博天环境终止增发 放弃收购高绿平环境60%股权
博天环境12月11日晚间公告，公司原拟收购四川高绿平环境科技有限公司（以下简称“高绿平环境”）60%股权并募集配套资金。但由于市场环境及公司实际情况等发生变化，公司及交易对方认为现阶段继续推进交易的有关条件不成熟，交易双方共同决定终止此次交易。
同日，公司还公告称，终止筹划公开增发股票事项，终止实施2018年限制性股票与股票期权激励计划并回购注销相关限制性股票及股票期权。
证券时报·e公司记者注意到，博天环境股价在今年3月6日触及年内高点后便一路震荡下跌，截止12月11日收盘，报收9.1元每股，年内股价跌幅近4成。
收购计划折戟
回溯公告，7月16日，博天环境公布发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金预案显示，拟以发行股份及支付现金的方式购买蒲江、何芳所持有的高绿平环境60%股权。
同时，拟非公开发行股份募集配套资金，配套资金主要用于支付交易对方现金对价，补充上市公司流动资金，支付中介机构费用和其他相关费用等。
资料显示，高绿平环境成立于2015年，其是一家危险废物资源化综合利用企业，主要针对半导体集成电路、新型显示行业产生的废蚀刻液、混酸等液态危废进行无害化、减量化和资源化的综合处理。
而博天环境定位于水业关联的多元化战略，致力于成为领先的水生态环境综合服务商，主要服务和产品包括水环境解决方案（工程总承包）、水处理装备和水务投资运营管理。
对于彼时收购的目的，博天环境称，交易完成后，高绿平环境成为博天环境的控股子公司，博天环境将进一步切入集成电路（IC）、新型显示器件等电子核心产业的废酸、废液等危险废物综合利用业务，为半导体行业的综合服务能力得到有效提升。同时，高绿平环境将进一步借助博天环境全国性业务渠道，开拓四川省外以及境外客户。
那么，令上市公司如此看好的收购计划为何终止？博天环境在今日公告中给出的解释是，市场环境及公司实际情况等发生变化。
标的公司只有20余人
e公司注意的，博天环境的收购预案发布后不久，上交所便对本次收购计划下发了审核意见函。
意见函提出了11个方面的问题，主要聚焦于要求博天环境说明标的资产主要经营模式、业务流程以及核心竞争力；收购标的净利润增长较快但员工人数较少的原因和合理性，盈利能力是否具有持续性和稳定性以及成为四川地区核心供应商的披露依据等做出进一步说明。
根据预案，高绿平环境2018年净利润1251.16万元，营业收入3893.39万元，净资产3113.77万元，从业人数26人；2017年净利润1125.57万元，营业收入2549.19万元，净资产1798.05万元，从业人数25人。
同时，高绿平环境2016年净利润44.99万元，营业收入为1629.01万元，净资产533.91万元；2015年营业收入为0，净利润为-118.04万元，净资产23.96万元。这意味着，高绿平环境在员工只有20余人的背景下，近两年主要财务指标均出现大幅增长。
对此，上交所要求博天环境说明净利润增长较快但员工人数较少的原因和合理性。
公司回复称，高绿平环境总体人员结构和数量符合其自身的业务特点，标的公司员工变动是根据实际业务需求产生的。2015年至2018年营业收入和净利润的增长是高绿平环境深化现有客户合作、拓展业务模式的结果，处置危废的生产过程自动化程度较高，实际生产运行需要的人员相对较少。因此，高绿平环境净利润增长较快但员工人数较少符合标的公司实际业务特点和经营情况。
预案还披露，高绿平环境客户主要为成都富士康等国内外知名企业。
上交所要求公司披露高绿平环境报告期内前五大客户名称、是否关联方等，分析标的资产的持续订单获取能力和客户稳定性，并说明是否存在客户集中风险。
博天环境表示，现阶段，高绿平环境的主要客户为成都富士康、成都捷普科技、龙蟒集团等。报告期内，高绿平环境来自前五大客户的收入占当年主营业务收入的比重为100%。
此外，随高绿平环境后续生产线的建设完成，其生产、处理及市场开拓能力将进一步提升。标的公司正在积极拓展新的客户，并相继新开拓了京东方、信利等知名客户。未来标的公司的客户会逐渐增多，前五大客户占比将有所降低。
同时，公司也提示了风险。报告期内，高绿平环境的客户集中度较高，未来如果核心客户流失可能影响到标的公司业绩的实现。
来源：证券时报·e公司 作者：曹晨