科创板再添“考生” 两家上市公司加持的金科环境成色几何？

5月27日，上交所受理了金科环境股份有限公司（下称“金科环境”）的科创板上市申请。至此，科创板受理企业达到了112家。（详情阅读：科创板受理企业再添一家 金科环境预计融资7.4亿元）

招股书显示，此次金科环境拟公开发行不超过2569万股，募集资金7.39亿元，其中4.5亿元用于南堡污水零排放及资源化项目，1.89亿元用于研发中心建设项目，另外的1亿元将被用于补充流动资金。

格隆汇查阅招股书得知，金科环境成立于2004年7月，公司的主营业务是依托公司自主研发的膜通用平台装备技术、膜系统应用技术、膜系统运营技术等三大核心技术，为客户提供装备及技术解决方案、运营服务以及资源化产品。

该公司业务的市场领域主要包括市政饮用水深度处理、市政污水和工业废水的深度处理及资源化利用等。

目前，金科环境的控股股东、实际控制人是张慧春，其直接持股比例为33.6%。

根据全球水智库GWI 2018年公布的报告，金科环境在“全球水淡化和水再利用项目TOP 15开发商”中（2017.07-2018.07新增处理规模），位列全球第11，是中国四家入围企业之一。

从业绩方面来看，2016年至2018年，金科环境分别实现营业收入1.67亿元、2.63亿元、4.02亿元，年均复合增长率55.33%，同期的归母净利润分别1654.5万元、3544.2万元和6696.77万元，年均复合增长率达到了101.19%。

此外，金科环境在各报告期内的研发投入分别为609.82万元、996.51万元、2087.22万元，占当期营业收入的比例分别为3.66%、3.79%、5.19%。

分项目来看，水深度处理项目在2018年实现的营收为2.7亿元，在总营收中的占比为67.13%；污废水资源项目同期的营收为1.02亿元，在总营收中的占比为25.29%；污废水资源化产品生产和销售项目同期的营收为2741.02万元，在总营收中的占比为6.82%；运营服务同期的营收为290.55万元，在总营收中的占比为0.72%。

报告期内，该公司的主营业务收入占营业收入的比重均超过了99%，主营业务比较突出。

金科环境也在招股书中表示，以近两年的业绩作为参考标准，公司本次发行上市申请适用《上市规则》第2.1.2条第（一）项的规定。

结合国内的情况来看，金科环境所处行业中已经存在着一些实力强劲的竞争对手。

如碧水源是专业从事环境保护及水处理业务，在水处理领域拥有全产业链，是拥有在市政污水和工业废水处理、自来水处理、海水淡化、民用净水、湿地保护与重建、河流综合治理、城市光环境设计建设等领域全产业链的高科技环保企业。

津膜科技主要从事超、微滤膜及膜组件的研发、生产和销售，并以此为基础向客户提供专业膜法水资源化整体解决方案，包括技术方案设计、工艺设计与实施、膜单元装备集成及系统集成、运营技术支持与售后服务等。

鹏鹞环保主要专注于环保水处理领域，从事污水处理投资运营、工程总承包、设备生产和销售以及设计咨询等业务。

此外，行业内还有国祯环保、巴安水务、博世科、博天环境等多家上市公司。

但是，从毛利率及净利率等指标来看，金科环境都要优于行业平均水平。

值得注意的是，除了外部竞争外，金科环境自身同样存在着一些不足之处。

例如，2016年至2018年，该公司前五大客户收入占营业收入比例分别为77.97%、60.71%和64.61%，占比较高。由于公司单个项目处理规模和合同金额均较大，单个客户收入占当年收入比例较大的情况在未来仍会较为明显，公司面临客户信用风险。

此外，2016年至2018年，金科环境各期末应收账款的账面余额分别为6505.3万元、7834.83万元、1.4亿元，应收账款余额占当期营业收入的比例分别为39.03%、29.81%、34.83%，占比也比较高。

虽然面临着竞争以及一些其他的问题，但是随着国家对于水资源保护及治理的日益重视，金科环境所处行业的前景还是非常不错的。

从污水处理及再生利用设施建设的资金配套方面来看，近年来全国水处理投入持续稳定增长，水处理市场规模持续扩大。“十三五”期间全国城镇污水及再生水利用设施建设投资达5644亿元，比“十二五”时期将增长31.26%。

2019年3月5日，财政部提请十三届全国人大二次会议审查《关于2018年中央和地方预算执行情况与2019年中央和地方预算草案的报告》，报告中提出要积极支持污染防治，将消灭城市黑臭水体作为水污染治理的重点，水污染防治方面的资金同比增长45.3%。

实际上，随着对国家环保产业政策的落实，水处理行业在“总量控制”上已经取得了一些成效，但从“质量控制”上来说，还任重而道远。饮用水深度处理、污水提标改造和污废水资源化回用领域的市场规模十分广阔。

值得一提的是，金科环境的背后还隐藏着两家上市公司。

资料显示，北控水务集团间接全资持股的北控中科成持有金科环境22.87%股权。另外，瀚蓝环境则通过北京易二零壹号环境投资中心（有限合伙）间接参股0.97%。

总体来看，金科环境所处的行业竞争十分激烈，但好在行业发展前景不错。相较于行业内的上市公司而言，金科环境还处于发展阶段，资金实力、研发投入、融资环境等方面还存在不足。

来源：格隆汇