反擊西方制裁，俄有4大王牌
自從2月24日俄羅斯對烏克蘭發動「特別軍事行動」以來，西方對俄羅斯祭出有史以來最為嚴厲的經濟制裁。作為全球最大的能源和原材料出口國之一，俄羅斯沒有坐以待斃，利用手中的能源、金融、稀有金屬和糧食等四張王牌進行反擊，因此，一個月過去，這3000多項制裁暫時未能產生西方聲稱的「痛苦」效果。俄羅斯總統普京3月31日簽署總統令，要求「不友好國家」須用盧布購買天然氣，反將西方一軍。制裁是把雙刃劍，如果西方一味只對俄羅斯揮動制裁大棒，只會進一步影響全球油價、糧食和原材料的價格，從而增加美國和歐洲經濟衰退的風險。
能源牌：一劍封喉
歐盟約40%的天然氣進口和30%的原油進口都來自俄羅斯，其中以歐洲最大經濟體德國對俄能源依賴度尤深，其中六成天然氣來自俄羅斯。由於能源供給的特殊性，俄羅斯通過龐大的管道網絡向歐洲輸送油氣，大管徑、長距離管道的建設成本高、周期長，一旦建成，供需雙方即相互依賴、難以分割。失去歐洲市場對俄羅斯而言，俄方可以把能源轉手賣給亞洲等地的買家，歐洲卻很難在短時間內找到替代供應商。
當前歐元區通脹率已經創下7.5%的歷史新高，而歐洲天然氣庫存率目前降至40%，比去年下降15%，已處於危險邊緣，如果俄羅斯關閉閥門，歐洲經濟可能進一步出現混亂，也意味着今年冬天再次「凜冬將至」。因此，儘管歐盟近期提出加快擺脫對俄能源依賴，但內部分歧依然難消。
歐盟尋找替代能源供應商的嘗試也未取得顯著進展，挪威是僅次於俄羅斯的歐洲第二大天然氣供應國，但其儲備正走向枯竭，荷蘭因為要降低因開採天然氣而帶來的地震風險，產量需要減半。歐盟近期頻頻向卡塔爾示好，但對方已明確表示，無力彌補這一巨大缺口。美國在3月25日與歐盟簽署150億立方米液化天然氣供氣協議，但美歐雙方均缺少接收液化天然氣的大型終端設施，短期內難以大幅增加貿易量。
除了天然氣之外，西方還在考慮選用更可靠的替代品來彌補俄羅斯在石油供應中的份額。值得指出的是，俄羅斯每天平均提供1100萬桶石油，包括伊拉克、伊朗、委內瑞拉甚至沙特阿拉伯在內的其他石油生產國，都無力彌補這個缺口。
雖然在理論上，進口大量俄羅斯能源的歐洲，可對莫斯科施加巨大的影響力，但這種依賴，卻成為了歐洲對俄施加制裁的雙刃劍。
俄羅斯近期也積極向其他國家出口打折能源。印度從2月底開始大量購入打折的俄羅斯原油，短短一個多月至少買了1300萬桶，接近去年一整年的進口量（1600萬桶）。印度還計劃進口更多的俄羅斯焦煤，用於冶煉鋼鐵。印尼國家石油公司也對低價的俄羅斯原油很感興趣。
俄經濟雖在整個3月飽受衝擊，但因石油與天然氣出口未受影響，預料今年還可從能源出口賺進3210億美元，比去年還多1/3。
影響：
金融牌：突破封鎖
西方對俄羅斯發動全面的金融制裁，俄羅斯央行約3000億美元儲備被凍結無法使用，盧布兌美元匯率一度暴跌85%。俄羅斯為此在對外和對內層面都作出了應對措施，對沖西方制裁措施。
在對外支付方面，西方國家使用「金融核武」國際銀行金融電信協會（SWIFT）支付系統，將俄羅斯踢出該國際支付系統後，俄羅斯正積極與多國商討，尋找SWIFT的替代方案，包括改用俄羅斯的金融傳輸系統SPFS、使用區塊鏈解決方案以及雙邊直接貨幣結算。
在國內，俄中央銀行採取一系列應對措施，包括將基準利率提高至20%、限制個人外幣存款和賬戶提現、強制企業出售大部分外匯收入等，減少國內市場對外匯的需求，限制國內資金外流，減輕了盧布貶值的壓力。
在支付方面，雖然Visa和萬事達卡等外國支付系統宣布撤出俄市場，由於俄羅斯在2015年建立了本國支付網絡系統Mir，俄羅斯國內支付系統運作順暢。Mir卡目前發行超過一億張，年度交易量達到了35億筆，佔俄羅斯全國支付份額的25.2%，在白俄羅斯、亞美尼亞、土耳其、烏茲別克斯坦等10國流通，也與中國銀聯商討聯名卡合作。
最關鍵是天然氣「盧布結算令」。自從普京3月23日宣布「不友好國家」須用盧布結算天然氣之後，盧布匯率反彈，收復被制裁後的跌幅「失地」。新規定在4月1日已正式實施，俄羅斯不排除在更多大宗商品出口中使用盧布結算，包括石油和糧食。
影響：
金屬牌：絕無僅有
俄羅斯是鈀、鉑、鎳等金屬的重要出口國。鈀是製造汽車尾氣催化劑的重要原材料。根據美國地質調查局的數據，2021年俄羅斯鈀金產量佔全球的37%，2020年俄鈀金出口量佔全球約25%。鎳主要用於製造不鏽鋼、電動車電池和合金。俄羅斯產量佔全球5%至7%。俄羅斯亦是合成藍寶石的主要出口國，在國際市場佔比約40%。這種材料可用於製造智能手機屏幕等電子產品、微芯片、發光二極管（LED）等。此外，俄羅斯的工業級鑽石、寶石的產量分別佔全球33%和29%。
普京3月8日簽署一份總統令，要求在今年12月31日前禁止特定種原料的進出口，其中包括稀有金屬。投資者擔心俄羅斯的稀有金屬受限制無法出口，導致鎳、銅、鋁、鋅、錫的價格直線上漲，鎳的價格3月初一度漲破10萬美元／噸，倫敦金屬交易所不得不臨時暫停鎳交易。
影響：
糧食牌：拯救饑荒
黑海地區有「世界糧倉」的稱號，戰事和針對俄羅斯的制裁措施，已導致俄烏兩國的糧食出口量銳減。俄羅斯是第一大小麥出口國，烏克蘭是全球第5大，兩國合計佔世界小麥出口量的25%，還是全球主要的玉米和葵花籽油出口國。國際糧食價格近期大幅上漲，全球最大小麥進口國埃及已出手「固定」麵包售價。
黑海地區亦是全球原油和石油產品運輸大動脈。由於戰事持續，烏克蘭港口的通道幾乎被封鎖，基本上切斷了糧食出口，據報俄軍擋下大約94艘為全球市場運送糧食的船隻抵達地中海。歐盟委員會主席馮德萊恩日前已經公開向俄羅斯表示，希望俄羅斯將小麥的船運過來，以免黎巴嫩、埃及和非洲多國出現饑荒。
2007年到2008年之間，小麥及稻米主要生產國陷入乾旱，導致作物供應短缺，加上能源成本激增，曾造成全球40多個國家出現暴亂，當時俄羅斯對減輕全球饑荒問題，扮演了建設性的角色。
影響：
制裁俄羅斯導致全球食品價格大幅上漲，中亞、中東和北非部分地區主要作物短缺。
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