体育之窗（834358.OC）—国内领先的体育运营服务平台，打造泛体育+产业生态

公司概要：

一、体育之窗估值近60亿（按挂牌新三板后最新一轮融资算投后估值59.5亿，融资9.5亿），是集体育赛事运营、体育休闲、赛事营销及咨询为一体、国内领先的体育产业综合运营服务平台。公司成立于2001年10月，发展至今已近15年，利用自身运营或服务的赛事、场馆等资源，通过组织运营国内外大型赛事和大众体育运动、围绕城市场馆提供体育休闲服务，为体育迷提供现场体验服务，为客户提供整合营销、咨询和增值服务。公司重点运营足球、篮球、排球、网球等最具影响力的大众体育运动，以体育赛事运营推广和体育休闲服务为业务支点，借助中国之队赛事、中超联赛、NBA中国赛、CBA联赛、女排亚锦赛、中国网球公开赛等国内外大型体育赛事的影响力及其培养的体育爱好者，打造覆盖赛事、场馆、体育迷、衍生商品及服务的多维度体育产业链。公司目前共有16家控股子公司、1家参股公司。公司总股本为9,520万股，董事长傅强直接持有3,198万股（占33.6%），为公司控股股东、实际控制人。

二、公司积累10多年的重大赛事运营经验，通过与赛事拥有者之间IP内容协议控制产业上游内容，形成以资源、内容、媒体为核心，以互联网平台聚集粉丝群体，并运用大数据营销和线下活动等掌握下游消费群体，拥有完整产业链的体育平台。

公司前瞻布局全国体育票务、场馆、赛事资源、商务赞助等核心体育资源，通过“两横两纵”构建体育产业生态，“两横”即围绕体育赛事和场馆2个业务方向，“两纵”即从现场和非现场2个时间维度深度挖掘商业价值。公司从赛事运营及场馆配套等产业上游资源入手，以体育场馆的综合运营为基础，为球迷带来更好的现场体验和丰富的配套消费服务，为联赛俱乐部提供专业的落地服务，为广告赞助商提供更好的增值服务。体育赛事：现场赛事运营收入包括门票、赞助等，非现场赛事运营收入包括特许商品售卖、体育粉丝整合营销、体育衍生品等。场馆：“现场”通过对体育场馆设施的服务带来场地占用等收入；“非现场”以城市文化及创意生活为切入点，深度发掘体育场馆设施的商业和文化价值，公司依托北京工人体育场打造工体IRENA商圈（依托北京工人体育场形成，融合夜店、美食、酒店、SPA、运动、办公、零售、休闲等业态为一体的多元化综合都市商业街区）。

公司围绕持续举办的重大赛事开展业务，拥有稳定的赛事资源平台，充分挖掘赛事本身及其衍生业务的价值。公司成功运营中国之队系列赛事、NBA中国赛、女排亚锦赛、东亚杯等国际赛事，以及中超联赛、CBA联赛、中国网球公开赛等国内赛事和“谁是球王”、“我爱足球”等民间大型赛事，与合作伙伴达成长期协议。公司是中国国家队（7支中国各级男女国家足球队）的官方主场赛事合作伙伴、NBA2015中国赛官方合作伙伴、北京首钢篮球俱乐部的合作伙伴，以及北京国安（现为北京国安乐视）、上海绿地申花、天津泰达、杭州绿城、辽宁宏运、贵州人和等10家中超俱乐部的合作伙伴及系统提供商，是“中国足球协会超级联赛票务系统技术支持/供应商”。

公司以体育IP为核心，内生+外延双轮驱动，战略投资联众国际、中元国旅、掌上纵横等，通过体育+游戏、旅游、票务、衍生品等产业链延伸和跨界布局，打造泛体育+产业生态。1、13.8亿港元战略投资国内第2大棋牌游戏平台联众：公司控股子公司亮智控股（公司持股70%）通过投资获得联众28.8%股份成为第一大股东。联众是全球领先的智力运动开发商及运营商，现已构建包含线上游戏、赛事和游戏直播、品牌赛事运营、O2O拓展以及棋牌运动教育等内容丰富的“智力运动产业生态圈”。双方已成立合资公司海南体窗联众，深化线上、线下游戏及电子竞技等业务的合作。公司参与由联众+网鱼网咖牵头，联合360、掌趣科技和空中网打造的“联盟电竞”，将通过聚合顶级电竞IP和赛事，布局全球电竞场馆。2、公司以0.3亿元参与新三板挂牌公司掌上纵横定增：掌上纵横主业为影视、明星版权运营、及游戏研发+发行，通过整合影视、明星、游戏、渠道等多方资源，为影视作品和明星打造专属游戏，双方将合作打造全品类体育游戏产品体系。3、公司以0.3亿元战略投资中元国旅获得20%股份：布局体育+旅游业务；中元国旅主业包括体育组织服务，观赛型、体验型、培训型体育旅游，致力于打造国内领先的体育文化旅游平台。

三、公司快速推进战略落地，加快投资布局，各项业务稳步提升，业绩全面高速增长。总收入：2013~2015年分别为2.1亿、2.8亿（+35.2%）、5.1亿（+81.2%）；归属母公司净利润：2013~2015年分别为0.32亿、0.39亿（+23.7%）、1.04亿（+165.2%）；毛利率：2013~2015年分别为35.7%、30.9%、33.3%；净利率：2013~2015年分别为15.2%、13.2%、20.3%。

四、公司依托国内外大型赛事，以体育赛事运营、体育休闲服务、体育营销及咨询服务为主业。2015年公司赛事运营新增NBA中国赛、中网公开赛、东亚杯、女排亚锦赛、我爱足球、中超游戏以及部分中超俱乐部的新增权益等重大赛事及业务，体育赛事运营、体育营销及咨询服务快速增长。

体育赛事运营：赛事呈现、市场开发和深度推广，获得赛事产生的门票收入、赞助收入等。2013~2015年收入分别为0.75亿、1.27亿（+70.7%）、3.27亿（+156.6%），2013~2014年毛利率分别为26.6%、15.6%，2015年未公布成本和毛利率。

体育休闲服务：深度开发体育场馆及其附属设施，以体育+休闲打造城市体育休闲综合体，获得相应场地占用收益，已覆盖北京、上海、深圳、天津、长沙等主要城市场馆。2013~2015年收入分别为1.14亿、1.21亿（+5.4%）、1.24亿（+2.7%），2013~2014年毛利率分别为37.8%、36.9%，2015年未公布成本和毛利率。

体育营销及咨询服务：基于赛事资源、场馆资源等，为客户提供整合营销和咨询服务，获得赞助、广告、游戏、衍生品授权等增值收入。2013~2015年收入分别为0.18亿、0.32亿（+77.3%）、0.57亿（+77.0%），2013~2014年毛利率分别为59.4%、68.6%，2015年未公布成本和毛利率。

五、发展规划：从场馆、现场运营到目前基于体育资源版权的体育资产运营，公司将场馆资源和版权赛事资源+移动互联网，强化移动应用+赛事现场的结合，打造创新模式体育运营平台。

公司将继续布局、投资顶级赛事与场馆，丰富体育资源；与互联网企业实现战略合作，扩大体育赛事的受众覆盖面，开拓多样化服务平台；寻找与前沿技术、文化娱乐衔接的契合点，实现体育与VR虚拟现实、互动娱乐的结合，提供体育+互娱+科技的多元体验；打造游戏、旅游、智能硬件与体育相结合的多维空间，完善消费平台。

六、公司挂牌新三板时募集资金情况：公司以62.5元/股向8位新增投资者增发1,520万股，共募集资金9.5亿，主要为公司发展补充流动资金；A股上市公司掌趣科技以3亿元认购480万股，在线票务领先平台微影时代以0.5亿元认购80万股。

具体业务描述：

一、体育赛事运营：公司是国内知名的体育赛事运营服务推广平台，公司以国内外大型赛事为基础，通过与赛事主办方或相关体育俱乐部签订合约，为赛事提供相应服务并支付一定对价，获得或共享赛事产生的门票收入、赞助收入等。公司在获取相关赛事的运营权或承办权后，通过直接销售和网络销售等方式，在线上、线下同时将赛事所涉及的门票、广告权、赞助权等商品或服务进行推广。

公司以足球、篮球、排球等专业赛事为主要发展方向，以国内大型足球及篮球竞技赛事为平台，按照球队历史成绩、球队所在地球迷数量及活跃度等多角度综合考量，确定新的赛事或球队俱乐部为拓展对象。公司按照不同赛事分别组建相应项目组，拥有大量在体育赛事举办方面具有丰富经验的专业人员，逐步形成多种赛事、多个俱乐部的网状业务格局。

1、国际顶级赛事：中国之队系列赛事、NBA国际系列赛@中国、亚洲女排锦标赛、中国网球公开赛等。

中国之队系列赛事：体育之窗是中国国家队官方主场赛事合作伙伴，在每场赛事中均为“赛事推广合作伙伴”。“中国之队”（中国足球各级别国家队）包括7支中国各级男女国家足球队（男女球队分别为4只和3只）。“中国之队”系列比赛作为国内最重要的本土赛事之一，公司专门有一支“中国之队”的服务团队跟随国家队，是长期合约。2011~2015年公司作为中国足球协会中国之队主场赛事合作伙伴，在北京、上海、深圳等多个城市承办和推广30多场次比赛。

NBA国际系列赛@中国：体育之窗是2015NBA中国赛官方合作伙伴，负责2015NBA中国赛（深圳站、上海站）的赛事推广，是NBA第一次选择中国本土企业作为推广合作伙伴。

亚洲女排锦标赛：体育之窗拥有2015年亚锦赛赛事期间市场推广权及赛事转播权。该赛事是亚排联举办的洲际赛事，第十届亚洲女子排球锦标赛2015年5月20~28日在天津成功举办。

2、国内热门联赛：中超联赛（包含北京国安（现北京国安乐视）、天津泰达、上海申花、杭州绿城等）、CBA联赛（北京首钢）。

中超联赛：目前中超16支参赛球队中有10支己成为公司在赛事运营等方面的合作伙伴，包含北京国安（现北京国安乐视）、上海绿地申花、广州恒大、天津泰达、杭州绿城、辽宁宏运、贵州人和等，公司负责宣传推广、赞助、票务、衍生品开发、游戏、球迷服务等工作。体育之窗还是“中国足球协会超级联赛票务系统技术支持/供应商”。

CBA联赛：体育之窗是北京首钢篮球俱乐部的合作伙伴。CBA联赛是中国篮球协会主办的跨年度主客场制篮球联赛，中国最高等级的篮球联赛，在过去4年中北京首钢篮球俱乐部己先后3次获得CBA总决赛冠军。

3、全民足球：2014年CCTV“谁是球王”足球争霸赛、2015年足协“我爱足球”民间争霸赛竞赛。

全民足球：体育之窗是2014年CCTV“谁是球王”足球争霸赛的商务推广公司。公司数据库包含广告赞助、60个城市的粉丝、10万人的草根数据等资源；公司是北京地区历史最悠久、影响最广泛、参与人口最多的民间足球赛事“北京晚报体育之窗杯百队杯”足球赛的独家赛事推广合作伙伴，是中国足球协会主办、各省市体育局（足球协会）承办的5人制、11人制“我爱足球”民间争霸赛竞赛2015~2017年度独家推广合作伙伴。

二、体育休闲服务：公司是体育场馆商业资源整合的专业机构，以服务的各城市体育专业场馆及其附属设施为基础，通过与场馆合作、租赁等，以“体育+休闲”打造城市综合商圈，获得租金收入等。

公司通过长期的体育场馆设施运营积累了丰富经验，目前己覆盖北京、上海、深圳、天津、长沙、西安、海口等主要城市场馆及附属设施。“iRENA.工体”是公司最成功的体育休闲服务案例，北京工人体育场商圈代表的创意生活、休闲生活、潮流生活的理念在北京乃至全国都形成了巨大影响力。公司组建有专门的体育休闲服务开拓团队，深入各项目所在地，参考“iRENA.工体”的成功经验，推广公司相关项目。公司在北京、天津、长沙3地的体育休闲服务中结合当地情况，开设了体育文化旅游为主题的特色酒店，提升整体场馆的功能完备性。

三、体育营销及咨询服务：公司基于自身在赛事运营、场馆运营方面的经验和资源积累，为客户提供整合营销及咨询服务，从而获得广告赞助收入、咨询收入等。

未来公司将本着“体育现场+移动应用”的思路，采用最新科技打造粉丝聚合平台，运用体育数据服务体育人口，不断提升用户体验和服务。通过体育赛事营销、体育迷活动、数据营销、体育版权游戏开发等各种手段，从内容、衍生品、游戏、彩票等产品入手，在为用户提供更佳体验的同时，开发更大的用户价值，进一步扩大营收来源。

附、联众国际简介

公司通过控股子公司亮智控股（公司持股70%）以13.8亿港元（每股6.1港元）收购联众国际2.26亿股，获得联众国际28.8%股权，将成为其第一大股东。联众是国内领先的线上棋牌游戏开发商、运营平台、线上线下赛事运营商，目前运营超过200款游戏，且多为10年以上超长生命周期的自主研发类经典产品，已构建包含线上游戏、赛事和游戏直播、品牌赛事运营、O2O拓展以及棋牌运动教育等丰富内容的智力运动产业生态圈。联众2015年实现营业收入7.7亿（+61.8%），经调整利润为1.6亿（+10.7%）。

联众是服务于全球网民，以提供网络棋牌及其他网络游戏为主的综合网络休闲娱乐服务商，拥有综合网络游戏平台，通过多个分销渠道提供PC 及移动游戏。自有的一站式 PC 客户端联众大厅提供游戏，包括纸牌游戏、棋类游戏、特许及第三方运营的大型多人网络游戏以及众多其他休闲游戏。旗舰PC游戏《天天斗地主》及《扑克世界》（德州扑克的PC版）均为自成体系的组合，提供一系列网络游戏及比赛以及众多社交及其他辅助功能。

联众是国内线上线下棋牌游戏赛事运营的领先者，低成本从线下赛事获取用户，积极与电视台、视频网站合作开发赛事节目。联众从2012年开始开展线下棋牌游戏品牌赛事，已组织运营德州扑克WPT中国赛和韩国赛、斗地主黄金联赛、2014红牛杯桥牌锦标赛、2014中国棋牌竞赛大赛，拥有世界桥牌全球同场双人赛4年独家经营权、全国智力运动会独家经营权，与国家体育总局棋牌运动管理中心达成10年合作协议，获得中国棋院下属“五棋一牌”赛事、WPT全球赛事、首届世界麻将运动会等优质赛事IP。2015年6月联众收购Peerless Media公司及其全部子公司，获得全球知名的智力运动品牌WPT（World Poker Tour，世界扑克巡回赛），WPT世界巡回赛事目前已在北美、欧洲、亚洲等地设立70多个分站赛，拥有全球最大的智力运动电视视频库，并在Fox Sports拥有收视第一的智力运动节目，与Discovery等国际知名电视机构均有深度合作，电视节目已发行至150多个国家和地区。2015年10月联众赞助并与国际麻将联盟合办首届世界麻将运动会，11月在北京三里屯投建“网鱼电竞”馆。2016年3月联众牵头组建“联盟电竞”，将全球建电竞场馆、建立全球范围内的电子竞技比赛、把比赛内容输出到电视渠道。

表1、体育之窗历年财务简表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

表2、体育之窗主业收入（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询（2015年未公布成本和毛利率）

表3、体育之窗合并利润表（单位：百万元）

资料来源：公司公告、六合咨询

表4、体育之窗股权结构

资料来源：公司公告、六合咨询

表5、体育之窗控股子公司

资料来源：公司公告、六合咨询

表6、体育之窗合作场馆

资料来源：公司公告、六合咨询

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