亿美元、乃至10万亿美元迈进，未来我们将共同见证10万亿美元市值企业的诞生。

六合咨询第355家公司378篇研报

全文9,373字

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Netflix把握流媒体发展红利，凭借内容与技术优势，成为全球行业龙头

Netflix从DVD租赁业务起家，转型流媒体视频服务，成为全球流媒体行业龙头。公司1997年在美国加州硅谷成立，早期主要从事线上DVD租赁及出售业务，凭借线上轻资产运营与免滞纳金模式，取代Blockbuster等传统线下DVD租赁服务商，成为行业龙头。公司2007年起转型流媒体视频业务，凭借《纸牌屋》等优质原创内容，及流媒体视频技术积累，在Youtube、Amazon Prime Video、Hulu等竞争对手夹击下成功突围，领跑流媒体视频行业。

公司2002年在美国纳斯达克交易所上市，股票代码NFLX，截至2020年3月25日，公司市值1,568亿美元。

公司简化DVD租赁流程，取消滞纳金制度，升级用户体验，采用线上租借+邮寄模式，降低运营成本。公司DVD租赁业务中，用户通过在线搜索找到需要的碟片，公司将碟片邮寄到用户家里；用户看完后，线上申请归还碟片，并放回邮箱，就有人上门收回，整个过程简单便捷；同时取消到期日与滞纳金制度，用户在租借新碟片前归还旧碟片即可，避免用户逾期的不愉快体验。公司1999年变革传统单次租赁模式，推出DVD租赁会员包月付费模式，增强用户黏性，推动会员数量与营收增长。

公司流媒体服务采用用户付费模式，拒绝广告收入，保障用户体验。随着数据传输技术提升与宽带成本下降，流媒体行业快速发展，DVD租赁业务逐渐成为“夕阳产业”，公司2007年起转型流媒体视频业务，并采用用户包月付费模式，订阅会员可在互联网电视、计算机、智能手机等设备上，以流媒体形式观看海量影视剧及电视节目，包括授权内容与公司自制内容。公司流媒体视频均不附加广告，既不做广告投放，也不做广告植入，始终专注会员制，一切业务围绕提升会员体验，使用户满意度处于行业领先水平。

公司提供丰富影视剧资源

公司大力投资原创内容制作，凭借《纸牌屋》等优质自制剧，进一步筑牢护城河。公司2013年推出只有13集的自制剧《纸牌屋》第一季，带来超过1,000万新增付费用户，该剧前两季投入高达1亿美元，单集成本高达400万美元，验证优质头部内容吸引付费会员能力。此后，公司原创内容投入逐年稳步增长，自制剧在影视资源库中占比不断提升，多部自制剧获奥斯卡、金球奖等奖项或提名，打响“奈飞出品，必属精品”品牌效应。

公司2020年1月，在第92届奥斯卡评选中，获得24项提名，这是奥斯卡历史上首次，获得提名最多的制片公司，是家网络视频服务商；根据Variety Insight数据，公司2019年共推出新电视剧或电影371部（+54.6%），预计2020年原创影视作品将超过400部；根据BMO Capital Markets数据，预计公司2020年将投入173亿美元，用于原创内容制作，高于2019年153亿美元，预计公司2028年原创内容投入，将达每年260亿美元量级；公司2019年Q4财报电话会议表示，目前超过50%现金，都花在原创内容制作上，未来公司流媒体业务会主要以原创内容为主。

公司自制剧《纸牌屋》

公司持续推进全球化扩张，全球共拥有1.7亿付费会员。公司2010年将业务范围拓展到加拿大，开启国际化扩张战略，目前业务覆盖北美洲、欧洲、中东、非洲、拉丁美洲、亚太等地区，成为全球最大流媒体视频服务商。截至2019年底，公司全球付费会员1.69亿（+19.2%）；其中流媒体付费会员1.67亿（+20.0%），占98.7%；DVD付费会员0.02亿（-20.4%），占1.3%。

公司按季度划分期末付费会员情况（单位：百万）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司流媒体业务，国际会员增长超预期，美国本土会员增长放缓。截至2019年底，公司在美国与加拿大拥有流媒体付费会员0.68亿（+4.5%），占全部流媒体付费会员40.5%，占比呈下降趋势；在EMEA（欧洲、中东、非洲）地区快速扩张，拥有流媒体付费会员0.52亿（+36.9%），占全部流媒体付费会员31.0%；在拉丁美洲拥有流媒体付费会员0.31亿（+20.5%），占全部流媒体付费会员18.8%；在亚太地区拥有流媒体付费会员0.16亿（+53.0%），占全部流媒体付费会员9.7%，付费会员增速最快。

公司2019年Q4新增876万流媒体付费会员，略低于2018年Q4的884万，但超过公司业绩指引760万；其中国际会员新增834万，超过市场平均预期的717万；美国本土会员仅新增42万，低于市场平均预期的59万。公司预测2020年Q1新增流媒体付费会员700万，相比2019年Q1新增960万付费会员，显著下降。公司持续实施精品内容全球分发，同时加大本地化内容合作与制作，针对性制定会员套餐与收费标准，提高全球用户渗透率与盈利能力。

公司流媒体业务按区域划分期末付费会员情况（单位：百万）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司收入、利润持续增长，2019年Q4业绩超预期。公司2019年收入201.6亿美元（+27.6%）；净利润18.7亿美元（+54.1%）；毛利率38.3%，相比2018年提升1.4个百分点；净利率9.3%，相比2018年提升1.6个百分点。公司2019年Q4收入54.7亿美元（+30.6%），超出市场平均预期的54.5亿美元；净利润5.9亿美元（+338.3%），EPS为1.3美元，远高于2018年Q4的0.3美元，超出市场平均预期的0.53美元。同时公司2019年付费会员平均月ARPU值为10.8美元（+4.9%），主要因为公司在美国等市场有所提价，及推出更多付费套餐。

公司历年财务简表（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司按季度财务简表（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司历年付费会员平均月ARPU值（单位：美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司在美国地区不同套餐调价情况（单位：美元/月）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司流媒体业务持续增长，DVD业务逐渐萎缩，流媒体收入过半来自北美地区

公司几乎全部收入来自流媒体业务，DVD业务收入仅占1%。公司2019年流媒体业务收入198.6亿美元（+28.7%），占总收入98.5%，相比2018年提升0.8个百分点；DVD业务收入3.0亿美元（-18.7%），占总收入1.5%，相比2018年下滑0.8个百分点。公司2019年Q4流媒体业务收入54.0亿美元（+31.6%），占总收入98.7%，相比2018年Q4提升0.7个百分点；DVD业务收入0.7亿美元（-19.6%），占总收入1.3%，相比2018年下滑0.7个百分点。

公司分业务收入情况（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司流媒体收入过半来自美国与加拿大，在欧洲、亚太等地区收入占比持续提升。公司流媒体业务2019年在美国与加拿大、EMEA（欧洲、中东、非洲）、拉丁美洲、亚太地区，收入分别为100.5亿美元（+21.4%）、55.4亿美元（+39.8%）、28.0亿美元（+24.9%）、14.7亿美元（+55.4%），收入占比分别为50.6%、27.9%、14.1%、7.4%。公司流媒体业务在EMEA（欧洲、中东、非洲）、亚太地区收入占比，分别从2017年21.0%、5.1%，增至2019年27.9%、7.4%；在美国与加拿大、拉丁美洲收入占比，分别从2017年59.2%、14.6%，降至2019年50.6%、14.1%。

公司流媒体业务按区域划分收入情况（单位：亿美元）

资料来源：公司公告、六合咨询

公司瞄准儿童内容市场，收购儿童内容制作公司StoryBots。公司2019年5月收购儿童内容制作公司StoryBots，是公司2017年收购独立漫画书公司Millarworld后，历史上第二次收购内容公司。StoryBots公司由动画工作室JibJab联合创始人斯皮里德利斯（Spiridellis）创立，是儿童内容领域近期崛起的新玩家，致力儿童教育类内容探索，同时也是公司儿童系列节目《Ask the StoryBots》创作方。

全球流媒体市场风云际会，公司面临竞争压力加大。公司在面临Youtube、Amazon Prime Video、Hulu等传统对手竞争外，还面临迪士尼Disney+、苹果Apple TV+等新玩家竞争；同时华纳计划2020年推出HBO Max服务，不仅包括HBO Now全部内容，还会提供新的原创剧集与HBO有线电视频道版权内容；康卡斯特旗下NBC Universal计划2020年7月在美国推出Peacock服务，进军流媒体市场。

公司2019年Q4财报电话会议纪要

2020年1月22日，公司发布2019年Q4财报后，CEO里德·哈斯廷斯（Reed Hastings）、CFO斯宾塞·诺依曼（Spencer Neumann）、首席内容官泰德·萨兰多斯（Ted Sarandos）、首席产品官格雷格·彼得斯（Greg Peters）、投资者关系及企业发展副总裁斯宾塞·王（Spencer Wang）出席财报电话会议，并现场回答分析师提问。

以下为本次电话会议问答纪要，来自新媒体“深响”整理发布：

分析师：在探讨本季度财报之前，我想先聊聊你们对于新的一年、新的十年的想法。你们认为，2019年战略上的最大成果是什么？未来你们想取得什么成果？

CEO里德·哈斯廷斯：在过去20年，我们都秉持相同的战略——“取悦我们的用户，并借用户的一臂之力，来帮我们完成增长”。我们采取过各种方法：最开始的时候，是以邮寄DVD的形式，然后变成各种方式的组合。如果大家有关注的话，我们在投资电影方面做了很多努力，使其成为Netflix非常强劲的一个板块。但即使秉持一致的战略，我们也还在学习如何取悦用户，不论是产品上、市场上、内容上。未来10年，我们预测一切还将照旧，我们将运用现有的强大资源，做得比以前更好。

分析师：现在来聊聊财报。第一，针对未来一季度的展望，2019年Q4相对当时的展望来说，表现非常强劲，但和2019年同期比，没那么强。你们提到过2019年Q1~Q2存在季节性问题，但投资者关心的其实是，未来一整年的表现会是怎样？2019年与2018年相比非常相似，在Q4非常好，我们是不是可以认为，2020年也是同样情况？

CFO斯宾塞·诺依曼：我们长远的机遇还是相当大的，也是一直都没有发生变化，这一点需要先明确。我们不会提供未来一整年的展望，但是大家可以看一看2020年Q1的展望。一如既往地，这也将是有史以来表现最佳的Q1，我们预计将取得700万新付费用户。所以，700万这个数字还算是一个相当长足的增长。从历史角度看，季度新增付费用户数量超过700万的，也就只发生过四次。数字还是能说明一些问题。

它反映出我们在美国面临的一些情况，我们在财报中提到，这归因于竞争与价格带来的用户流失。2019年Q4这种竞争并没有持续整个季度，而我们预期2020年Q1会在整个季度面临竞争，这种竞争会在未来一整年席卷全球。因此，我们想谨慎地将这些因素对业务的影响，都考虑进去。

另外，我们也有提到，Q1~Q2存在季节性问题，也就是2020年上半年，我们认为将会更加平衡一些，考虑到2019年Q2价格方面的措施，我们认为2020年上半年会与2018年以及2019年的情况类似。

分析师：关于竞争，你提到了客户流失及其可能带来的影响。可否谈一谈竞争对于用户增长，以及用户参与度，这两方面的冲击？尤其是用户参与度，我知道谈这个还早，但是迪士尼的相关产品，很明显更关注儿童与家庭市场，你们是否发现用户在这类产品的参与度，有什么变化？

CFO斯宾塞·诺依曼：首先可喜的是，在美国市场，即使受到竞争对手发布新品的冲击，我们2019年Q4还是增长的。所以，我们另辟蹊径，将业务重点放在提高用户满意度以及观看量上面。大家可以看到，2019年Q4全球、甚至是在美国市场，单位用户观看量都有提升。只要我们能持续进步，会越来越好的。

CEO里德·哈斯廷斯：迪士尼产品（Disney+）有很多产品，比如《The Mandalorian》(曼达洛人)。他们首先会抢走有线电视的生意，当然，他们会对我们产生一些影响，但是我们未来的增长，还是会来自有线电视流失的那些观众。

分析师：我想最后再比较一下美国本土市场与海外市场。显然美国市场更加成熟，这也是迪士尼在2019年Q4发布新内容时，重点投放的一个市场。当然他们也在全球范围内，进一步发布这些内容，例如2020年Q1他们就将业务范围，拓展到了欧洲市场。可不可以谈谈你们对此的想法？

CEO里德·哈斯廷斯：Disney+将在很短时间内，升级成一个全球范围内的服务。除此之外，还有其他全球性的竞争对手。不知道大家还记不记得，我们与YouTube竞争了很长一段时间。我们在很多方面都存在竞争，包括观看量。斯宾塞有提到，我们的单位用户观看量增长了，这是因为我们的内容更高品质了，我们的服务也变得更优质了。

分析师：针对此前谈到的定价问题，你们之前说竞争对手增加，不会对你们的定价产生任何影响。那么，针对这一问题，你们有什么最新的进展与规划么？

首席产品官格雷格·彼得斯：如果大家有留意的话，我们在美国市场2019年Q4营收同比增长23%，增长非常显著。我们不认为有什么情况，会从根本上导致我们对未来展望出现任何变化。我们的模式是，如果我们不断投入资金并做得好的话，我们的用户就会不断地付给我们会员费，这源于超棒的故事、舒适的产品体验，以及给用户创造的价值。同时，我们会偶尔向用户多收一些钱，以维持这种正向循环不断运行。到目前为止，很多方面都证明这一模式可行。

分析师：历史上，你们有过几次相当大幅度的提价。你们是否考虑，在一些较为成熟的市场，进行一年一度的提价？比如，有些用户对固定的有线电视费用，已经相当熟悉了。

首席产品官格雷格·彼得斯：我们目前没有什么固定的模式，也不存在什么一定正确模式。我们主要是倾听我们的用户，当然，也是通过他们的参与度体现的。我们其实就是将其作为我们的指导方针，这也给我们传达何时可以提价的信号。我们确实没有任何固定模式。

首席内容官泰德·萨兰多斯：我们确实可以通过观看量、参与度、用户量增长，看到提价的合适时机。如果我们越是经常能看到这些信号，我们就能越频繁涨价。我们构建这一模式，其造成的结果是，我们每个月都要向用户证明我们自己，这让我们对自己的要求极高。

分析师：想比较一下高级会员与普通会员，普通会员向高级会员转变的趋势是怎样的？是否存在某种进一步激励他们的方式，让他们接受价格提升了，但同时也收获更优质的产品呢？

首席产品官格雷格·彼得斯：我们一直在评估价格与功能之间的关系，但是我们还没有看到两者之间存在强转变关系。我们各种不同的会员类型订阅率，都是相当不错的，这是一个非常喜人的信号。我们目前提供不同的产品，以及不同的价格档位，用户们可以选择适合他们的价格、服务包。我们希望能在这一块更加创新，给我们所有用户带来更多价值。目前来看，一切进展都非常有序。

投资者关系及企业发展副总裁斯宾塞·王：我来补充一下。我们发现有极少量的用户，朝更高价格的会员转化，但是转化趋势极为平缓，不存在快速变化。此类平缓增长主要来源于智能电视与高清电视。

分析师：我想谈一谈内容与内容策略方面的问题。泰德，你有谈到未来的电影相关作品，2019年你们新内容制作和上线都是大动作。那么，2020年你对哪些作品感到最为激动？对你本人来说，哪些作品最为重要？

首席内容官泰德·萨兰多斯：在未来一年，我们有幸将那些过去极其成功的作品，又重新拿出来，为其制作了续集。2020年Q1~Q2，《Kissing Booth》（亲吻亭）将强势回归。2020年Q4，我们将推出系列大型动作电影，分别由Mark Wahlberg、Chris Hemsworth等出演。

我们试图针对所有口味用户、所有地区用户、所有不同心情用户，制作不同的电影与剧集。所以，我们并不会只制作一种类型作品，我们确确实实将对自己的要求，提高到极高的程度，以取悦我们的用户。

我们会像2019年Q4那样，继续制作不同类型的作品，并且未来进一步在这些电影上进行投资，以提升产品质量。另外，非常振奋人心的是，我们的作品在奥斯卡被大范围提名，更加令人喜悦的是，这些电影受到我们会员广泛喜爱。

分析师：可否谈一谈价值定位的问题？电影可能在全球化方面有更大的潜能。除此之外，还有没有其他原因，导致你们转移投资重心，或者拓宽投资范围？另外，你们2020年的片单也是丰富到疯狂的程度，现在进展如何？

首席内容官泰德·萨兰多斯：其实这些计划是在一年半以前就定好的。这样足够长的时间，可以保证我们定下这件事，保证内容的制作，也足够使我们的产品质量达到高水平。

这样操作的结果就是，我们能够从容地进展我们的各种项目。例如，当初我们刚开始接触动画的时候，也遇到各种问题，如今我们在动画方面开展项目已经有三年了。我们2019年Q4推出动画项目《克劳斯：圣诞节的秘密》，这部也获得了奥斯卡最佳动画片奖提名。

随着各种项目推进，2020年Q2我们将推出《威洛比家的孩子们》，Q4我们将推出《奔月》。这些都是大银幕级别的动画作品，这些作品将与传统电影进行竞争，而这些正如你所说，这样的作品更能走向国际。

分析师：你们的作品受到专业评审认可，包括金球奖、奥斯卡提名。这些能带来什么商业上的好处？为了获得这些成就，要付出什么成本？

首席内容官泰德·萨兰多斯：2019年我们提升了内容成本预算。我们选择将这类预算扩张提上日程，这是就影片量级扩大而言的。但是，剧集数量增多也是不容忽视的，我们也增加了外语剧集数量。在全球，我们外语片的季数增加160季。对业务带来的好处，就是显而易见的业务增长本身。

CEO里德·哈斯廷斯：如果我们进一步在集结优秀人才方面树立威信，那给生意本身带来的好处，就是我们能够赢得合作，以制作那些特别有趣的内容。如果没有这种威信的建立，很可能我们就拿不到这样的合作。因此，这也是一种极其明智的方式，以保持我们在吸引优秀人才方面的出色地位。

首席产品官格雷格·彼得斯：这其中还有用户方面的考虑，全世界用户都会拿获奖与否或提名与否，来作为衡量他们是否想要观看某部作品的标准。

首席内容官泰德·萨兰多斯：一般来说，获得世界级奖项和受欢迎这两件事之间，总是存在不可逾越的鸿沟。但是，在过去的这一季度，我们确实在努力，希望能够同时达成这两个目标。这也就意味着，我们希望向市场推出受欢迎的影片，同时这些作品的质量之高，以至于受到世界级评审的好评。

首席产品官斯宾塞·诺依曼：我想再补充一句，就给我们的生意带来回馈这一点而言，这个模式已经在发挥出它的作用了。如此多元，质量如此之高，受众如此之广，最终会带来高用户满意度，它正在给我们带来用户增长、总营收增长。我们2021年期望提高我们的现金流水平，希望由负的33亿美元提升为负的25亿美元，现金流也会在未来几年内逐渐转正，你已经可以从商业模式中，窥见这种好处。

分析师：可否分享一下，你预测未来增长将是怎样水平？以及商业模式、摊销、现金投资的关系？

首席产品官斯宾塞·诺依曼：我们将在2020年继续扩大内容方面投资，这种商业模式给我们带来可观的收效。2019年我们内容方面的摊销略低于100亿美元，我认为大家可以期待相似水平的增长，大约是20%的范围内。而2020年我们还将保持相同规模的投资。我们的现金支出与摊销的比例大约是1.6，意思是，投资额大约是摊销乘以1.6，那么我们2019年现金支出大约是150亿美元。而大家会看到，未来这个比例会略有降低。

过去多年间，我们的商业模式不断变化，我们从最开始全部是授权内容的商业模式，到现在超过50%的现金，都花在原创内容上的商业模式。未来，我们的业务会主要以原创内容为主。我们会逐步朝这个最终的商业模式转变。因此，我们不想给我们的营运资本施压，而报表数字也会逐渐将这一好处体现出来。大家会发现，现金支出会逐渐接近摊销，而2020年现金流走势，也会不断改善。

CEO里德·哈斯廷斯：我们2019年达到负现金流的峰值，这对我们的增长来说，是一个巨大的里程碑。因此，我们正在缓慢地朝着正现金流不断攀爬。但是这不是源自在我们的内容成本上节流，而是来自于总营收与营运收入的提升。

分析师：《Friends》（老友记）从Netflix下架了，这对于你们的用户数据有何影响？

首席内容官泰德·萨兰多斯：目前还看不到什么影响。

分析师：我想问几个关于产品与销售的问题。回到定价的话题上，我们谈了一点关于美国的事，但我相信在本季度，你们已经扩大了扩张计划，现在扩张重点在哪儿？我认为是印度、印度尼西亚、马来西亚。

首席产品官格雷格·彼得斯：是的，这三个国家都是对的。我们在这三个国家的表现中看到，我们在较低的价格基础上，提高了价格，我们也增加了新增订阅用户，留存也在增加。我们对此非常兴奋。我们认为这是一个很好的指标，表明世界上可能也有其他国家，需要这种服务。

所以我们将继续在不同国家测试这两种方法，看看结果如何。我们还将尝试在长期收入优化前提下不同的方法，努力为全球越来越多的人改善服务。

分析师：问一个关于消费者对多个服务重新聚合的需求的问题。如果第三方想从用户付费中获取一定比例的费用，Netflix会如何看待这种合作方式（多种服务聚合）？

首席产品官格雷格·彼得斯：当我们转向在线流媒体世界时，我们会看到什么样的解决方案适合消费者。我预计，我们的模型可以将多个内容服务捆绑在一起，使消费者更容易访问这些服务。这可能是我们看到的效果，但实际上我们的大部分捆绑服务，要么连接到现有付费电视的传统付费电视服务，要么连接到你的手机计划或上网计划上。因此，我认为有多种机会可以找到合适的组合，我们可以将Netflix作为系列产品的一部分引入，这样人们就可以很容易地注册，这是合乎逻辑的，也很直观。

分析师：本季度，各地区的会员增长都创下了纪录，但就增长轨迹而言，拉丁美洲似乎更接近成熟。同时，我们看到数据，在那个地区，家庭宽带普及率仍然很低。你能为我们描述一下，你认为我们在该地区会员成长的生命周期中，所处的位置吗？

首席产品官斯宾塞·诺依曼：从整体上看，我们还处于早期阶段。即使全球约有1.67亿会员，拉丁美洲也有大量会员，你也可以看到我们在这30%的市场占有率中，是什么样的。我们认为，无论是付费电视家庭还是宽带家庭，都是你在世界各地见过的付费电视家庭，我们没有看到，我们不能随着时间的推移进入这些家庭的原因。

所以，是的，我们在拉丁美洲比在亚太地区和一些特定国家成熟一些，但我们还在继续成长。而拉美恰巧是一个与美国相似的地区，我们的物价上涨幅度都比世界其他地区要大一些。我们在拉丁美洲的外汇交易，对我们更有意义。但总的来说，我们继续看到全球内容与本地内容，在该地区都非常有效。

分析师：让我谈谈EMEA（欧洲、中东、非洲），我认为，在欧洲、中东和非洲市场，一些成熟市场和一些新兴市场，以及那里的机会都有点相似。我们在亚洲确实有一些专门针对手机端的低价计划，我们是否应该认为欧洲、中东和非洲市场，可能遵循类似的模式。

CEO里德·哈斯廷斯：我们在欧洲、中东和非洲看到巨大机遇。这个市场上，可寻址家庭、付费电视家庭或宽带家庭数量，是英国、美国与加拿大地区的数倍。而我们在市场上渗透率，还不到20%。

首席产品官格雷格·彼得斯：他们的定价和产品计划与亚太地区一样，也有两种。一个针对非常富裕、非常成熟的市场，另一个针对不太富裕的市场。我预计我们将有一个混合的计划和方法，以不同的付费模式在该地区扩散。它将寻求通过整个地区的混合定价，实现收入最大化。

分析师：你们认为过去大家对Netflix误解最多的地方是什么？

首席产品官斯宾塞·诺依曼：我们是一家产品单一的公司，这对我们的投资者来说，非常直接了当。我个人认为或许大家有点过分关注流媒体战争之类的概念。我知道人们谈论冲突的时候总是兴奋的，但真正重要的是，从线性娱乐到流媒体点播娱乐的转变。这个转变就像从广播到有线电视的转变一样巨大。这才是真正的大事。

投资者关系及企业发展副总裁斯宾塞·王：我认为最被误解的是商业模式，以及你们在现金流里看到的宏观情况，人们认为我们在烧钱。但我们所展示的是，我们正在增加我们的盈利能力。过去几年，你们看到的是远期投资，我们正在经历一个非常重要的业务模式转变，从只有用户长期按比例付费的授权内容，转变为不光有授权内容还有自制内容。我们大部分现金都花在原创上，这将从根本上改变现金流状况。我们是一个非常具有盈利性的生意，在未来几年里，我们将成为一个可以资金自给自足的公司。

首席产品官格雷格·彼得斯：斯宾塞抢了我的话，这正是从外部看和从内部看的差距。所以我很高兴，能在自由现金流问题上有所突破。这样我们就可以把这些抛在脑后，真正专注发展未来的业务。

首席内容官泰德·萨兰多斯：有个误解是“Netflix要做的太多了，反而会迷失”。恰恰相反，我们推出新内容品牌的能力、让众多内容在多季多系列后，仍然能保持高关注的能力，是无人能及的。我非常自豪，我们能一次又一次地创造内容品牌。如果人们认为所有内容都是为了他，那他的确会迷失。它只是你最喜欢的节目和你最喜欢的电影，这将是每个人的东西。

CEO里德·哈斯廷斯：想想未来几年，真正的进步才是最重要的。我们的学习能力更强，做了很多产品测试，服务质量会更高，这些都没有很好地被理解。大家都在关注我们当前的服务如何，而没有看到未来三年我们将会变得更好。

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