导读那些与重大技术突破相关、有真正技术背景的企业，在目前中国空前重视科技的大环境下，将迎来很好的发展机会。市场从一轮又一轮融资不停吹大估值的运动中解脱出来，眼光聚焦在企业经营的现实表现，这有利于企业沉下心来真正取得科技突破、扎根市场。
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10月1日，软银孙正义投资190亿美元的著名独角兽企业、共享办公巨头WeWork因估值惨跌，撤回上市申请，创始人兼CEO被解雇，事件震动全球资本市场。WeWork一度估值高达470亿美元，如今只有100亿美元出头，软银深度套牢。Slack、Uber和Lyft等独角兽企业估值同样表现不佳。独角兽是指估值高于10亿美元、创办时间短于10年的未上市企业。中美作为IT业全球两大龙头，独角兽企业显著多于其它国家，近来都遇上了重大转折。胡润百富数据显示，2019上半年中国仅新产生36家独角兽，数量下降了30%。一度资金充裕信心火爆的中国风投，转入了退潮期，对潜在独角兽企业追捧力度明显下降。2018年7月小米在港股上市时就已有迹象，估值一再下降，虽然成功上市，但一年多以来股价表现不佳。独角兽企业在上市前的一级市场估值，容易被一笔给出极高估值的冲动热钱抬高。投资人群体曾经缺省地将单笔冲动投资当作整个市场的“合理估值”，并以此为据对类似公司进行投资。独角兽企业数量的爆发，与这种估值逻辑关系很大。独角兽企业到二级市场会面对数量多得多的出价者，群体相对理性，如果没有亮丽的高增长数据配合，这种逻辑就相当可能破灭，回头又对一级市场的估值造成压力。一段时间以来，互联网领域的高增长似乎成了常态，极大地带动了整个科技创投行业的乐观情绪。投资人甚至认为高增长就是一切，凶猛扩大用户数量、大力花钱到亏损的企业更光荣，投的钱就得快速花光。随着互联网用户数量增长逐渐停滞，全球经济陷入不景气，中国与美国经济增长也面临压力，相关企业的高增长不再容易，乐观情绪迅速退潮。投资人的关注焦点也转移到现金流、利润、营业收入等较为传统的企业评估指标。在热潮期，相当多中国本土资金冲进了创投领域，对各种初创企业大力投资，近来纷纷付出惨重代价。一些创投基金的投资无一成功，标的企业因为钱来得容易并无认真细致的经营计划与行动。不少还行走在金融犯罪的边缘，近来也被大力整顿。虽然如此，中美仍然是世界上科创投资的两大市场，尽管速度有所降低，但每年仍会有相当数量的独角兽企业崛起。在互联网、人工智能、5G等热门领域，有一批蓬勃发展势头良好的中国企业，其中为数不少是独角兽，即使在大潮退去之后，仍然经得起考验，得到市场的青睐。
可以观察到，那些与重大技术突破相关、有真正技术背景的企业，在目前中国空前重视科技的大环境下，将迎来很好的发展机会，基本不会受风投退潮的影响。中国2019年7月新开的科创板，为这些企业提供了资本市场的重大机会。也有一些接地气的企业，真正深入到居民消费生活中，快速发展出了成熟业务，虽然硬的技术含量未必多高，但也有足够好的发展空间。那些科技含量不足、只有空洞梦想的初创企业，虽然在闹哄哄的气氛中拉到了投资，被现实打击迅速沉沦，也是正常的发展规律。市场从一轮又一轮融资不停吹大估值的运动中解脱出来，眼光聚焦在企业经营的现实表现，这有利于企业沉下心来真正取得科技突破、扎根市场。中国将仍然是独角兽企业创生与发展的沃土。背景简介：本文作者笔名陈经，中国科学技术大学计算机科学学士，香港科技大学计算机科学硕士，科技与战略风云学会会员，《中国的官办经济》作者，微博@风云学会陈经。文章2019年10月24日以《独角兽经历大浪淘沙是好事》为题发表于环球时报。