过去一周，保险行业发生了件大事，可能预示着 3.5% 时代的结束。3 月 25 日财联社电报称：监管近期组织保险协会和多家保险公司，召开了座谈会。有参会的总精算师表示：各家保险公司，基本就降低责任准备金评估利率达成共识。而早在 3 月 21 日， 监管就组织了 8 家险企，讨论降低责任准备金评估利率对行业和保险公司的影响，短短 4 天就达成基本共识，实在太快。细看这两则新闻，都有一个很关键的词：责任准备金评估利率（以下简称评估利率）。听起来，它和我们八竿子打不着，实际上它直接影响未来重疾险等产品的价格、储蓄险的收益。如果你有买保险的打算，这篇文章务必耐心看完。对于保险公司而言，每卖出一份保险，就对应着一笔赔款或者现金价值，这些都是保险公司的“负债”。为了确保还得起债，监管要求保险公司提取一部分资金，这就是责任准备金。如果今天买完保险，明天就赔钱，那很简单：负债有多少，准备多少钱就行了。但对于重疾险、寿险这些长期险而言，“还债”一般发生在几年甚至几十年后。想要知道当下要准备多少钱，就要用一个投资利率进行折现，这就是评估利率。举个例子：30 年后某款保险要赔付 50 万元，如果按照每年 3.5% 的利率折现，保险公司当下只需要准备 17.8（50/1.035^30）万元 ，靠着投资就能补充剩余的 32.2 万元。在负债确定的情况下，责任准备金和评估利率呈反向关系：评估利率降低，保险公司就要增加责任准备金，否则就可能出现偿付能力不足。由此可见，下调评估利率事关重大，监管才把保险公司和行业协会召集起来，一起深入研讨。你或许没有听过这个词，但你对 4.025% 的年金险下架肯定有所耳闻。而这里面的 4.025%，正是预定利率，它直接关乎保险产品的定价和收益。早在 2013 年 8 月，原保监会就规定：预定利率不高于评估利率上限的保险产品，采取备案制；预定利率高于评估利率上限的，则采取审批制。（图片来源：关于普通型人身保险费率政策改革有关事项的通知）而如果没有特殊情况或者合理理由，审批的结果，大概率是不会通过的。于是，业内普遍将评估利率上限，视为预定利率上限。因此，一旦评估利率下调，保险公司大概率要跟着下调预定利率。评估利率下调，主要影响长期人身保险，比如重疾险、定期寿险、增额终身寿险、普通型年金险。而对于一年期产品，比如短期意外险、短期医疗险，它们的定价过程中不包含预定利率，只考虑赔付率和费用率，因此不受影响。根据银保监会 2019 年 182 号文件，目前的人身保险评估利率如下：图片来源：《关于完善人身保险业责任准备金评估利率形成机制及调整责任准备金评估利率有关事项的通知》其中，普通型人身保险的评估利率都是 3.5%，这一调整就是 3 年。最直观的感觉就是，这几年新出的年金险，收益越来越低了。在前几天的研讨会上，也有总精算师建议：可以分阶段调整，比如普通长期年金可以先从 3.5% 下调到 3.0% ，以后再动态调整。那么，假设评估利率下调 0.5%，预定利率也跟着下调 0.5%，影响到底有多大呢？我们以重疾险等产品和储蓄险为例，分别计算下。为了简化计算，这里我们只考虑预定利率，不考虑发生率、费用率和退保率等问题。因此以下的具体数据并没有什么实际意义，我们重点关注趋势。对于重疾险、寿险而言，我们投保时会明确保额。那么同样的 50 万保额，不同预定利率下的保费会有什么差别呢？举个例子：假设某款保险 30 年后确定能赔 50 万，如果选择 1 次性交费，3 种预定利率所需的保费如下图：买相同保额的重疾险等产品时，其他条件相同，预定利率越低，保费就越贵。对于储蓄险，投保前我们一般会先确定预算，那么同样的保费下，不同预定利率的收益有什么差别呢？我们也来看看。假设某款储蓄险，一次性交 20 万保费，3 种预定利率下的 30 年后的现金价值如下图：也很明显，同样的保费支出下去买储蓄险，其他条件相同，预定利率越低，收益就会越低。总而言之，预定利率下调，保险消费者能得到的利益就会随之减少。一方面身体健康，有更多产品可以选择，早买早保障；另一方面，早买更便宜，除了年龄因素以外，今天看来，又多了一个预定利率可能下调的变量。其他行业的监管，都在保证消费者利益更大化，而银保监会在这个时刻做出的平衡，究竟出于什么考虑呢？表面上看，利率下调，消费者的利益会减少，但从长远看，却维护了整个保险行业的持续健康发展，对于我们每个人都有着正面积极的影响。对于保险公司而言，给到消费者 3.5% 的预定利率，考虑到经营费用等的存在，自己想要保持运营稳健，投资收益率长期要保持在 5% 以上。而近些年来，由于利率下行，保险公司的投资收益率并不乐观。今年 2 月 25 日召开的第五届全球财富管理论坛上，中国保险资产管理业协会副秘书长张倩就传达出两个重要数据：- 作为保险重要投资资产的债券收益率在下跌，过去三年 30 年期国债到期收益率从 3.7% 降至 3.3%，20 年期国开债到期收益率从 4% 降至 3.3%。
由此可见，如果继续保持 3.5%的预定利率，来销售这类保障期限长达几十年甚至更久的产品，保险公司可能发生利差损，长时间发展下去，就可能引发行业级别的亏损。而最终可能形成的行业风险，进而也会对消费者权益带来冲击。除了商讨下调评估利率，监管在此前叫停高收益增额寿，下调万能险、分红险的收益演示，都是同样的道理。我们前不久也写过文章，详细分析了高收益增额寿下架的原因，点击这里查看。监管的这一套组合拳下来，核心目标还是为了整个行业，为了所有保险消费者。3 年前，我们还在追 4.025% 年金险的尾巴，转眼间，我们可能要面临 3.5% 时代的终结。而作为保险消费者，我们所能做的，就是把握当下，珍惜眼前。如果今天的分享如果对你有用，记得把深蓝保设置成星标关注，这样就不会错过我们每天的文章更新了~
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