原来增发目的会这样影响收益...

定增目的是指定增募集资金的用途，主要可分为九大类：➤项目融资。上市公司为新建项目融资，以解决资金瓶颈。➤配套融资。主要是指公司在并购时，向投资者定向增发股份进行融资。➤融资收购其他资产。该目的与配套融资之间的界限比较模糊，同一项目可能同时具有这两类用途。➤集团公司整体上市。集团控股的上市公司会通过向集团公司定向增发，以实现集团公司的整体上市;整个过程基本上不需要现金支出。➤实际控制人注入资产。企业集团控股的上市公司通过向母公司或控股股东定向增发，以股权换取母公司或控股股东的资产。➤壳资源重组。对于资产质量和业绩极差的上市公司，通过定向增发以认购资产的方式，实现“壳资源”的转移，避免公司退市。➤公司资产置换重组。上市公司通过定向增发以相互持股或吸收合并的方式并购其他上市公司或非上市公司资产。➤引入战略投资者。上市公司通过向可能给企业带来先进生产技术、管理理念，或其他特殊资源的特定对象增发股票，助上市公司做大做强。➤补充流动资金。改善财务状况。

数据来源： wind资讯

从增发目的数量占比来看，“项目融资”居于首位,占比超过60%，其次是“配套融资”，占比13.28%；剩余七种目的项目占比合计低于30%。

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从时间维度来看，“项目融资”的数量占比呈下降趋势，由2006年的97%降至2016年的56%。与此同时，其他目的的定增项目填补了空出的市场份额，表明A股市场通过定增进行的资本运作更加多样化；尤其是“配套融资”项目，其数量占比由2006年的 0%上升至2016年的33%，说明A股市场并购、借壳等事件明显增多。然而根据证监会最新出台文件，禁止借壳上市的公司进行配套融资，可以预见未来此类融资占比增速将会放缓。

不同定增项目的平均收益率和盈利概率

数据来源： wind资讯

根据统计，主要有如下结论：

➤壳资源重组、资产置换重组、实际控制人资产注入的平均收益率与盈利概率均较高。但从数量来看，这三类项目占比仅为0.51%，优质项目僧多粥少，普通投资者很难参与。

➤项目融资平均收益率48%，平均盈利概率70%；配套融资平均收益率63%，平均盈利概率80%。这两类项目数量最多，收益也相对较高。

➤融资收购其他资产数量占比排在第3位，平均收益率76%，平均盈利概率70%，收益情况尚佳。该类项目通常会承诺收益，盈利确定性高，风险小，因此我们对该类项目持积极态度；反观集团公司整体上市，不仅平均收益较低，而且亏损的概率较高。

不同定增目的项目的平均分数

数据来源： wind资讯

根据定增雷达评分系统得到上图不同目的项目平均分数，与项目实际收益情况高度吻合。

天弘定增投资部

文章来源：天弘定增雷达

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